極致，簡單的理解就是把一件事做到完美，達(dá)到的最高程度。如果在投資的路上，做到了極致你也就成功了。

要做到極致，必定具有一種信仰，一種理念，而這種理念始終貫穿著他整個人生世界，做企業(yè)的，就是把一個產(chǎn)品做到完美，制造業(yè)，最基本的東西就是制造環(huán)節(jié)，優(yōu)質(zhì)，不斷的產(chǎn)品創(chuàng)新。把企業(yè)的文化扎根于產(chǎn)品。

今天就來教大家如何將事情做到極致，不過這個事情是關(guān)于投資中的交易。

市場是什么？

在市場中摸爬滾打的時間久了，人們被一根根K線推著往前走，難得停下來認(rèn)真想一想那些關(guān)乎交易的根本問題。

比如，市場到底是什么？初看起來這個問題很簡單，市場就是買賣的場所，一系列簡單的交易規(guī)則所構(gòu)造出來的場所，這有什么問題嗎？

如果追根究底的問一問，事情就不像表面上看起來的那么簡單。比如，簡單規(guī)則它又是如何形成極為復(fù)雜的價格走勢的呢？事實(shí)上，不止一個人、不止一部書試圖回答這個問題的，如有效市場、資本資產(chǎn)定價模型以及由此衍生的其他數(shù)量眾多的模型，都在試圖回答市場是什么的問題，但我個人認(rèn)為最好的、最簡明、最少假設(shè)的解釋是彼得斯的分形市場假說。

彼得斯的主要工作是通過大量的金融數(shù)據(jù)的研究，解釋了金融市場非線性動力學(xué)的本質(zhì)問題。他從非線性動力學(xué)的角度出發(fā)，認(rèn)為市場猶如一個正在進(jìn)化的有機(jī)體，不是個別部分的總和，而是整體的、非線性的復(fù)雜系統(tǒng)。

這個系統(tǒng)永遠(yuǎn)處于不平衡的演化狀態(tài)，而平衡卻是稍縱即逝的。

這就意味著市場是一個歷時動態(tài)的存在。這個歷時動態(tài)的特性，使得簡單的因果關(guān)系經(jīng)市場迭代之后變得無比復(fù)雜，而這種復(fù)雜性往往超出了交易者的認(rèn)知能力。過去已去，沒有現(xiàn)在，未來難知。過去不可重復(fù)，只可理解；未來不可預(yù)知，只能猜測。這就是市場的本質(zhì)屬性，我把市場的這個屬性叫做歷時動態(tài)。

歷時意味著時間僅是變化的標(biāo)尺，正如我們生活在現(xiàn)在，但現(xiàn)在正在飛逝?，F(xiàn)在似乎并不存在，因?yàn)橐坏┪覀円庾R到現(xiàn)在，現(xiàn)在就成為了過去，而未來已來，成為現(xiàn)在。至于過去不可重復(fù)，未來不可預(yù)知，這正如央行貨幣政策對市場的作用，一項(xiàng)政策出臺之后只有市場反應(yīng)了這項(xiàng)政策，我們才知道它對市場施加了影響，但未來的政策對市場的效用卻是不可預(yù)知的，因?yàn)榻灰渍邥鶕?jù)其交易目的、交易期限等有選擇性的評價信息，不同的交易者對信息的理解是不同的，這就意味著不同的市場狀態(tài)對信息的反應(yīng)也是不同的，甚至有極大差異。即同樣的政策對市場將施加不同的影響，市場會有截然不同的反應(yīng)，這就意味著過去不可重復(fù)，未來不可預(yù)知。

如過去只可理解，未來不可預(yù)知，豈不意味著市場是隨機(jī)的？我們豈不是陷入了不可知的泥潭？回答是否定的，事情遠(yuǎn)不是如此悲觀。

眾所周知，隨機(jī)事件不依賴于時間，如拋擲硬幣，無論拋擲多長時間并不影響硬幣正反面出現(xiàn)的概率。而作為一個復(fù)雜系統(tǒng)的證券市場，盡管每一個交易者的行為都是隨機(jī)的、不可預(yù)知的，但由于時間這個要素的加入，使得這些隨機(jī)的個體作為一個整體卻自發(fā)的構(gòu)成一個具有內(nèi)在一致性的結(jié)構(gòu)，其在整體上、全局上呈現(xiàn)一種大尺度上的高級別秩序。換句話說，市場的這種歷時動態(tài)的特性，往往意味著一個確定的邏輯關(guān)系、一個可知的非線性關(guān)系就掩藏在市場的復(fù)雜性之后。

