1、下游：7月30大中城市地產(chǎn)銷售下滑供地增加，乘用車銷售良好

本周30大中城市地產(chǎn)銷售環(huán)比下降9.7%。截至7月19日，30大中城市地產(chǎn)銷售同比-37.3%，分別低于上周同比-32.7%和6月同比-33.5%；其中一二三線城市同比分別為-41.2%、-32.6%和-43.1%，低于上周同比-36.1%、-29.9%、-35.7%，也低于6月同比-32.8%、-31.4%和-37.7%。近日住建部會(huì)同發(fā)改委、財(cái)政部等八部門聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于在人口凈流入的大中城市加快發(fā)展住房租賃市場(chǎng)的通知》，要求大中城市加快發(fā)展住房租賃市場(chǎng)，首批試點(diǎn)城市包括廣州、深圳、南京、杭州、廈門、武漢、成都、沈陽(yáng)、合肥、鄭州、佛山、肇慶等12個(gè)城市作為首批開展住房租賃試點(diǎn)，后續(xù)將向全國(guó)推廣。租賃市場(chǎng)的發(fā)展有利于一二線城市房企消化庫(kù)存，加快資金回籠。

土地成交面積改善。7月上半月100大中城市土地成交同比上升1.0%，高于前值-7.6%和6月同比-3.3%，其中一線同比由6月的9.6%下降至-55.3%；二線同比由6月的-11.3%降至-19.5%；三線同比由6月的4.1%升至34.9%，成交改善主要來(lái)自三四線城市。7月初100大中城市土地供應(yīng)同比增12.7%，略高于6月同比12.4%。

7月第二周車市零售穩(wěn)批發(fā)走強(qiáng)。7月第二周零售同比增速約1%，廠家批發(fā)銷量同比增速15%，表現(xiàn)較為搶眼。6月新能源汽車產(chǎn)銷量同比分別增長(zhǎng)43.4%和33.0%，高于5月的38.2%和28.4%，繼續(xù)呈現(xiàn)加速態(tài)勢(shì)。中汽協(xié)表示，當(dāng)前中國(guó)的汽車消費(fèi)需求處在平穩(wěn)增長(zhǎng)期。全年5%的增速目標(biāo)是一個(gè)比較謹(jǐn)慎的預(yù)測(cè)，暫時(shí)不會(huì)調(diào)整這一預(yù)期。

上周電影票房收入環(huán)比下降2.2%，觀影人次和放映場(chǎng)次環(huán)比分別為-2.9%和4.8%，主因是進(jìn)入暑期黃金檔兩周后，未有新的高熱度大片上映，觀影需求增長(zhǎng)乏力，票房出現(xiàn)短期調(diào)整。同比來(lái)看，7月份票房收入、觀影人次和放映場(chǎng)次分別為-1.3%、-5.1%和20.0%，高于上周同比-3.3%、-7.0%和16.0%，但均低于6月的10.1%、11.0%和26.8%。

紡織原料價(jià)格同比增速放緩。本周中國(guó)紡織經(jīng)濟(jì)信息指數(shù)中的紗線價(jià)格指數(shù)環(huán)比上升0.2%，7月同比8.3%，低于6月同比13.7%。坯布價(jià)格指數(shù)環(huán)比上升0.03%，7月同比3.6%，低于6月同比4.8%。

家電行業(yè)復(fù)蘇有望繼續(xù)。據(jù)中國(guó)家電網(wǎng)，上半年國(guó)內(nèi)彩電零售量同比下降7.3%，零售額同比增長(zhǎng)4.3%。隨著各大家電企業(yè)轉(zhuǎn)型的推進(jìn)，家電行業(yè)業(yè)績(jī)復(fù)蘇有望繼續(xù)。空調(diào)基本面持續(xù)超預(yù)期，高溫天氣下預(yù)計(jì)出貨增速將進(jìn)一步走高。

集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)延續(xù)向好。上周上海出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)(SCFI)環(huán)比下降3.1%，7月同比26.0%，低于6月同比56.8%。中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)(CCFI)環(huán)比上升1.0%，7月同比26.7%，低于6月同比28.9%。波羅的海干散貨指數(shù)(BDI)連續(xù)7日上漲，本周環(huán)比上升9.5%，7月同比23.3%，低于6月同比41.5%。上周中國(guó)沿海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)(CCBFI)環(huán)比上升5.8%，7月同比17.6%，低于6月同比28%。

2、中游：發(fā)電耗煤同比回升，鋼價(jià)走高水泥價(jià)格走弱

本周發(fā)電耗煤量環(huán)比大幅上漲。6大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量環(huán)比增加10.4%。截至7月20日，本月6大發(fā)電日均耗煤67.7萬(wàn)噸，高于6月的62.8萬(wàn)噸。7月發(fā)電耗煤量同比增10.8%，高于上周同比7.6%和6月同比5.6%。7月持續(xù)高溫天氣導(dǎo)致居民用電上升，從而干擾發(fā)電耗煤指標(biāo)與工業(yè)生產(chǎn)之間的相關(guān)性。截至7月19日，17年7月日均最高溫為32.2℃，高于16年同期的30.5℃。

