01

一、決定趨勢

江恩認(rèn)為，對于所有市場，決定其趨勢是最為重要的一點，至于如何決定其趨勢，學(xué)問便在里面。

他認(rèn)為，對于股票而言，其平均綜合指數(shù)最為重要，以決定大市的趨勢。此外，分類指數(shù)對于市場的趨勢亦有相當(dāng)啟示性。所選擇的股票，應(yīng)以根據(jù)大市的趨勢者為主。若將上面規(guī)則應(yīng)用在外匯市場上，則“美元指數(shù)”將可反映外匯走勢的趨向。

在應(yīng)用上面規(guī)則時，他建議分析者使用一種特殊的圖表方法，對于大市指數(shù)來說，應(yīng)以三天圖及九點平均波動圖為主。

三天圖的意思是，將市場的波動，以三天的活動為記錄的基礎(chǔ)。這三天包括周六及周日。三天圖標(biāo)的規(guī)則是，當(dāng)三天的最低水平下破，則表示市場會向下；當(dāng)三天的最高水平上破，則表示市場會出現(xiàn)新高。

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繪圖方法上，可按照以下步驟：

1.當(dāng)市場從低位上升，連續(xù)三天出現(xiàn)較高的底位及高位，圖表上的線應(yīng)移至第三天的高點。若市場下跌兩天后第三天再創(chuàng)新高，則圖表上的線應(yīng)垂直上移至當(dāng)天的高點；

2當(dāng)市場連續(xù)三天創(chuàng)出新低時，圖表的線便可下移至第三天低位的水平，若市場繼續(xù)下跌，則可以將圖表上的線垂直下移至當(dāng)天的低點；

3.若市場連續(xù)三天創(chuàng)新高點，則“三天圖表”便可回升。

03

其具體繪制方法如下：

① 起點。當(dāng)市場正在上漲， 而且從一個最低點開始， 那么這個最低點就是3 日圖的起點。

② 第2個點。 當(dāng)市場從這個最低點開始，連續(xù)3 天高低點依次上移，則第3天的高點，就是該圖中的第2個點。那么如果市場從那個最低點開始， 高低點并沒有連續(xù) 3 天依次上移，而是只漲了2天，就沒有再漲了，轉(zhuǎn)而下跌，但始終沒有低于那個最低點 ， 則不必記錄這期間的數(shù)據(jù) ， 一直等到有連續(xù) 3 天高低點依次上移，則選定該連續(xù)的第 3天的最高點為第2個點（a） 。

當(dāng)出現(xiàn)了連續(xù)3天高低點依次上移行情以后，市場連續(xù)下調(diào)兩日，那么不必記錄這個數(shù)據(jù)，但當(dāng)下調(diào)后，出現(xiàn)新的高出剛才那個第二個點（a）時，則該第2 點被修改（命名為 a1 ），然后市場還是出現(xiàn)了僅有的兩天回調(diào)，回調(diào)后，又出現(xiàn)新的高點時，則a1  又被修改為 a2，依次類推。直到出現(xiàn)三天高低點依次下移的情況，則將該連續(xù)的第三天的最低點，選擇為 3 日圖的第三點 b。

③ 第3個點。從上條中，可知從第2點至第3點的選擇，關(guān)鍵是第二點選定后，是否出現(xiàn)連續(xù)三天的高低點依次下移的行情（所以起點至第二點之間的間隔并不一定是三日，第二點與第三點之間的間隔也不一定是三日，一般要長于三日）。

現(xiàn)在這個第三點 b 并不是3 日圖中真的第三點， 因為第四點的確定也是要以出現(xiàn)“連續(xù)三天高低點依次上移” 的情況出現(xiàn)。因此在此之前， 第三點 b可能會不斷被修改為 b1、 b2……。

④ 依次類推， 畫出第四個點、 第五個點、 第六個點……

上面是以上漲行情的低點為起點畫的3日圖， 你也可以以下跌行情的高點為起點畫 3 日圖，只是上面的規(guī)則反過來用，只要記住3日圖兩點之間轉(zhuǎn)變的關(guān)鍵在于是否出現(xiàn)“連續(xù)3 天高低點依次上移” 或“連續(xù)3 天高低點依次下移” 的情況。

在江恩大師的《華爾先街45 年》中是這樣說的“如果市場已經(jīng)上漲了相當(dāng)長一段時間， 而且做了雙重頭， 并在3 日圖上突破了上一個最低點，那么你至少可以認(rèn)為小趨勢已經(jīng)向下。 ” “如果市場一直在下跌， 而且在3 日圖上跌破了前一個高點，你就可以認(rèn)為市場已暫時反轉(zhuǎn)向上。 ” 對這些話的理解很難用文字描述清楚， 需要對照 3 日圖來理解。