市場是歷時的，但它卻是實(shí)在的。

我個人認(rèn)為，一個國家的股市是這個國家政治經(jīng)濟(jì)文化的集中反映，是一個國家法治狀況甚至是民族精神的集中反映。有什么樣的國家和民族，就有什么樣的股市。在這里，白酒是一個極好的例子。在國人的傳統(tǒng)文化中，白酒被賦予一種英雄主義情懷，“白酒情結(jié)”普遍存在于中國人的精神深處，因此，白酒板塊一直是市場的熱門板塊之一。這在西方或伊斯蘭文化中或許是不可理解的，但在內(nèi)地市場卻是一直存在的。

股市是歷史與現(xiàn)實(shí)的集中反映，不可能脫離歷史與現(xiàn)實(shí)而存在一個理想股市。明白了這個道理，事情就會變得簡單而又可以理解。如內(nèi)地股市被人所詬病的投機(jī)市，在一個充滿焦灼感而一切都是不確定、一切都是未知數(shù)的時代，在資本具有無限話語權(quán)的時代，它的股市除了投機(jī)市還能是什么？其實(shí)，在資本驅(qū)動的時代，一切事物都可以被賦予投機(jī)的特性，郁金香、郵票、石頭、房地產(chǎn)等等，浮躁、盲動、狂熱的非理性情緒把價值與價格完全割裂了。應(yīng)當(dāng)把投機(jī)看做附著在金融資本之上的固有特性。所以，那些具有投機(jī)特性的一切狂熱現(xiàn)象都是可以被理解的了。理解了這樣的事實(shí)，交易者對投機(jī)應(yīng)當(dāng)持有的態(tài)度就是不言自明的了。

股市（金融市場）是一個歷時的動態(tài)，又是一個現(xiàn)實(shí)的存在。它的這個特性，就其表現(xiàn)形式而言，具有與自然界存在的分形形體完全不同層次的復(fù)雜性，而股市這種表面無規(guī)則的復(fù)雜系統(tǒng)具有更高層次的秩序與動態(tài)穩(wěn)定的內(nèi)部結(jié)構(gòu)，這就是分形市場假說的內(nèi)核。

在我看來，它的獨(dú)創(chuàng)性在于它提供了不同以往的方法論。人們觀察事物往往從總體開始，只要總體具有某種特征，就說它是什么或不是什么。但分形市場從一個截然不同的角度提出觀察事物的方式。（1）表象在微觀層次是一個什么樣的精細(xì)結(jié)構(gòu)從而；（2）這種微觀結(jié)構(gòu)又是如何決定繁復(fù)多樣的宏觀表象的——我把這樣的一種思維方式叫做結(jié)構(gòu)分析。

結(jié)構(gòu)分析遵循簡單性原則，即從盡可能少的假設(shè)或者公理出發(fā)，通過邏輯的演繹，概括盡可能多的經(jīng)驗(yàn)事實(shí)。通過認(rèn)識部分或局部的內(nèi)部結(jié)構(gòu)來反映復(fù)雜系統(tǒng)的整體，我覺得這個思路是切實(shí)可行的。系統(tǒng)整體如論如何復(fù)雜總是由子元素組成的，而系統(tǒng)中每一個元素都反映和內(nèi)涵整個系統(tǒng)的性質(zhì)與信息，即元素映射系統(tǒng)，而分形的思想又找到了從簡單到復(fù)雜、從局部到整體的媒介——相似性，這就使得人們的思維方法跨越到非線性的層面，從而很好的解釋了簡單與復(fù)雜、局部與整體、微觀與宏觀之間多層面、多視角、多維度的關(guān)系方式，為人們從局部認(rèn)知整體、從微觀認(rèn)知宏觀、從有限認(rèn)知無限提供了多種可能性，這樣的關(guān)系也為學(xué)界共識。

如果從結(jié)構(gòu)分析的角度觀察金融市場的價格波動，至少我們可以從以下幾個方面獲得一些新的認(rèn)識：

相似性與自組織

毫不相關(guān)的那些經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)圖表看起來都很相像，不僅如此，即使時間刻度大不相同的圖表，它們的形狀看上去也是大差不差。比如上證指數(shù)的圖表走勢，5年的走勢和5周的走勢甚至5分鐘的走勢看起來都一樣，是自相似的特性。這個特性與自然界的分形特性是完全一致的，不管如何放大與縮小，總保持同等程度的復(fù)雜性。這一點(diǎn)并不是所有的形狀都具有的特性，如手劃的彎彎曲曲的一條線，無論多么彎曲環(huán)繞，放大其中的任何一段，當(dāng)放大到一定程度，整個線條就會變得非常簡單。