國(guó)內(nèi)鋼廠上周盈利比率85.3%，高于上周83.4%，為14周以來(lái)最高位。上周全國(guó)高爐開工率為77.2%，環(huán)比減少0.7個(gè)百分點(diǎn)，7、8 月份為傳統(tǒng)檢修季節(jié)，后續(xù)生產(chǎn)或繼續(xù)放緩。截至7月10日，日粗鋼產(chǎn)量7月同比增長(zhǎng)4.1%，高于6月同比3.4%和5月同比-1.8%。本月鋼材庫(kù)存持續(xù)走低，市場(chǎng)庫(kù)存總量776萬(wàn)噸，環(huán)比減少37.5萬(wàn)噸，下降4.6%，螺紋鋼庫(kù)存下降幅度最大，本月庫(kù)存305萬(wàn)噸，比上月減少27.5萬(wàn)噸，環(huán)比下降高達(dá)12%。本周螺紋鋼價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)，周環(huán)比增加1.1%，7月螺紋鋼價(jià)格同比57.5%，低于6月同比65.0%。

水泥需求淡季，全國(guó)水泥價(jià)格疲弱。本周水泥價(jià)格環(huán)比下降0.3%，7月同比增加32.0%，基本持平于6月同比31.6%。據(jù)數(shù)字水泥網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，截至7月14日，全國(guó)水泥庫(kù)容比結(jié)束6連升，本周錄得65.25%，較上周下降了0.06個(gè)百分點(diǎn)，7月均值65.3%仍高于6月的62.7%和5月的60.8%。

工業(yè)品價(jià)格波動(dòng)平緩。截至2017年7月20日，大宗商品價(jià)格漲跌榜中環(huán)比上升的商品共55種，集中在能源板塊(共12種)和化工板塊(共12種)，漲幅在5%以上的商品主要集中在化工板塊；漲幅前3的商品分別為DOP(華東)(18.83%)、TDI(4.56%)、辛醇(3.18%)。環(huán)比下降的商品共33種，集中在化工(共13種)和有色(共6種)，跌幅前3的商品分別為鉛(市場(chǎng))(-1.46%)、氨綸(-1.22%)、鹽酸(-1.14%).

工程機(jī)械銷量持續(xù)超預(yù)期，但開工情況連續(xù)走低。根據(jù)工程機(jī)械協(xié)會(huì)公布的最新數(shù)據(jù)，6 月挖掘機(jī)銷量8933 臺(tái)，同比增長(zhǎng)100.8%；1-6 月累計(jì)銷量75068 臺(tái)，同比增長(zhǎng)100.5%，已經(jīng)超過了2016 年全年銷量水平。然而，6 月小松挖掘機(jī)平均開機(jī)小時(shí)數(shù)133.5小時(shí)，同比增長(zhǎng)3.2%，低于5 月同比7.2%和4月同比13.6%。

3、上游：美元大跌，銅鋁價(jià)格走高，油價(jià)大漲

本周CRB工業(yè)原材料指數(shù)環(huán)比增加0.2%，7月同比10.3%，低于6月同比11.2%。南華工業(yè)品指數(shù)環(huán)比增長(zhǎng)2.0%，7月同比33.0%，高于6月同比32.9%；南華農(nóng)產(chǎn)品(9.06 停牌，診股)指數(shù)環(huán)比0.4%，7月同比-0.9%，高于6月同比-1.4%。

特朗普改革遭市場(chǎng)質(zhì)疑，美元指數(shù)劇烈震蕩下跌。本周美元指數(shù)環(huán)比下跌1.0%，7月同比-0.9%，低于6月同比2.5%。受美元走軟及實(shí)物金需求支撐，金價(jià)強(qiáng)勢(shì)上漲，倫敦現(xiàn)貨黃金站穩(wěn)1240美元/盎司高位。本周倫敦現(xiàn)貨黃金環(huán)比增加1.9%，7月同比-0.1%，高于6月同比-1.3%。

美國(guó)EIA原油庫(kù)存連降九周，點(diǎn)燃原油市場(chǎng)熱情。本周WTI原油價(jià)格環(huán)比上漲3.6%，7月同比下降0.2%，高于6月同比-7.8%。受印度、美國(guó)和德國(guó)石油消費(fèi)增長(zhǎng)的推動(dòng)，國(guó)際能源署(IEA)今年全球石油需求將略高于預(yù)期。美國(guó)方面，原油庫(kù)存降幅大于預(yù)期，國(guó)際油價(jià)大幅沖高。7月14日當(dāng)周EIA原油庫(kù)存下降472.7萬(wàn)桶，預(yù)期下降346.28萬(wàn)桶；汽油庫(kù)存444.5萬(wàn)桶，預(yù)期下降67.62萬(wàn)桶。

