柯克·克科里安

Kirk Kerkorian

在很多人眼中，克科里安是一位足以與“股神”巴菲特相提并論的價(jià)值型投資大師。

克科里安的投資策略是，購(gòu)買一家價(jià)值被低估的公司，將其價(jià)值抬高，耐心地等到宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)轉(zhuǎn)好，然后再把它賣出去。過(guò)去幾十年來(lái)，不管在哪個(gè)產(chǎn)業(yè)，也不管經(jīng)濟(jì)形勢(shì)如何變化，克科里安都將這一模式運(yùn)轉(zhuǎn)得相當(dāng)出色。

克科里安對(duì)汽車格外喜愛(ài)，下面是他四次投資汽車公司的故事。

故事1

第一次在1990年，當(dāng)時(shí)克萊斯勒因?yàn)槊绹?guó)經(jīng)濟(jì)衰退，加上公司非常糟糕的管理模式，股票的價(jià)格下跌到9美元?？丝评锇舱J(rèn)為，克萊斯勒的股價(jià)已經(jīng)反映出問(wèn)題，但沒(méi)有反映出經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的可能性。

于是他以10美元一股的價(jià)格收購(gòu)了克萊斯勒股票3600萬(wàn)股，占公司股權(quán)的10%，一躍成為克萊斯勒第一大股東。到1994年年初，他持有的股票價(jià)值翻了5倍，達(dá)到了每股60美元。

故事2

1995年，克科里安經(jīng)過(guò)研究得出結(jié)論，認(rèn)為克萊斯勒可以采取更多的行動(dòng)促使股票價(jià)值進(jìn)一步上升。由于克萊斯勒首席執(zhí)行官李·艾柯卡指點(diǎn)迷津，其股票價(jià)格再創(chuàng)新高。

克科里安確定他在這項(xiàng)投資上所獲得的回報(bào)500%以上的回報(bào)是不足的，他認(rèn)為，克萊斯勒的價(jià)值仍然被低估，于是他決定出資230億美元將整個(gè)公司買下來(lái)。克萊斯勒自然是拒絕了克科里安，但是他繼續(xù)購(gòu)買克萊斯勒的股票。

最終直接促使了戴姆勒-奔馳公司以360億美元收購(gòu)了克萊斯勒公司，并成立戴姆勒-克萊斯勒公司。在戴姆勒-奔馳公司收購(gòu)克萊斯勒過(guò)程中，克科里安也買進(jìn)戴姆勒-奔馳公司的股票。

當(dāng)他停止這筆交易時(shí)，他獲得了27億美元的利潤(rùn)。這是比500%還要高的利潤(rùn)回報(bào)，它超過(guò)了當(dāng)時(shí)非洲所有非石油生產(chǎn)國(guó)的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值之和。這是克科里安第二次投資汽車公司。

故事3

2005年，克科里安又試圖控制通用汽車公司。他以每股31美元的現(xiàn)金價(jià)格收購(gòu)2800萬(wàn)股通用汽車股票，入股比例達(dá)到8.8%。

5個(gè)月后，他又增持了210萬(wàn)股，使其持股量提高至9.9%，成為通用汽車的最大股東。這是因?yàn)樗J(rèn)為通用汽車股價(jià)和汽車行業(yè)已經(jīng)處于了歷史的低點(diǎn)。

不過(guò)后來(lái)由于通用汽車拒絕了他提出的“全球聯(lián)盟”的設(shè)想，所以他賣出了通用汽車的所有股份。

這第三次對(duì)汽車公司的投資，克科里安獲利不多，大概只有1.1億美元，而且大部分都源于股息收入。

故事4

2008年，克科里安又對(duì)福特汽車公司進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)了福特公司驚人的“價(jià)值”，他認(rèn)為這些價(jià)值并沒(méi)有在其股價(jià)中得到體現(xiàn)。

4月，克科里安買進(jìn)1億股，然后進(jìn)行了2000萬(wàn)股的股權(quán)收購(gòu)，總共斥資1.7億美元。6月，又買進(jìn)2000萬(wàn)股，股權(quán)份額上升至6.5%，價(jià)值9.95億美元，股票數(shù)量達(dá)到1.408億股，成為福特公司最大的私人股東。

當(dāng)克科里安收購(gòu)?fù)戤吅螅Ｌ毓镜匿N售量直接下降了35%。接著，公司公開(kāi)了虧損的情況，并放棄了2009年的的盈利目標(biāo)。于是，福特股價(jià)大幅跳水，克科里安的近10億美元投資也隨之縮水了2/3。

到10月，克科里安開(kāi)始解除股權(quán)，以每股2.43美元的價(jià)格拋出了730萬(wàn)股，這一價(jià)格大約比每股7.10美元的買入價(jià)低了65.8%。而剩下的1.335億股價(jià)值為2.897億美元，其價(jià)值損失了2/3。

