就評(píng)價(jià)股票價(jià)格是否合理這點(diǎn)來(lái)說(shuō)，市盈率可能是個(gè)不錯(cuò)的指標(biāo)。

市盈率通常以股票價(jià)格除以每股盈余而得到。股票價(jià)格一般以當(dāng)日收盤價(jià)為準(zhǔn)，每股盈余可以根據(jù)前四個(gè)季度的盈利計(jì)算、也可以根據(jù)預(yù)測(cè)得來(lái)的未來(lái)四個(gè)季度的盈利計(jì)算，還可以根據(jù)前兩個(gè)季度和預(yù)測(cè)未來(lái)兩個(gè)季度的盈利相結(jié)合進(jìn)行計(jì)算，這就是三種不同的市盈率計(jì)算方法：歷史市盈率、現(xiàn)行市盈率和預(yù)測(cè)市盈率。

除此之外，國(guó)內(nèi)許多投資者也使用一種以上述市盈率為基礎(chǔ)的動(dòng)態(tài)市盈率。即用市盈率乘以動(dòng)態(tài)系數(shù)1/(1+i)n，就可以得到動(dòng)態(tài)市盈率（其中i為年復(fù)合增長(zhǎng)率，n為增長(zhǎng)速度的持續(xù)年限）?？梢钥闯?，動(dòng)態(tài)系數(shù)的取值范圍是（0,1），因此，動(dòng)態(tài)市盈率一般要遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于靜態(tài)市盈率。

我們知道，股票價(jià)格反應(yīng)出投資者對(duì)于公司未來(lái)盈利的預(yù)期。簡(jiǎn)單地將市盈率計(jì)算公式進(jìn)行變換，我們就可以得到股票價(jià)格的計(jì)算方法。因此，市盈率和每股盈余對(duì)于評(píng)估股票價(jià)格而言，都是很重要的參數(shù)。

表面來(lái)看，股票價(jià)格取決于市場(chǎng)需求。其實(shí)，從本質(zhì)來(lái)看，股票價(jià)格取決于投資者對(duì)行業(yè)前景、企業(yè)現(xiàn)在和未來(lái)盈利能力以及市場(chǎng)整體氣氛等因素。而市盈率，則起到了溝通股票價(jià)格和利潤(rùn)的橋梁作用，可以較為準(zhǔn)確地反應(yīng)出企業(yè)近期表現(xiàn)。  

如果股票價(jià)格下跌，利潤(rùn)沒(méi)有變化，則市盈率會(huì)下降；反之，市盈率會(huì)上升。一般認(rèn)為，市盈率的正常區(qū)間為14-20，低于或高于這個(gè)區(qū)間，表明價(jià)值被低估或者高估，過(guò)高的市盈率還可能預(yù)示著市場(chǎng)出現(xiàn)了投機(jī)性泡沫。

對(duì)于合理市盈率的確定，可以參照同行業(yè)的市盈率或者歷史市盈率。一家公司的市盈率若遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同類股票或者大盤，可能意味著，投資者相信該公司成長(zhǎng)前景光明，未來(lái)每股盈余會(huì)快速增長(zhǎng)。也就是說(shuō)，市盈率高，表明投資者對(duì)公司增長(zhǎng)潛力的認(rèn)同，這一點(diǎn)普遍存在于中國(guó)內(nèi)地和香港股市以及歐美等國(guó)家成熟的股票市場(chǎng)。

也有分析師認(rèn)為:市盈率高意味著高風(fēng)險(xiǎn)和高回報(bào)。因?yàn)?，從哲學(xué)角度來(lái)看，高的市盈率在表明投資者看好公司前景的同時(shí)，也可能意味著利空信號(hào)，股票價(jià)格可能被高估，很快就會(huì)回歸正常。還有一些持反向思維的分析師認(rèn)為，市盈率偏低，是一個(gè)利好消息，表明市場(chǎng)已經(jīng)觸底，可能即將反彈，是買進(jìn)股票的大好時(shí)機(jī)。

市盈率計(jì)算方法較好理解，數(shù)據(jù)容易獲取，相對(duì)于個(gè)股、類股和大盤，都是一個(gè)很有價(jià)值的參考指標(biāo)。不過(guò)，市盈率并非完美無(wú)缺，也存在一些不太盡如人意的地方：

首先每股盈余的計(jì)算方法存在缺陷。根據(jù)現(xiàn)階段通行的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則計(jì)算出來(lái)的每股盈余，可能并不是清潔數(shù)據(jù)，因?yàn)橐恍┕緯?huì)根據(jù)實(shí)際需要對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行一定程度的調(diào)整，這就會(huì)使現(xiàn)金流量相同的公司，對(duì)外公布的每股盈余差異顯著，導(dǎo)致計(jì)算出的市盈率不一樣。

其次投資者對(duì)盈利數(shù)字在多大程度上反映公司盈利能力持懷疑態(tài)度。許多經(jīng)驗(yàn)豐富的投資者認(rèn)為，嚴(yán)格按照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則計(jì)算出來(lái)的盈利數(shù)字可能并沒(méi)有準(zhǔn)確地反應(yīng)出，公司在持續(xù)經(jīng)營(yíng)基礎(chǔ)上的未來(lái)獲利能力。他們會(huì)根據(jù)自身豐富的投資經(jīng)驗(yàn)，對(duì)公司的凈利進(jìn)行一定的修正：以稅項(xiàng)、未計(jì)利潤(rùn)和折舊等取代凈利計(jì)算每股盈余，獲得更加可靠的市盈率。

最后股票價(jià)格并不是公司負(fù)債（杠桿）程度的準(zhǔn)確反映。作為市盈率計(jì)算公式的分子-股票價(jià)格（收盤價(jià)），并不能準(zhǔn)確反映公司的負(fù)債（杠桿）程度。兩家市值100億的公司，凈利都是5億，市盈率就會(huì)相同，都是20。但是，如果A公司負(fù)債20億，B公司無(wú)負(fù)債，那么，市盈率就沒(méi)有反映出這些差異。因此，有分析師就提出，對(duì)市值進(jìn)行修正（市值加上負(fù)債減去利潤(rùn)）后，再來(lái)計(jì)算市盈率，就能彌補(bǔ)上述缺陷，獲得更為準(zhǔn)確可靠的市盈率。