而分形的形狀，如海岸線、山峰、云朵、菜花的花瓣等，它們的典型特征就是不管放大多少倍，其形狀的復(fù)雜程度都一如既往。

股市的走勢稍有不同的是，由于加入了時間的因素，它不可無限放大，最多放大到以秒為單位，再小就失去了考察的意義。

盡管分形形狀具有無窮的復(fù)雜性，但它們卻是建立在簡單的數(shù)學(xué)法則之上，人們可以通過簡單的迭代函數(shù)創(chuàng)造無限復(fù)雜的分形形狀。這一點(diǎn)與金融市場（股市、匯市、期貨等）價格的生成具有非常相似的地方，即由簡單的交易規(guī)則生成繁復(fù)多變的價格走勢，復(fù)雜的價格走勢建立在簡單的交易規(guī)則之上。

市場分析的目的是尋找市場價格波動的內(nèi)部結(jié)構(gòu)與周期性秩序。如果價格波動具有從簡單過度到復(fù)雜、局部過度到整體的自相似的特性。我們既可以從短期的價格波動結(jié)構(gòu)模式出發(fā)，去研究其中長期的結(jié)構(gòu)走勢與周期性特征，亦可以從中長期的價格結(jié)構(gòu)模式出發(fā)，去研究短時期的價格結(jié)構(gòu)變化與周期性特征。這就為短期交易或者中長期交易建立了堅實(shí)的理論基礎(chǔ)。

對于金融市場，可以觀察到這樣一種現(xiàn)象，即從表面看，市場總能夠在重創(chuàng)中自我恢復(fù)，亦能在非理性繁榮中種下危機(jī)的種子，市場似乎天然的具有自我矯正、自我恢復(fù)的功能。換句話說，金融市場的價格行為總是內(nèi)生波動的，使得證券市場具備了自組織的特性，而外因退居于從屬的催化因素的地位。沒有組織者，相互獨(dú)立的單元作為一個整體相互協(xié)作，市場本身不依賴于組織者而自我修復(fù)、相互強(qiáng)化，這樣的自組織行為對于金融市場具有特別的意義：

市場的自組織把管理者這只“有形的手”排斥在外了。

即使發(fā)生崩潰性的“災(zāi)難”，那也是市場自身的必然選擇。除非惡意操縱、內(nèi)幕交易、虛假披露、會計粉飾等有害市場的行為需要監(jiān)管者出手，最明智的選擇莫過于無為而治。至于肆意修改交易規(guī)則等人為調(diào)控市場的干預(yù)手段，更是有百害而無一利。事實(shí)上，眾多的所謂“救市”行為一再證明，它或可改變短期的價格波動模式，但在中長期上是根本無效的，而“救市”往往向其反面轉(zhuǎn)化最終變成了“戕市”。

波動性與結(jié)構(gòu)有序

股市是眾多交易者的集合體，眾多交易者具有各不相同的行為特征，有不同的交易期限，而交易期限對交易者行為有重大影響。如小額的個體交易者顯然不同于擁有龐大資金的機(jī)構(gòu)，前者的過度交易并不擾動市場，而后者則會在較長的時期內(nèi)保持相對的穩(wěn)定。

不同期限的交易者對信息的評價與認(rèn)知也有顯著不同，小額的個體交易者可能更偏重于價格和市場氣氛，而對于長期限的機(jī)構(gòu)交易者而言，其交易決策更偏重于企業(yè)內(nèi)在價值。當(dāng)市場是由處于不同交易期限上的眾多交易者組成時，市場的波動性就是其天然的屬性。

可以想象，如把小額的短期限交易者排除在外，市場上都是巴菲特一樣的長期限交易者，那么市場就因其失去波動性而崩潰，不復(fù)存在。

對于市場的波動性，有不同的理解。有效市場理論認(rèn)為這種波動性是隨機(jī)的，不可預(yù)測。這個理論的前提建立在“理性人假設(shè)”上，他們認(rèn)為所有的交易者獲得的信息都相同，對信息的評價亦相同，因此，價格的波動即時的反映了所有已知的新的信息，市場的波動性當(dāng)然就是隨機(jī)的了。代表性的意見存在于一個流傳甚廣的說法中：《漫步華爾街》的作者麥基爾有一個著名實(shí)驗(yàn)，一只被蒙上雙眼的猴子擲飛鏢而選中的股票與那些投資專家相比較，猴子的表現(xiàn)更好一些。這個故事是想說，這個市場的隨機(jī)性、不可預(yù)測性是不言自明的。

