雪崩時(shí)，沒(méi)有一片雪花覺(jué)得是自己的責(zé)任

股市可以給少數(shù)人帶來(lái)財(cái)務(wù)自由，但對(duì)于大部分人來(lái)說(shuō)是財(cái)務(wù)自殺。

在1929年大崩盤時(shí)，紐約市區(qū)旅館的前臺(tái)接待人員會(huì)詢問(wèn)前來(lái)住店的人，他們開房間是想住宿還是想跳樓。

而此前的美國(guó)股市，卻已經(jīng)繁榮了n年，人人都覺(jué)得自己可以在股市中致富、走上人生巔峰。

從1929年9月初到11月中旬，紐約交易所的股票市價(jià)總值損失了300億美元（相當(dāng)于當(dāng)年GDP的1/3），被后來(lái)者形容為“屠殺百萬(wàn)富翁的日子”,。

然而，這僅僅是災(zāi)難的開始。

用居民的個(gè)人存款去搞股票投機(jī)的銀行，每年幾千家地倒閉。

GDP幾年內(nèi)下跌了一半。道·瓊斯指數(shù)從1929年9月的最高點(diǎn)452點(diǎn)跌到1932年7月8日的58點(diǎn)，三年跌了接近90%。通用電器每股從最高的396元跌到8美元，也就是100萬(wàn)跌到2萬(wàn)。

這場(chǎng)大崩盤也深刻影響了人類社會(huì)，以至于隨后數(shù)年演變?yōu)橄砻罋W亞的大蕭條，成為了二戰(zhàn)的成因之一。

1929年的美國(guó)股市，為什么會(huì)如此不堪一擊？

因?yàn)橛芯薮蟮呐菽?/p>

那為何會(huì)出現(xiàn)如此大的泡沫？

這個(gè)問(wèn)題的答案可能跟每次人類的泡沫都差不多。

歷史總是在重復(fù)，可大家卻總愛(ài)說(shuō)：“這次不一樣！”

和平的環(huán)境，工商業(yè)的大發(fā)展，普通家庭的生活改善、漸有余錢，貨幣寬松鼓勵(lì)所有人盡力去買買買，因?yàn)橄M(fèi)就是愛(ài)國(guó)。

本來(lái)是少數(shù)圈內(nèi)人、資本富足者的高門檻游戲，卻因?yàn)樵旄恍?yīng)逐漸吸引了圈外人的資金。

很快大家發(fā)現(xiàn)，如果可以很快賺取百分之幾十甚至幾百的利潤(rùn)，為什么不借錢來(lái)玩這個(gè)賭局，用別人的錢實(shí)現(xiàn)自己的發(fā)財(cái)夢(mèng)，你可以很快從一文不名變成百萬(wàn)富翁。

空手套白狼的故事每天都在上演，而1929年大崩盤前的美股，應(yīng)該是人類歷史上第一次真正意義上的杠桿大牛市，當(dāng)時(shí)，全美國(guó)的經(jīng)濟(jì)，都在往股市送錢，平均每一塊錢里邊都有四毛錢投在了股市里，股市里90%的錢都是借來(lái)的，也就是說(shuō)人人都上了十倍杠桿。

十倍杠桿意味著，只要你的股票下跌10%，你的本金都會(huì)灰飛煙滅，但是沒(méi)關(guān)系，傻瓜，不要忘了這是牛市，每天都在上漲，浮盈已經(jīng)好幾倍了，你要做的只是在泡沫破滅之前退出就好了。

為了擴(kuò)大市場(chǎng)，交易商把眼光放在了華爾街之外，在鄉(xiāng)村里、在游輪上、在電影院里，到處都是股票行情發(fā)報(bào)機(jī)。而女性更成為交易商的新寵，畢竟這將至少擴(kuò)大一倍的市場(chǎng)。20世紀(jì)20年代，美國(guó)女性剛剛集體覺(jué)醒，可以掌握自己的命運(yùn)和財(cái)產(chǎn)，就把錢都投進(jìn)了股市中去。

當(dāng)然，在這樣的市場(chǎng)中，還充斥著做莊、內(nèi)幕交易和龐氏騙局。

而當(dāng)局者，則坐視泡沫的變大，毫無(wú)作為。因?yàn)檫@種不作為和后面的作為，當(dāng)局者，尤其是時(shí)任領(lǐng)導(dǎo)人，也成為每次泡沫破滅后的頭號(hào)背鍋俠。

當(dāng)發(fā)生雪崩時(shí)，沒(méi)有一片雪花覺(jué)得是自己的責(zé)任，事實(shí)上，沒(méi)有一片雪花是無(wú)辜的。

如果當(dāng)局者可以及早采取措施，如果銀行不濫發(fā)貸款，如果交易商不唯利是圖，如果大財(cái)團(tuán)流著道德的血液，如果投機(jī)者不貪得無(wú)厭、不期望不勞而獲……