銅鋁價(jià)格持續(xù)走高，鋅價(jià)震蕩回落。LME銅本周環(huán)比增長(zhǎng)1.3%，7月同比20.8%，低于上周同比22.2%和6月同比22.6%。LME鋁價(jià)格周環(huán)比增長(zhǎng)1.6%，7月同比16.9%，低于上周16.2%和6月同比18.4%。LME鋅價(jià)格周環(huán)比下降2.9%，7月同比27.5%，低于上周的30.5%但高于6月同比26.2%。

4、價(jià)格：菜價(jià)下跌豬價(jià)降幅收窄，油價(jià)和藥價(jià)持續(xù)回落

本周農(nóng)業(yè)部28種重點(diǎn)監(jiān)測(cè)蔬菜平均批發(fā)價(jià)環(huán)比上漲5.1%，前海蔬菜批發(fā)價(jià)格指數(shù)環(huán)比上升5.5%，山東地區(qū)的蔬菜批發(fā)價(jià)格指數(shù)環(huán)比上漲13.7%。農(nóng)業(yè)部28種重點(diǎn)監(jiān)測(cè)蔬菜平均批發(fā)價(jià)、前海蔬菜批發(fā)價(jià)格指數(shù)和山東地區(qū)的蔬菜批發(fā)價(jià)格指數(shù)7月同比分別為-0.4%、0.1%和9.7%，分別低于6月的1.7%、低于0.2%和高于4.1%。

本周農(nóng)業(yè)部豬肉平均批發(fā)價(jià)環(huán)比下降1.1%，7月同比下跌22.7%，高于6月的-25.5%。36個(gè)城市豬肉平均零售價(jià)環(huán)比上升0.13%，7月同比下跌11.3%，高于6月的-11.5%。36個(gè)城市牛肉和羊肉平均零售價(jià)7月同比分別為-1.1%和-2.7%，分別高于和低于6月的-1.5%和-2.4%。36個(gè)城市草魚和鰱魚平均零售價(jià)7月同比分別為10.6%和5.2%，分別低于和高于6月的11.5%和4.5%。

非食品方面，油價(jià)和藥價(jià)同比持續(xù)回落。全國(guó)成品油價(jià)格增速繼續(xù)回落。本周全國(guó)成品油價(jià)格指數(shù)環(huán)比與上周持平，7月同比上漲5.2%，略低于6月的5.5%。中國(guó)成都中藥材價(jià)格指數(shù)7月同比10.5%，低于上周的10.6%，較6月同比12.7%下降了2.2個(gè)百分點(diǎn)。

5、貨幣：央行連續(xù)大額凈投放維穩(wěn)市場(chǎng)，短端利率持續(xù)上升

本周央行公開市場(chǎng)共有2000億逆回購(gòu)到期，周一至周五分別到期300億、300億、400億、0億和1000億。本周一，進(jìn)行1300億7天和400億14天逆回購(gòu)操作，凈投放1400億；周二又進(jìn)行1300億7天和700億14天逆回購(gòu)，當(dāng)日凈投放1700億，創(chuàng)6月16日以來(lái)新高；周三進(jìn)行1000億7天和400億14天逆回購(gòu)，當(dāng)日凈投放1000億；周四進(jìn)行400億7天和200億14天逆回購(gòu)，當(dāng)日凈投放600億。在年中稅期、地方債發(fā)行以及央行逆回購(gòu)、中期借貸便利(MLF)到期等因素對(duì)資金面帶來(lái)短期壓力的情況下，央行本周連續(xù)多日大額資金凈投放，彰顯了貨幣當(dāng)局維穩(wěn)的調(diào)控意圖。

截至7月20日，1天期銀行間回購(gòu)加權(quán)利率為2.9680%，較上周上升24.39個(gè)BP；7天期銀行間回購(gòu)加權(quán)利率為3.6181%，較上周上升50.60個(gè)BP.1天期存款類機(jī)構(gòu)回購(gòu)加權(quán)利率為2.8144%，較上周上升15.50個(gè)BP；7天期存款類機(jī)構(gòu)回購(gòu)加權(quán)利率為2.8502%，較上周上升4.52個(gè)BP.1年期國(guó)債收益率為3.4071%，較上周下降4.54個(gè)BP；10年期國(guó)債收益率為3.5740%，較上周上升0.97個(gè)BP.

珠三角票據(jù)直貼利率(月息)和長(zhǎng)三角票據(jù)直貼利率(月息)均較上周下降0.5個(gè)BP，票據(jù)轉(zhuǎn)貼利率(月息)與上周持平。本周不同期限的信用利差分化，1年期AAA企業(yè)債的信用利差擴(kuò)大2.5個(gè)BP，10年期AAA企業(yè)債的信用利差收窄1.88個(gè)BP.

美元走弱人民幣升值。本周美元兌人民幣中間價(jià)升值0.46%，美元兌人民幣即期匯率升值0.27%，離岸人民幣升值0.11%。在岸和離岸人民幣匯率價(jià)差由上周的-0.0001擴(kuò)大至-0.0040， 人民幣匯率貶值的預(yù)期進(jìn)一步減弱，美元兌人民幣1年期外匯遠(yuǎn)期買報(bào)價(jià)下降185個(gè)BP.