全球經(jīng)濟(jì)回暖，歐洲和中國(guó)的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)亮麗，全球貿(mào)易量回升。尤其中國(guó)經(jīng)濟(jì)動(dòng)能增強(qiáng)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況和盈利水平改善，使得投資者對(duì)未來經(jīng)濟(jì)向好的樂觀預(yù)期升溫，利好香港股市。

表1，恒生指數(shù)VS 標(biāo)普500或上證指數(shù)走勢(shì)對(duì)比  (數(shù)據(jù)：Reuters)

表2，主要經(jīng)濟(jì)體PMI數(shù)據(jù)(數(shù)據(jù)：Reuters)

雖全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步回暖，但油價(jià)徘徊在40-55美元之間，通脹上升壓力疲軟，各央行接連表達(dá)了對(duì)通脹上升緩慢的擔(dān)憂且態(tài)度偏謹(jǐn)慎。上周歐洲央行(ECB)7月會(huì)議上，德拉吉保持了謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度，整體基調(diào)略偏向鴿派。德拉吉表示歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)持續(xù)改善，失業(yè)率下降，但薪資增長(zhǎng)仍不夠強(qiáng)勁，對(duì)通脹仍些許擔(dān)憂，未來會(huì)密切關(guān)注通脹走勢(shì)。他認(rèn)為通脹最終會(huì)達(dá)到委員會(huì)設(shè)定的2%目標(biāo)，并進(jìn)一步暗示ECB可能在10月份會(huì)議上討論QE退出或升息。本周(7月25-26日)美聯(lián)儲(chǔ)也將舉行議息會(huì)議，鑒于耶倫月初國(guó)會(huì)作證時(shí)對(duì)通脹表達(dá)了擔(dān)憂，并暗示進(jìn)一步加息將推遲至12月或明年，美聯(lián)儲(chǔ)將靜待經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，尤其通脹數(shù)據(jù)出爐，再做出判斷。市場(chǎng)普遍預(yù)期此次會(huì)議上耶倫將傳達(dá)出偏向鴿派的聲音。

美國(guó)國(guó)內(nèi)的政治斗爭(zhēng)困擾特朗普?qǐng)F(tuán)隊(duì)施政，無論是“通俄門”，還是替換奧巴馬醫(yī)保立法均遭遇挫折。市場(chǎng)對(duì)于特朗普聲稱的將美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速推升至3%以上，以及其基建項(xiàng)目能否成功實(shí)施的信心消退，疊加美聯(lián)儲(chǔ)短期鴿派傾向，美元近期大幅走軟，資本流動(dòng)方向未發(fā)生逆轉(zhuǎn)。因中國(guó)近期積極對(duì)外開放資本市場(chǎng)，香港市場(chǎng)對(duì)全球資本的吸引力日趨增強(qiáng)。

香港回歸二十周年之際，內(nèi)地給予香港RQFII額度從先前的2700億擴(kuò)大至5000億元人民幣，擴(kuò)大香港RQFII投資額度，有助于進(jìn)一步滿足香港投資者對(duì)于人民幣資產(chǎn)的配置需求，推動(dòng)境內(nèi)金融市場(chǎng)對(duì)外開放，吸引外資及離岸人民幣投資內(nèi)地證券市場(chǎng)；同時(shí)“債券通”先期開通 “北向通”吸引外資投資中國(guó)銀行間債券市場(chǎng)。當(dāng)前中國(guó)公司市值已經(jīng)占到香港股市市值的三分之二以上，以騰訊和中國(guó)平安等為代表的優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股和藍(lán)籌股成為恒生指數(shù)的重要權(quán)重股，考慮到香港的交易制度更加市場(chǎng)化且無額度限制，投資者和基金往往更愿意在港股中配置A-H股或在港上市內(nèi)地公司股票，吸引全球資本加快流入香港股市。

滬港通、深港通開通以來，內(nèi)地資金陸續(xù)南下進(jìn)入香港股市。通過滬港通凈買入港股的成交量已經(jīng)占到港股總成交量的10%，2015年初還不到2%?！氨彼舷隆焙屯赓Y流入香港股市支撐香港股市成為今年全球表現(xiàn)最好的市場(chǎng)之一，且這一狀態(tài)目前看仍將持續(xù)。宏觀經(jīng)濟(jì)改善和美聯(lián)儲(chǔ)大概率將下次加息時(shí)點(diǎn)推遲，疊加資本維持持續(xù)流入，對(duì)港股形成持續(xù)性利好。恒生指數(shù)或?qū)⒋蟾怕示S持強(qiáng)勢(shì)。