但是，沒(méi)有如果……

很有意思的是，在大危機(jī)出現(xiàn)的時(shí)候，你可以去觀察一些人的表現(xiàn)。這些表現(xiàn)及符合他們的本性，也決定了他們的未來(lái)。在1929年的這場(chǎng)大崩盤中，我們可以觀察的名人包括：

保羅·沃伯格，美聯(lián)儲(chǔ)的第二任副主席，1929年3月，已經(jīng)不在其位的他，卻呼吁美聯(lián)儲(chǔ)，“如果不能迅速制止目前‘無(wú)限制投機(jī)’的狂潮，那么最終將發(fā)生災(zāi)難性的崩盤?！钡珓e人卻指責(zé)他是惡意做空美國(guó)。三年后面對(duì)自己當(dāng)年沒(méi)能力挽狂瀾的局面，沃伯格郁郁而終。

約瑟夫·肯尼迪，肯尼迪總統(tǒng)的父親，靠炒股賺了大錢，當(dāng)然也用了很多黑手段，奇跡般地在大崩盤之前清倉(cāng)。在羅斯福的任期內(nèi)，成為美國(guó)證券交易委員會(huì)的首任主席，雖然被稱為是“一只狐貍來(lái)看雞舍”，但卻成功建立起證券監(jiān)督組織，有效打擊了投機(jī)、維護(hù)了投資者利益。

溫斯頓·丘吉爾，時(shí)任英國(guó)財(cái)政大臣，1929年10月29日，在這激情崩盤的隨緣，老丘正在美國(guó)訪問(wèn)并參觀紐約證券交易所，同時(shí)作為“散戶”的他，在此次股票崩盤中損失了全部積蓄——5萬(wàn)美元。有意思的是，1929年9月英國(guó)央行加息、抽離美國(guó)的投機(jī)資金，被認(rèn)為是大崩盤的重要導(dǎo)火索。不懂金融不會(huì)炒股的老丘，看來(lái)不適合當(dāng)財(cái)政大臣，還是去當(dāng)首相和作家吧。

以及更著名的——

杰西·利弗莫爾，華爾街投機(jī)之王，被稱為是“1929年賣空整個(gè)美國(guó)的人”，通過(guò)做空祖國(guó)、發(fā)股災(zāi)財(cái)，用9天時(shí)間獲利1億美元?？上](méi)笑到最后，經(jīng)歷了4次破產(chǎn)后，1940年他飲彈自盡。

歐文·費(fèi)雪，大經(jīng)濟(jì)學(xué)家，在崩盤前的高點(diǎn)為股市站臺(tái)，言行一致，幾天之中損失了幾百萬(wàn)美元，頃刻間傾家蕩產(chǎn)，從此負(fù)債累累，直到1947年在窮困潦倒中去世。

伯納德·巴魯克，投資大師、總統(tǒng)顧問(wèn)，更著名的外號(hào)是“在股市大崩潰前拋出的人”，1929年順利逃頂，經(jīng)歷1929－1933年經(jīng)濟(jì)大蕭條之后，仍能積累起幾千萬(wàn)美元的財(cái)富。華爾街和主街雙料大牛，最后活了95歲，人生贏家。

本杰明·格雷厄姆，華爾街教父、巴菲特的老師。1929年伯納德·巴魯克邀請(qǐng)他一起搞點(diǎn)事、并點(diǎn)名讓他當(dāng)自己的接班人，但被年輕好勝的格雷厄姆拒絕了。他雖然贊同巴魯克關(guān)于股市即將崩潰的觀點(diǎn)，但卻沒(méi)有減倉(cāng)。250萬(wàn)4年虧了89%。這次股災(zāi)的慘痛經(jīng)歷，也讓本此后的投資哲學(xué)緊緊圍繞“安全邊際”四字，不敢越雷池半步。

歐文·卡恩，1929年在華爾街當(dāng)交易所的送信小弟，也正是此時(shí)入市，但是發(fā)現(xiàn)沒(méi)什么股票可以買，市場(chǎng)上全是投機(jī)氣氛，于是天才般地選擇了做空，并因此大賺一筆。隨后他當(dāng)了格雷厄姆的學(xué)生和助教，入了價(jià)值投資的坑?；盍?09歲，死前一年還在操盤，世界最老職業(yè)投資人。

本文是《1929年大崩盤》的讀書筆記，這本書被視為經(jīng)典，每次美國(guó)發(fā)生股災(zāi)都會(huì)重新登上暢銷榜，當(dāng)然了，這只是一時(shí)的熱鬧，人類從歷史中學(xué)到的，就是永遠(yuǎn)不會(huì)吸取教訓(xùn).