曾經(jīng)是人民幣空頭訴說(shuō)著悲慘故事，現(xiàn)在輪到了人民幣多頭“被啪啪打腫臉了”。

在岸人民幣十天之內(nèi)暴漲2000點(diǎn)的情景還歷歷在目，不過(guò)9月8日之后，故事的走向截然不同。自9月8日達(dá)到近21個(gè)月以來(lái)最高點(diǎn)后，在岸人民幣兌美元已貶值2.6%，抹平了9月初以來(lái)的漲幅。

人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)在11個(gè)交易日里也已調(diào)降了近1100個(gè)基點(diǎn)。此外，央行還公告稱“從9月11日起，將外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率調(diào)降為零”。

有分析師稱，這是央行在喊話“瘋狂的人民幣”：猥瑣發(fā)育，別浪！有網(wǎng)友調(diào)侃回復(fù)：人民幣穩(wěn)住，我們能贏！

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人民幣升值來(lái)也匆匆，去也匆匆

人民幣走勢(shì)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)發(fā)生在9月8日。

當(dāng)天上午，在岸人民幣兌美元連續(xù)升破6.48、6.47、6.46、6.45四個(gè)關(guān)口，刷新近21個(gè)月高位，十天暴漲2000點(diǎn)。下午14:10，在岸人民幣兌美元升破6.44關(guān)口，較上日官方收盤價(jià)大漲622點(diǎn)。

離岸人民幣兌美元也升破6.46，離岸人民幣兌美元漲近300點(diǎn)，創(chuàng)近18個(gè)月新高。

9月8日，人民幣中間價(jià)連續(xù)上調(diào)第十天，升至2016年5月12日以來(lái)最高。人民幣兌美元中間價(jià)9月8日?qǐng)?bào)6.5032，上日中間價(jià)6.5269，上調(diào)237點(diǎn)。

人民幣的節(jié)節(jié)高升，削弱了中國(guó)商品在海外市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力，影響了出口企業(yè)的利潤(rùn)。海關(guān)9月8日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，8月以美元計(jì)出口額同比增速由7月的7.2%降至5.5%，不及預(yù)期的6%，進(jìn)口增速則由11%升至13.3%，超出10%的預(yù)期增速。

人民幣在兩個(gè)月里過(guò)快升值，央行終于在在岸人民幣連續(xù)漲破5道關(guān)口、漲勢(shì)最兇猛的一天出手。9月8日晚間，中國(guó)央行將外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率調(diào)整由20%下調(diào)為零，9月11日起生效。當(dāng)時(shí)分析師評(píng)論認(rèn)為，此舉釋放了央行不愿人民幣過(guò)快升值的信號(hào)，可能有效削弱近來(lái)猛漲勢(shì)頭，也避免了直接干預(yù)。

人民幣漲幅隨即收窄，開啟回落之勢(shì)。重新下跌的在岸人民幣，目前距9月8日的高點(diǎn)已經(jīng)下跌超過(guò)1600點(diǎn)。

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人民幣突然貶值是怎么回事？中間價(jià)有玄機(jī)

中國(guó)官方26日公布的人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)為6.6076，比上一個(gè)交易日大幅調(diào)降131個(gè)基點(diǎn)，本月內(nèi)首次跌回“6.60”關(guān)口。

上周，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)調(diào)降438個(gè)基點(diǎn)，中國(guó)外匯交易中心人民幣匯率指數(shù)已連續(xù)兩周回落。

與本月最高值6.4997相比，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)在11個(gè)交易日里已調(diào)降了1079個(gè)基點(diǎn)。

在人民幣經(jīng)過(guò)數(shù)輪瘋狂上漲，飆升至近兩年新高后，中國(guó)央行連續(xù)數(shù)日將人民幣中間價(jià)下調(diào)引起了極大關(guān)注，市場(chǎng)不禁猜測(cè)，中國(guó)是在暗示其對(duì)人民幣傲視亞洲的漲幅感到不滿。

中間價(jià)是體現(xiàn)中國(guó)央行意圖的最重要工具，要想了解中國(guó)的外匯政策，只要看看每天的人民幣中間價(jià)就可以了。如今更是如此。

瑞典北歐斯安銀行(Skandinaviska Enskilda Banken AB)駐新加坡亞洲策略主管Yokota作出了這樣的表示。在彭博的排行榜上，瑞典北歐斯安銀行今年第二季度對(duì)人民幣匯率的預(yù)測(cè)最準(zhǔn)確。

由于市場(chǎng)沒(méi)有其他途徑來(lái)了解中國(guó)央行如何看待其所管理的貨幣，中間價(jià)變得愈發(fā)重要。瑞穗證券亞洲駐香港首席亞洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光也表示，“相對(duì)于傾聽政府官員的言論，通過(guò)數(shù)字來(lái)了解政策意圖要容易得多。”

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央行為何要控制匯率“猥瑣發(fā)育”？

上文，見聞君提到，人民幣走出了“勢(shì)如破竹”的升值行情，短時(shí)間內(nèi)輕松擊破5道關(guān)口，央行開始HOLD不住“瘋狂的人民幣”。

國(guó)泰君安證券首席固定收益分析師覃漢表示，如此迅猛的升值似乎并不為政策層所樂(lè)見，種種跡象表明，近期央行的態(tài)度已經(jīng)出現(xiàn)了微妙的變化，從一貫的“穩(wěn)匯率”轉(zhuǎn)向“抑升值”，匯率可能已經(jīng)觸及“政策頂”。

央行為何要控制匯率“猥瑣發(fā)育”？覃漢認(rèn)為，除了基于平滑波動(dòng)，防止大起大落的考慮外，也有來(lái)自基本面的考慮：

近期不僅人民幣對(duì)美元匯率走強(qiáng)，人民幣對(duì)“一籃子”貨幣也快速拉升。人民幣對(duì)美元雙邊匯率決定資本流動(dòng)，而對(duì)“一籃子貨幣”匯率決定貿(mào)易條件。對(duì)政策層來(lái)說(shuō)，人民幣“對(duì)美元強(qiáng)”，對(duì)“一籃子貨幣弱”顯然是最希望看到的情況，但近期的“雙強(qiáng)”格局顯然已經(jīng)逐漸滑出政策“合意區(qū)間”?？紤]到近兩個(gè)月出口已經(jīng)開始顯現(xiàn)出“降溫”跡象，出口本身受到國(guó)內(nèi)不少工業(yè)品價(jià)格上漲的壓力（部分工業(yè)品價(jià)格已經(jīng)高于國(guó)際市場(chǎng)水平，出口回流效應(yīng)明顯），匯率反向調(diào)控的必要性在增加。 

渣打集團(tuán)策略師Eddie Cheung也表示，早前投資者們太過(guò)于自信了，但是現(xiàn)在他們知道政策制定者認(rèn)為人民幣匯率過(guò)強(qiáng)了。

對(duì)于今年余下時(shí)間人民幣的走勢(shì)，Eddie Cheung認(rèn)為：如果市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息更有信心的話，短期內(nèi)美元仍有上漲空間，這意味著人民幣在今年年內(nèi)還可能進(jìn)一步走弱。不過(guò)，中國(guó)央行是不會(huì)允許人民幣出現(xiàn)大幅度貶值的。