然而，市場中的交易者事實(shí)上并不能夠獲得完全等價的信息，對信息也存在截然不同的評價，交易者的風(fēng)格因此而變得大不相同。一部分交易者其決策依據(jù)可能是公司長期收益前景，另外一部分交易者則可能是依據(jù)預(yù)期交易，即根據(jù)其他交易者的意圖而選擇自己的交易策略，通常的做法是依據(jù)圖表分析來判斷價格趨勢，他們被稱作投機(jī)者。這里的投機(jī)并無貶義，它是一個確切的中性詞。毫無疑問，市場中確實(shí)存在數(shù)量眾多的圖表交易贏家。如果價格波動是完全隨機(jī)的，長期而言，那就不可能存在超越指數(shù)的圖表贏家。數(shù)量眾多的交易贏家的存在，至少說明股市的波動性在某種程度上并不是不可認(rèn)知的。

在我們的日常生活中，線性過程具有高度的可預(yù)測性，如一列火車，速度、時間、路程的簡單線性關(guān)系使其具有高度的可預(yù)測性，這種高度的可預(yù)測性使我們的日常生活舒適安全。

但金融市場則是大量的非線性關(guān)系所主導(dǎo)的市場，是一個具有非線性動力特征的復(fù)雜系統(tǒng)，它是整體結(jié)構(gòu)性與局部隨機(jī)性的統(tǒng)一體，價格波動主要是以多種周期性疊加其上的結(jié)構(gòu)演化的方式表現(xiàn)出來。

在結(jié)構(gòu)的周期性有序演化這個層次上，價格波動是可以被認(rèn)知的，盡管這種認(rèn)知與簡單線性關(guān)系的“可預(yù)測”是完全不同的。即是說，金融市場高度復(fù)雜，但也并不同于數(shù)學(xué)上的“三體”求解問題，擾動市場的因素固然很多，但歸根結(jié)底是賣方與買方、分力與合力的問題，價格波動的方向歸根結(jié)底只有兩個：

要么上，要么下，只不過這個方向是以結(jié)構(gòu)演進(jìn)的方式完成的。

人性使然。交易者在潛意識中總希望可以有一個簡單因果關(guān)系存在，有一個足以依賴的確定性存在，但金融領(lǐng)域是不同于自然界的非線性的復(fù)雜系統(tǒng)。雖然看似紊亂隨機(jī)的背后往往一個確定的邏輯關(guān)系，一個可知的非線性關(guān)系，然而金融領(lǐng)域卻近似于一種色混沌，內(nèi)稟的隨機(jī)性又疊加一個或多個時間周期。

這意味著，金融市場的價格波動是一種結(jié)構(gòu)演化或躍進(jìn)，其價格波動的結(jié)構(gòu)模式是可以預(yù)期的，而其價格漲落卻是內(nèi)在隨機(jī)的，不可預(yù)知。其實(shí)，曼德博羅在上世紀(jì)60年代曾經(jīng)指出：資本市場的收益率并不服從正態(tài)分布，而具有典型的尖峰、厚尾特征，實(shí)際上服從于一組穩(wěn)定帕累托分布，一定條件下對應(yīng)于分?jǐn)?shù)布朗運(yùn)動，具有自相似、長期相關(guān)和統(tǒng)計自相關(guān)性。資本市場的這種特性已經(jīng)把簡單的線性因果關(guān)系排除在外了，換句話說，牛頓經(jīng)典力學(xué)世界的那種“可預(yù)測性”與資本市場的“可預(yù)測性”完全不是一回事，是兩種完全不相干的概念。

技術(shù)分析

價格波動的結(jié)構(gòu)有序與歷時隨機(jī)的特性，是技術(shù)分析的基礎(chǔ)。技術(shù)分析只有建立在這個基礎(chǔ)上才是有效的可證偽的分析方法。然而，日用而不自知。盡管很多人使用“技術(shù)分析”的方法去交易，但對技術(shù)分析的認(rèn)知有可能是完全錯誤的，與真正的技術(shù)分析有可能完全是兩碼事，這也是多數(shù)采用技術(shù)分析的交易者并不能取得或保持好成績的原因之一。

下面要說的這個小故事很有啟發(fā)，說某人正在上網(wǎng)看行情，一個乞丐靠過來說：“長期均線金叉、KDJ數(shù)值見底，這股要漲了”。這人很吃驚，就問乞丐你怎么也懂這個？乞丐回答說：“正是因?yàn)槎@個，我才有了今天！”

