認(rèn)清市場(chǎng)本質(zhì)，技術(shù)分析才具有意義

前不久看到一位網(wǎng)友寫的《技術(shù)分析是陷阱》的文章,筆者認(rèn)為知識(shí)的傳播應(yīng)該是事實(shí)的真相，因此談?wù)勛约旱目捶ê驼J(rèn)識(shí)。

我們可以觀察一組數(shù)據(jù)：格雷厄姆在《聰明的投資者》一書中，詳細(xì)記錄了美國(guó)股市從1897—1949年的52年中，共出現(xiàn)10個(gè)完整的循環(huán)——從熊市最低價(jià)，到牛市最高價(jià)，再到熊市最低價(jià)。其中有六個(gè)循環(huán)周期在4年以內(nèi)，四個(gè)循環(huán)平均周期在6—7年，有一個(gè)循環(huán)發(fā)生在1921—1932年，持續(xù)了11年。最低價(jià)與最高價(jià)之間的變化幅度為44%—500%，其中大多數(shù)為50%—100%。隨后的下降幅度為24%—89%，其中大多數(shù)在40%—50%。

根據(jù)這組數(shù)據(jù)，可以得出兩個(gè)基本結(jié)論：一是市場(chǎng)價(jià)格在一定的周期內(nèi)會(huì)朝著趨勢(shì)的方向演變；二是歷史會(huì)不斷重復(fù)上演之前所發(fā)生過(guò)的事情。格雷厄姆作為技術(shù)分析的鼻祖，其技術(shù)分析的理論也是建立在這兩個(gè)基本假設(shè)基礎(chǔ)之上的。如果你不相信這兩個(gè)假設(shè)，那么技術(shù)分析對(duì)你來(lái)說(shuō)將變得毫無(wú)意義。

自從金融市場(chǎng)出現(xiàn)以來(lái)，關(guān)于基本分析與技術(shù)分析孰優(yōu)孰劣的爭(zhēng)論一直沒(méi)停止過(guò)，事實(shí)上誰(shuí)也沒(méi)有說(shuō)服誰(shuí)。更多交易者選擇了中庸之道，即兩者結(jié)合的分析策略。所以諸多例證也并沒(méi)有充足的論據(jù)來(lái)證明技術(shù)分析就是陷阱的觀點(diǎn)。

其實(shí)不論哪一種分析方法，都不應(yīng)該忽略一個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題：市場(chǎng)的本質(zhì)是什么。市場(chǎng)本身不會(huì)產(chǎn)生任何波動(dòng)，波動(dòng)是市場(chǎng)當(dāng)中眾多交易者參與的情緒變化的反應(yīng)。所以市場(chǎng)走勢(shì)是對(duì)已經(jīng)發(fā)生的交易者情緒化行為的忠實(shí)記錄，每一個(gè)價(jià)位的生成都是所有參與者樂(lè)觀與悲觀情緒碰撞的結(jié)果。技術(shù)分析實(shí)質(zhì)也是對(duì)所有市場(chǎng)參與者的心理和情緒變化的分析與評(píng)估，比如我們?cè)诮灰字袑?duì)各種技術(shù)形態(tài)的識(shí)別，其實(shí)質(zhì)也是通過(guò)形態(tài)結(jié)構(gòu)，對(duì)所有參與者情緒變化傾向的研判，這種情緒傾向會(huì)促使趨勢(shì)的發(fā)展、延伸和終結(jié)，從而制定合理的交易策略。

因此，技術(shù)分析的依據(jù)是：基于所有交易者的情緒，對(duì)目前和今后一段時(shí)間內(nèi)的價(jià)格影響；而基本面的分析依據(jù)是：基于市場(chǎng)供需關(guān)系和宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，對(duì)目前和今后一段時(shí)間內(nèi)商品價(jià)值偏差的評(píng)估。兩者分析的出發(fā)點(diǎn)具有明顯的差異性，因此并沒(méi)有對(duì)比性和優(yōu)劣之分。交易者只能按照自己的習(xí)慣和擅長(zhǎng)，去選擇使用相應(yīng)的分析方法來(lái)指導(dǎo)自己的交易。

相比基本面分析，技術(shù)性分析更簡(jiǎn)單、直觀和可靠。基本面分析較為復(fù)雜，需要對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)行周密的數(shù)據(jù)調(diào)查、匯總和解讀，以及對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)和政策動(dòng)向的把握等，受太多的因素制約。如此龐大的工作量，若非研究機(jī)構(gòu)，個(gè)人投資者很難完成。這也是很多交易者選擇使用技術(shù)分析指導(dǎo)交易的原因之一。

造成很多交易者對(duì)技術(shù)分析存在片面看法的主要原因是，缺乏對(duì)市場(chǎng)的正確認(rèn)識(shí)，以及在具體交易中，沒(méi)有重視對(duì)自身情緒的管理。市場(chǎng)的基本特性是永遠(yuǎn)沒(méi)有確定性，任何分析方法都只是概率事件。交易的核心是解決如何處理概率偏差的問(wèn)題，而不是一味追求對(duì)技術(shù)分析的100%正確，這也是處理和控制風(fēng)險(xiǎn)的基本手段，認(rèn)識(shí)和思想上的錯(cuò)誤才是最根本性的原因。如果這個(gè)認(rèn)識(shí)和理念沒(méi)有轉(zhuǎn)變，任何分析都無(wú)法幫助交易者在市場(chǎng)中生存下來(lái)。