除了“三天圖”外，江恩還建議使用一種名為“九點平均波動圖”分析市勢。

[轉(zhuǎn)載]江恩21條操作守則

04

江恩所應(yīng)用的是在1912年至1949年的杜中斯工業(yè)平均指數(shù)，江恩的統(tǒng)計如下：

⑴在37年內(nèi)，有464次波幅在9點或以上，54次少于9點，平均每月有9點的波動；

⑵有超過12%市場漲跌幅度為9點以下；

⑶有超過50%市場漲跌幅度為9點至21點之間；

⑷有超過25%市場漲跌幅度為21點至31點之間；

⑸有超過12%市場漲跌幅度為31點至51點之間；

⑹在464次市場漲跌中，只有6次在51點之上，約為1%。

因此，市場漲跌9點至21點，是一個重要的市場轉(zhuǎn)折的指標(biāo)。

“九點平均波動圖”的規(guī)則是：

若市場在下跌的市道中，市場反彈低于9點，表示反彈乏力；超過9點，則表示市場可能轉(zhuǎn)勢；在10點之上，則市勢可能反彈至20點，超過20點的反彈出現(xiàn)，市場則可能進(jìn)一步反彈至30點至31點，市場很少反彈超過30點。

對于上升的市道中，規(guī)則亦一樣。市場下跌低于9點，表示下跌乏力；超過9點，則表示市場可能轉(zhuǎn)勢；在10點之上，則市勢可能下跌至20點，超過20點的下跌出現(xiàn)，市場則可能進(jìn)一步下跌至30至31點，市場同樣也很少下跌至30點以上。

在制作圖表時，若市況上升超過9點，圖表線可作上升，圖表線跟隨每日高點上移，直至市場出現(xiàn)9點的下跌，圖表線才跟隨下移至當(dāng)日低點。

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“三天圖”及“九點圖”與目前我們所使用的“點數(shù)圖”十分類似，都是以跟隨市勢的方式繪制。不過，江恩上述圖表有幾個特點需要注意：

⑴江恩的“三天圖”是以時間決定市勢的趨向，“九點圖”則以價位漲跌的幅度決定市勢的走向，雙劍合璧，分析者對市場趨勢了如指掌；

⑵與點數(shù)相比，定義點數(shù)圖的轉(zhuǎn)向是由分析者自行決定，成功與否在于分析這對市況的認(rèn)識。江恩的九點圖，則是以統(tǒng)計為基礎(chǔ)，九點轉(zhuǎn)勢的成功機會有近88%。

在實際應(yīng)用“九點圖”時，分析者必先了解所分析的市場，例如在外匯市場中的傾向的平均漲跌幅度，所取的幅度應(yīng)以超過50%的出現(xiàn)機會為佳。

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二、在單底、雙底或三底買入

江恩第二條買賣規(guī)則十分簡單，當(dāng)市場接近從前的底部、頂部或重要阻擋水平時，根據(jù)單底、雙底或三底形式入市買賣。

這個規(guī)則的意思是，市場從前的底部是重要的支撐水平，可以入市吸納。此外，當(dāng)從前的頂部被向上突破時，則阻擋水平成為支撐水平，當(dāng)市價回落至該頂部水平或稍低于該水平，都是重要的買入時機。

相反而言，當(dāng)市場到達(dá)從前頂部，并出現(xiàn)單頂、雙頂以至三頂，都是沽出的時機。此外，當(dāng)市價向下跌破從前的頂部，之后市價反彈回該從前的頂部水平，都是沽空的時機。

不過投資者要特別留意，若市場出現(xiàn)第四個底或第四個頂時，便不是吸納或沽空的時機，根據(jù)江恩的經(jīng)驗，市場四次到頂而上破或到底而下破的機會會十分大。