可見，某些所謂的技術(shù)分析不過是披上一層理論的外衣，距離真正的技術(shù)分析差了十萬八千里。比如技術(shù)分析有三大假設(shè)，歷史重演即是其中一個。但由于非線性的特性，股市沒有歷史，只有歷時，這就把歷史重演的假設(shè)徹底顛覆了。如果罔顧歷時動態(tài)這個特性，它將使你的交易變得愚蠢而執(zhí)拗，如價值交易者把價值投機(jī)簡化為長期持有，殊不知不確定性的存在將把“長期”兩個字扯得粉碎。

又如，廣為交易者所熟知的支撐與阻擋的問題，在一輪反向的價格波動中，支撐與阻擋往往不堪一擊，運(yùn)用“支撐與阻擋”制定買賣策略的交易者往往得不到好的效果，這就從反面說明了金融市場中的“歷史”是不靠譜的。

交易者總傾向于尋找確定性，但不確定性才是市場的本質(zhì)。

時間越長，越是不可認(rèn)知，這就是金融市場的魅惑之一。所以，不要試圖把交易的基礎(chǔ)建立在預(yù)測上，但要明白分析是什么。分析僅僅是指結(jié)構(gòu)的識別與策略規(guī)劃。交易者總喜歡預(yù)測，但極少想一想市場是不是可以預(yù)測、在何種程度上可以預(yù)測，這是一個根本問題。運(yùn)用技術(shù)分析的交易者必須考慮一個問題：我所使用的方法本身符合市場自身波動的邏輯結(jié)構(gòu)嗎？

記住，分析不是預(yù)測。

經(jīng)過一段時間之后，多數(shù)交易者會形成自己的一些交易模式，交易者事實(shí)上是根據(jù)其交易模式去操作。但很多人往往會忽略其交易模式的思維邏輯是什么，就是說，交易者僅僅試圖修正完備其交易技巧是不夠的，問題的關(guān)鍵在于一定要使自己的交易模式契合市場波動的基本邏輯。

如果你仔細(xì)觀察，幾乎所有成功的投資人都在使用幾乎相同的投資策略。而正確的交易策略往往是通過排除法得到的，這是分析過程中經(jīng)常被使用的邏輯技巧。即是說，如果我們可以排除所有的錯誤答案，剩下的無論多么不可能都將是正確的。

對于價格結(jié)構(gòu)的提前預(yù)估，總是存在多種可能性。交易者應(yīng)當(dāng)根據(jù)對未來可能性的預(yù)估情況，制定相應(yīng)的策略，然后通過其后的實(shí)際走勢，把不符合實(shí)際的策略排除，那么最后的即為最優(yōu)策略?？梢?，事前并不存在所謂正確的交易策略，交易者不可能事前就知道哪些是好的策略，哪些是不好的策略。查理.芒格推崇的“少數(shù)幾個好的決策加上極大的耐心”的交易策略也并非絕對可靠。正如“置之死地而后生”的軍事策略，時間、地點(diǎn)、雙方實(shí)力以及指揮官的不同，其執(zhí)行的效果會出現(xiàn)極大差異，它對于項(xiàng)羽是一個好的策略，對于馬謖就是最糟糕的策略。事情往往違背初衷、走向反面，好的決策最后變成了最糟糕的決策，然后虧損最終將“極大的耐心”蠶食殆盡。

只有被市場的實(shí)際價格走勢驗(yàn)證的策略才是唯一正確的策略。

任何事物的發(fā)展都帶有兩面性，一陰一陽謂之道。任何的理論都會包括自己不可以克服的缺陷的一面，技術(shù)分析也是如此，正如卡爾·波普“不可以被證偽的，就不是科學(xué)。而只能是偽科學(xué)”一樣，市場中流傳的任何一種理論方法，都會有自己好的和不好的一面。同時在好與不好之間一定存在一個度，超過這個度，就是不好的；如果沒有超過，這就是好的。這個度會隨著時間、條件的變化，出現(xiàn)相應(yīng)的變化。但不會改變的是相對任何理論，總會存在一點(diǎn)，在這一點(diǎn)以后，理論不會取得作用，相反會出現(xiàn)問題——任何有關(guān)技術(shù)分析的理論都應(yīng)該是這樣的。

所以，在結(jié)構(gòu)分析的體系中，我們一貫的策略就是“不預(yù)測，跟著走”。這是什么意思呢？借用小說《三體》中的人物章北海與父親的一段對話：“要多想。”“想了以后呢?”“北海，我只能告訴你那以前要多想”。

我能告訴你的是：那之前要多想，那之后才能做。