到12月29日，克科里安拋出了他持有的所有剩余股票，總共損失了7億美元，也可能多達(dá)8億美元，遭到了他本人投資有史以來(lái)的重創(chuàng)，這一失敗的代價(jià)非常大。

克科里安并沒(méi)有因?yàn)槿魏卧蚍艞壔虮蓷壸约河昧艘淮斡忠淮蔚哪Ｊ剑驗(yàn)槟鞘亲屗〉昧艘淮斡忠淮螣o(wú)可爭(zhēng)辯的巨大成功。

但是為什么前三次投資汽車業(yè)都獲得成功，而第四次卻遭遇慘??？歸結(jié)其深刻的教訓(xùn)主要有以下5點(diǎn)。

1、個(gè)人經(jīng)驗(yàn)主義作祟

過(guò)去克科里安都獲得成功，但是卻在2008年失效了。這是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)環(huán)境已經(jīng)發(fā)生了變化，美國(guó)汽車市場(chǎng)定位已經(jīng)缺乏競(jìng)爭(zhēng)力了，而他一直堅(jiān)持的投資模式出現(xiàn)了一些轉(zhuǎn)變和調(diào)整，卻沒(méi)有意識(shí)到這一點(diǎn)，這是因?yàn)樗麤](méi)有進(jìn)行分析。

也許是他忘記了分析，也許是他簡(jiǎn)單地認(rèn)為，大半個(gè)世紀(jì)以來(lái)，他在各個(gè)領(lǐng)域的投資都取得了成功，或許覺(jué)得已經(jīng)沒(méi)有必要去分析了。只依靠過(guò)去經(jīng)驗(yàn)行事，是一切失敗的根源所在。

2、驕傲自滿產(chǎn)生盲點(diǎn)

若驕傲自滿，則相當(dāng)容易會(huì)造成盲點(diǎn)。而盲點(diǎn)除了讓你無(wú)法看到本來(lái)能看到的東西之外，也會(huì)阻止你意識(shí)到自己有盲點(diǎn)。

過(guò)去因?yàn)榭丝评锇渤晒Φ拇螖?shù)是如此之多，所以他根本沒(méi)想到自己會(huì)失敗，這就是盲點(diǎn)。

實(shí)際上，在投資領(lǐng)域，并沒(méi)有兩個(gè)完全相同的投資劇本，驕傲自滿h會(huì)相當(dāng)危險(xiǎn)。

千萬(wàn)不要讓第一次成功的經(jīng)歷驅(qū)使你去進(jìn)行類似的投資。

3、不是投資策略的錯(cuò)

克科里安投資策略是，購(gòu)買一家價(jià)值被低估的公司，將其價(jià)值抬高，耐心地等到宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)轉(zhuǎn)好，然后再把它賣出去。這種策略并沒(méi)有錯(cuò)誤。

約翰·博格先生曾經(jīng)說(shuō)過(guò)，價(jià)值投資只是“次優(yōu)”的策略，并不能保證在任何時(shí)候都能奏效。但是這不能成為失敗的借口。

克科里安的錯(cuò)誤在于他沒(méi)有進(jìn)行盡職的調(diào)查，以查明已有的一些影響因素或即將出現(xiàn)的因素。

4、沒(méi)有永久的盈利

因?yàn)橛绊懡?jīng)濟(jì)的因素有很多，經(jīng)濟(jì)環(huán)境一旦發(fā)生變化，投資模式也應(yīng)該隨之變化。

因此，投資者必須持續(xù)不斷地更新經(jīng)濟(jì)層面的數(shù)據(jù)，必須對(duì)常規(guī)的假設(shè)提出挑戰(zhàn)，必須假設(shè)即使同一行業(yè)內(nèi)的公司代表的經(jīng)營(yíng)模式各不相同，使自己的投資模式跟得上變化。

任何事情都不會(huì)永遠(yuǎn)保持不變，投資者應(yīng)該要清楚的是事實(shí)。事實(shí)來(lái)自于嚴(yán)謹(jǐn)?shù)脑u(píng)估。

5、成功可能只是運(yùn)氣

2007年，克科里安曾經(jīng)逃過(guò)一劫。當(dāng)時(shí)他試圖再次控制克萊斯勒，他想以45億美元收購(gòu)戴姆勒-奔馳旗下的克萊斯勒，但是他再次遭到拒絕。

結(jié)果克萊斯勒被瑟伯勒斯資本管理公司以75億美元收購(gòu)了。幸好克科里安未能收購(gòu)克萊斯勒，因?yàn)閮赡旰蟮?009年，克萊斯勒公司被迫申請(qǐng)破產(chǎn)了。

顯而易見(jiàn)，運(yùn)氣比投資技巧重要得多。不要覺(jué)得自己的技巧有多高，更不要讓成功沖昏了頭腦。