在入市買賣時，投資者要謹(jǐn)記設(shè)下止損單，不知如何止損便不應(yīng)入市。止損單一般根據(jù)雙頂或三頂幅度而設(shè)于這些頂部之上。

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三、根據(jù)市場波動的百分比買賣

第三條買賣規(guī)則乃是根據(jù)百分比買賣。江恩認(rèn)為，只要順應(yīng)市勢，有兩種入市買賣的方法：

⑴若市況在高位回吐50%，是一個買入點；

⑵若市況在低位上升50%，是一個沽出點。

此外，一個市場頂部或底部的百分比水平，往往會成為市場的重要支持或阻力位，有以下幾個百分比水平值得特別留意：

①3%～5%；

②10%～12%；

③20%～25%；

④33%～37%；

⑤45%～50%；

⑥62%～67%；

⑦72%～78%；

⑧85%～87%。

在眾多百分比中，50%、100%和100%的倍數(shù)皆為市場重要的支持或阻力水平。

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四、調(diào)整三周后入市

江恩在設(shè)計他的第四條買賣規(guī)則時，對金融市場做了十分廣泛的統(tǒng)計，他將市場反彈或調(diào)整的買賣歸納為兩點：

⑴當(dāng)市場的主要趨勢向上時，若市價出現(xiàn)三周的調(diào)整，是一個買入的時機；

⑵當(dāng)市場的主要趨勢向下時，若市價出現(xiàn)三周的反彈，是一個賣出的時機。

當(dāng)市場逆趨勢出現(xiàn)調(diào)整或反彈時，江恩認(rèn)為在以下的時間必須留意市場趨勢的發(fā)展：

⑴當(dāng)市場上升或下跌超過30天時，下一個留意市勢見頂或見底的時間應(yīng)為6至7周；

⑵當(dāng)市場反彈或調(diào)整超過45天至50天時，下一個需要留意的時間應(yīng)為60天至65天。根據(jù)江恩的經(jīng)驗，60至65天為一個逆勢反彈或調(diào)整的最大平均時間的幅度。

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五、市場分段運行

在一個升市之中，市場通常會分為三段甚至四段上升的；在一個下跌趨勢中，市場一會分三段甚至四段浪下跌的。

這條買賣規(guī)則的含義是，當(dāng)上升趨勢開始時，永遠(yuǎn)不要認(rèn)為市場只有一浪上升便見頂，通常市場會上升、調(diào)整、上升、調(diào)整，然后再上升一次可能走完整個趨勢；反之，在下跌的趨勢中亦一樣。

江恩對市場走勢的看法與艾略特波浪理論十分相似。波浪理論認(rèn)為，在一個主要上升趨勢中有五浪結(jié)構(gòu)，其中，有三個推動浪，兩個調(diào)整浪。

因此，江恩與艾略特的理論可以相互印證。不過，對于一段行情中究竟應(yīng)該有多少個浪，江恩的看法則似乎沒有艾略特那么精確。江恩認(rèn)為在某些市場趨勢中，可能會出現(xiàn)四段波浪。

究竟如何處理江恩與艾略特之間的不同看法，一般認(rèn)為有三種可能：

⑴所多出的一段波浪可能是低一級不規(guī)則浪的b浪；

⑵所多出的一段波浪可能是形態(tài)較突出的延伸浪中的一個；

⑶所多出的一段波浪可能是調(diào)整浪中的不規(guī)則b浪。

第一種可能         第二種可能         第三種可能

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六、利用五至七點波動買賣

江恩對于市場運行的研究，其中有一個重點是基于數(shù)字學(xué)之上。所謂數(shù)字學(xué)，乃是一套研究不同數(shù)字含義的學(xué)問。對于江恩來說，市場運行至某一個階段，亦即市場到達(dá)某一個數(shù)字階段，便會出現(xiàn)波動及市場作用。

江恩的第六條買賣規(guī)則是：

⑴若趨勢是上升的話，則當(dāng)市場出現(xiàn)5至7點的調(diào)整時，可趁低吸納，通常情況下，市場調(diào)整不會超過9至10點；

⑵若趨勢是下降的話，則當(dāng)市場出現(xiàn)5至7點的反彈時，可趁高沽空，通常情況下，市場反彈不會超過9至10點；

⑶在某些情況下，10至12點的反彈或調(diào)整，亦是入市的機會；

⑷若市場由頂部或底部反彈或調(diào)整18至21點水平時，投資者要小心市場可能出現(xiàn)短期市勢逆轉(zhuǎn)。

江恩的買賣規(guī)則有普遍的應(yīng)用意義，他并沒有特別指明是何種股票或哪一種金融工具，亦沒有特別指出哪一種程度的波幅。因此，他的著眼點乃是市場運行的數(shù)字上，這種分析金融市場的方法是十分特別的。

若將上面的規(guī)則應(yīng)用在外匯市場，一般而言，短期波動可看為50至70，100至120點，而重要的波幅則為180至210點。匯市超過210點的反彈或調(diào)整，要小心短線市勢逆轉(zhuǎn)。