前面談了市場(chǎng)波動(dòng)是由所有交易者參與市場(chǎng)的情緒行為造成的，這種大眾情緒的集合，其實(shí)質(zhì)反映的是資金流向，其中包括各種各樣大小不同的基金機(jī)構(gòu)，而機(jī)構(gòu)擁有龐大的資金優(yōu)勢(shì)，無(wú)疑也就形成了市場(chǎng)的主力軍，因?yàn)橼厔?shì)的發(fā)展最終也是資金的較量，所以眾多個(gè)體散戶與主力（機(jī)構(gòu)）也就形成了兩大陣營(yíng)的對(duì)抗。試問(wèn)交易者站在哪一方？毋庸置疑，必須站在主力的一方，這樣才能與主力同行，與趨勢(shì)為伍。

提起主力又不得不說(shuō)大多數(shù)交易者的另一個(gè)認(rèn)識(shí)偏差：很多交易者經(jīng)常會(huì)說(shuō)，市場(chǎng)是由主力控制的，永遠(yuǎn)無(wú)法戰(zhàn)勝他。而筆者想說(shuō)的是，為什么總想著戰(zhàn)勝他，而不是去跟隨他呢？當(dāng)然，主力也不會(huì)讓大多數(shù)人跟隨，否則他去賺誰(shuí)的錢？說(shuō)白了，主力賺的是大多數(shù)散戶的錢。所以，主力只允許極少數(shù)意志堅(jiān)定的交易者跟隨。如果跟隨的人太多，他會(huì)通過(guò)反復(fù)振蕩洗盤，迫使你拋出手中的籌碼，直至他認(rèn)為在合理的范圍內(nèi)，才開始行情的拉升。所以，作為個(gè)體交易者，需要及時(shí)覺(jué)察主力思維的意圖，對(duì)交易會(huì)有所幫助，但這與所謂的技術(shù)陷阱并不矛盾，因?yàn)橹髁η榫w行為同樣會(huì)在技術(shù)圖表中留下清晰的腳印，可以通過(guò)成交量、持倉(cāng)量、價(jià)格和周期的變化等技術(shù)手段，來(lái)發(fā)現(xiàn)主力的蛛絲馬跡和動(dòng)向，從而堅(jiān)定跟隨。

自身情緒能輕易推翻之前的技術(shù)判斷和計(jì)劃

情緒的振蕩無(wú)時(shí)無(wú)刻不在考驗(yàn)每一個(gè)交易者，看得準(zhǔn)未必能盈利，因?yàn)橐坏╅_倉(cāng)就會(huì)發(fā)生盈虧，而交易者只要有持倉(cāng)，就不可避免要受到主觀情緒的影響。各種有利的、不利的情緒會(huì)纏上每一位交易者，從而輕易推翻之前的所有判斷和計(jì)劃。所以交易者必須學(xué)會(huì)辨識(shí)市場(chǎng)情緒在狂熱及抑郁兩極間擺動(dòng)的心理效應(yīng)。即便是之前做了詳盡的分析工作，仍然難以避免受到不利情緒在持倉(cāng)過(guò)程中的干擾。畢竟市場(chǎng)走勢(shì)具有很大的不確定性，尤其是短期走勢(shì)，看不準(zhǔn)就更談不上保障盈利的持續(xù)性。比如在熊市末期快速下跌過(guò)程中，非理性的恐懼會(huì)震懾著交易者，迫使交易者不斷加入殺跌的行列。一旦市場(chǎng)止跌，空頭氣氛轉(zhuǎn)瞬間煙消云散，交易者為了重拾破碎的自尊，輕易就能忘記先前的窘迫。因?yàn)榍榫w具有隱蔽性，“深度套牢”便是交易者受這樣的情緒模式反復(fù)折磨的結(jié)果。反之，在牛市末期，貪婪的情緒又是如此肆無(wú)忌憚地彌漫在市場(chǎng)當(dāng)中。應(yīng)該說(shuō)，在牛市里貪婪其實(shí)并不算反常的行為，但貪婪的情緒往往比恐懼更具有隱蔽性，這也是為什么交易者通常很難辨識(shí)及控制貪欲的原因。管理著龐大資金的頂級(jí)基金經(jīng)理，在某種程度上受情緒的影響可能高于一般投資者。交易者無(wú)論掌控多大資金，重點(diǎn)在于能否辨別不利于自己的特殊情緒，并進(jìn)行切實(shí)有效的控制。應(yīng)該說(shuō)，每一位交易者都可以通過(guò)學(xué)習(xí)，避免受到這些情緒的干擾，同時(shí)接納自己及這些情緒。一旦交易者能夠認(rèn)清在交易過(guò)程中可能自我毀滅的行徑后，就能自在從容地接近市場(chǎng)，成功幾率也將會(huì)因此提高。

市場(chǎng)的基本特性永遠(yuǎn)不會(huì)改變，每位交易者要想走向成功，唯一能做的就是改變自己、剖析自己、深知自己、順應(yīng)市場(chǎng)。交易者本身的態(tài)度才是輸贏的關(guān)鍵，管理好自己的情緒，成功自然會(huì)敲門。