今年以來漲得比較好的股票，盈利都是大幅增長的，從現(xiàn)在密集披露的中報中，確實發(fā)現(xiàn)一些中報業(yè)績表現(xiàn)好的股票，股價漲勢也同樣良好，這也印證了我之前強調(diào)的“業(yè)績?yōu)橥酢钡氖袌鐾顿Y思路。其中，消費股選擇的標準尤其凸顯了 “業(yè)績?yōu)橥酢?，白酒，家電等消費股盈利增長比較穩(wěn)定，同樣，周期股的投資標準也是“業(yè)績?yōu)橥酢?，要么是其業(yè)績大幅改善，比如說扭虧為盈，要么是其盈利有大幅上漲預(yù)期，這兩項決定了周期股“業(yè)績?yōu)橥酢彼悸贰?/p>

我國傳統(tǒng)上是以投資拉動經(jīng)濟的經(jīng)濟體，在重工業(yè)時代，周期行業(yè)的盈利是大幅增長的，現(xiàn)在我國重工業(yè)化已經(jīng)基本完成。前幾年，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營狀況較差，特別是媒炭，鋼鐵等行業(yè)一度大幅虧損，甚至有些企業(yè)不能按時發(fā)放員工工資，但是供給側(cè)改革的出現(xiàn)在近期已是初見成效。在供給側(cè)改革的初期，國內(nèi)外專家就其能否對我國經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生效果進行了討論。有些人認為，從經(jīng)濟學(xué)角度來看，減少供給雖然可以改變供求關(guān)系，減少產(chǎn)能過剩，卻不可以拉動需求，所以當時有很多專家認為供給側(cè)改革并不能直接帶動經(jīng)濟增長。甚至諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獲得者斯蒂格利茨曾經(jīng)在釣魚臺賓館的發(fā)言中講到：從日本、美國的經(jīng)驗來看，供給側(cè)改革的成效并不好，在經(jīng)濟低迷時減少供給有可能進一步造成需求下降，從而無法達到經(jīng)濟增長的訴求。

但事實上，經(jīng)過兩年的供給側(cè)改革，以往的一些產(chǎn)能嚴重過剩行業(yè)，如有色、鋼鐵、煤炭等，其盈利都得到了大幅改善。通過關(guān)停并轉(zhuǎn)一些小廠家，使得大企業(yè)行業(yè)集中度大幅度提升，定價權(quán)也得到了提高，所以便提高了鋼鐵、煤炭等行業(yè)的盈利增長狀況，龍頭企業(yè)盈利大幅改善，這也是市場上炒的大熱的股票多為龍頭股的原因。正如龍頭股享受龍頭溢價，同樣，白馬股也享受白馬溢價，所以我提出現(xiàn)如今A股屬于“龍馬行情”，甚至有網(wǎng)友戲稱為“白龍馬行情”，這也是較為貼切的，總之我認為，只要是龍頭+白馬的股票，無論是周期股還是消費股，都會有較好的機會從而被投資者關(guān)注，即可以稱之為“龍馬行情”。

我認為，在新周期中，投資機會主要將產(chǎn)生于兩個方面，一是來源于消費升級，像白酒中以茅臺為代表的高端酒的價格不斷上漲，其實就是消費升級的一種體現(xiàn)，而低端酒的股價則基本沒有什么變化，當然還有很多其他的消費升級，比如對于電子、人工智能等的需求在逐漸提高。第二則是來源于高科技類的新興產(chǎn)業(yè)。當前我們正處于第四輪科技革命之中，在這輪科技革命之中美國已經(jīng)處于了領(lǐng)先位置，美國的前十大市值的股票中有七只屬于科技股，其股價可以說是“一飛沖天”，當然，我們也不甘落后，中國的科技股中也會有些優(yōu)秀的股票成長起來，科技股的投資機會在未來會逐漸的顯現(xiàn)出來。

綜上所述，我認為新一輪的經(jīng)濟周期中投資機會主要是來源于消費升級和新興產(chǎn)業(yè)，我們不能用舊的眼光來看待新的經(jīng)濟周期，要認識到新經(jīng)濟周期和舊經(jīng)濟周期的不同，不能只簡單地從GDP增速和工業(yè)增加值等傳統(tǒng)的指標來看，而應(yīng)該看到經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整，新興產(chǎn)業(yè)的比重在逐漸提高，經(jīng)濟確實在轉(zhuǎn)型，經(jīng)濟增長質(zhì)量在逐漸提升，從以上角度來看待經(jīng)濟新周期應(yīng)該會解開投資者心中的很多疑惑了。目前出現(xiàn)很多看空言論可能還是因為一些人沒有清楚地認識新經(jīng)濟周期，這需要大家好好地反思一下。

上面是對經(jīng)濟周期的一些看法，那么現(xiàn)在我們回到對市場的分析，其實從六月份開始，周期股行情就已經(jīng)啟動，它的表現(xiàn)也的確超出了很多人的預(yù)期，很多人不相信周期行業(yè)在盈利方面已經(jīng)有所改善，但如果你去進行調(diào)研后會發(fā)現(xiàn)其實很多周期行業(yè)盈利確實大幅改善了，比如工程機械的銷量今年大幅增長，除了新的需求拉動的因素之外，還有就是09年搞“四萬億”買的工程機械，到如今剛好八年，已經(jīng)到了強制淘汰的年限，這也產(chǎn)生了對工程機械的需求。同時重卡的銷量也在五月份創(chuàng)了月度銷量的歷史新高，水泥的價格也在不斷上漲，水泥在很多地方都是處于供不應(yīng)求的，這說明基建類周期股的盈利面在發(fā)生重大改善。

除此之外，近期像鋰、稀土等一些漲價概念股的價格為什么能持續(xù)上漲？很大程度上是由于其基本面在發(fā)生重大的改變，漲價對于企業(yè)盈利的增長是非常直接的，價格上漲50%，盈利可能會翻一倍；如果產(chǎn)品價格翻一倍的話，盈利有可能達到四倍，很多時候價格上漲和上市公司盈利是會呈現(xiàn)出一種平方的關(guān)系。8月8日，有色再次大漲，而鋁為龍頭，滬鋁再度暴漲刷新年內(nèi)新高，首次突破16000/噸。而流動性最好的有色資源類分級有色B(150197)6月至今已暴漲47.63%。可見，今年的股票價格上漲大多是盈利推動的，即使在炒周期股也是因為其產(chǎn)品價格暴漲、盈利大幅改善。

最近關(guān)于雄安新區(qū)的市場熱點再次凸顯，國家對于雄安新區(qū)的規(guī)劃屬于千年大計。我在四月份剛出臺設(shè)立雄安新區(qū)的時候，就強調(diào)過對于雄安新區(qū)的投資不能著眼于短期，既然是“千年大計”，那么一定會有一個很長的投資周期。雄安的建設(shè)不是一個從零到有的過程，它屬于一個直接搬遷的過程，它相當于把北京四百萬的人口在未來分流到雄安新區(qū)，這將會直接產(chǎn)生大量的需求，從而誘導(dǎo)出大量的投資，所以，對于雄安新區(qū)的投資要著眼于中長期而不能只看短期。最近由于受到政策利好的刺激，成立了中國雄安建設(shè)投資集團有限公司，對雄安的投資在逐步兌現(xiàn)，這些必然增加雄安新區(qū)的投資機會，所以最近雄安新區(qū)概念股再次上漲，引領(lǐng)大盤反彈。