一、互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的供給側(cè)革命

從上世紀(jì)70年代開始，人類實(shí)際上經(jīng)歷了兩次技術(shù)革命：計(jì)算機(jī)革命和互聯(lián)網(wǎng)革命。

計(jì)算機(jī)廣泛提高了人的生產(chǎn)效率和工資增速，所帶來的負(fù)面沖擊也只是單純指向某些特定崗位和職業(yè)，比如只會使用紙張和打字機(jī)的秘書被精通電腦的助理所替代等，而這些人可以通過再教育的方式實(shí)現(xiàn)再就業(yè)。

而互聯(lián)網(wǎng)革命比蒸汽、電力和信息技術(shù)革命都更具革命性基因?？扑乖?937年定義了企業(yè)的本質(zhì)是節(jié)約交易成本，減少“信息不對稱”。而互聯(lián)網(wǎng)從根本上顛覆了傳統(tǒng)企業(yè)的存在價值。因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)，人類經(jīng)濟(jì)活動最根本問題“信息不對稱”出現(xiàn)了邊際的突破，交易成本呈非線性下降。互聯(lián)網(wǎng)極大地改變資訊和知識的傳播和溝通，從而深刻地改變?nèi)藢ψ罱K產(chǎn)品和服務(wù)的價值判斷的結(jié)構(gòu)。反轉(zhuǎn)過來改變了社會化大生產(chǎn)的組織流程，引致了生產(chǎn)關(guān)系的變革。

依托信息技術(shù)的互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)，所謂云大物移技術(shù)（云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)和移動互聯(lián)），傳統(tǒng)的行業(yè)和企業(yè)的邊界變得模糊，資源要素可以跨界流動，使得資本的使用效率非線性地上升，對人力和物質(zhì)這兩種資本的需求非線性下降。比如共享經(jīng)濟(jì)模式（Airbnb，Uber，滴滴）使得傳統(tǒng)資本品（存量汽車和駕駛員）的使用效率顯著上升，反過來對新增資本投資（新增汽車和駕駛員）的需求下降，未來AI和自動駕駛將徹底代替人的作用。

二、互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的奇點(diǎn)來臨

互聯(lián)網(wǎng)降低了企業(yè)的組織監(jiān)督管理成本，突破了傳統(tǒng)的行業(yè)和企業(yè)的邊界，傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)下的規(guī)模報(bào)酬遞減，在互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)中規(guī)模報(bào)酬可以成為遞增，數(shù)據(jù)越多獲得的回報(bào)會成倍。因此企業(yè)最優(yōu)生產(chǎn)的組織規(guī)模可以越來越大，沒有天花板。從量變成為了質(zhì)變，獨(dú)角獸公司和倍數(shù)級別的技術(shù)突破開始在過去1-2年中集中出現(xiàn)。

過去講硬件的“摩爾定律”，價格不變時集成電路上可容納的元器件的數(shù)目約每隔18個月便翻一倍，或獲得相同計(jì)算能力的價格每隔18個月減一半。過去1-2年間，你可以清晰地感受到互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)帶來的變革已超過了硬件的“摩爾定律”。類似FANG（Facebook、亞馬遜、Netflix、谷歌）和BAT（阿里巴巴、騰訊、百度）這樣的公司，每年40-50%的年復(fù)合增長率，你根本看不到天花板，他們更像一頭靈活起舞的大象。

過去十年，科技股的周期性很強(qiáng)，原因是不穩(wěn)定，創(chuàng)造與顛覆發(fā)生的很快。但是最近1-2年，過去看空科技股的理由現(xiàn)在都逐漸不存在了，巨頭在變得越來越強(qiáng)，效率提升越來越快。這種速度使我們感覺到互聯(lián)網(wǎng)正在臨近一個奇點(diǎn)。這將是一次互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的供給側(cè)革命，資源和要素非常迅速地向頂級的公司聚合和集中，強(qiáng)者恒強(qiáng)、贏家通吃的“馬太效應(yīng)”非常強(qiáng)。

未來是一個數(shù)據(jù)為王的時代。從用戶的前端到后端，每一段都是對用戶數(shù)據(jù)的戰(zhàn)爭?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)獲取用戶的數(shù)據(jù)鏈越完整，就能越準(zhǔn)確地刻畫出用戶的輪廓，從消費(fèi)習(xí)慣、服務(wù)體驗(yàn)到性格、感情等。深藍(lán)時代的計(jì)算機(jī)已經(jīng)了戰(zhàn)勝了人的邏輯，未來的AI或許將戰(zhàn)勝人的感情能力，AI或許比你更懂你自己。所以，誰掌握了更多的用戶的數(shù)據(jù)，就意味著誰掌握了未來時代的命脈。這是菜鳥和順豐分成兩個陣營打代理人戰(zhàn)爭的原因。從騰訊，阿里，到Facebook，Amazon和谷歌等，都不斷在向新的模式轉(zhuǎn)型，不斷迭代新的業(yè)務(wù)，一切都源于他們強(qiáng)大的數(shù)據(jù)源。資源要素和信用在未來都會跟著數(shù)據(jù)流動，之所以出現(xiàn)“馬太效應(yīng)”，正是因?yàn)榇罅坑袃r值的數(shù)據(jù)向互聯(lián)網(wǎng)巨頭集中。

三、全球貨幣政策的新格林斯潘之謎

過去三十年，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的利率始終在下行。背景是新興市場人口紅利釋放（1980-）和金融深化（1990-）。

未來，互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的供給側(cè)革命使得資本的使用效率非線性地上升，對人力和物力這兩種資本的需求非線性下降，將造成了未來人類社會的兩種形態(tài)：

第一是由于資本使用效率的非線性提升，收入增速和資本回報(bào)率將長期維持低增速，因而低通脹和低利率成為常態(tài)化。菲利普斯曲線逐漸平坦化，通脹僅對經(jīng)濟(jì)增速作微弱的膝跳反應(yīng)，互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的供給側(cè)革命壓低了長期通脹水平，造成了新的格林斯潘之謎。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體（主要是中美）的貨幣政策制定將從簡單崇尚有效市場假說的通脹目標(biāo)制規(guī)則向更加復(fù)雜的審慎規(guī)則轉(zhuǎn)變。

第二是收入分配結(jié)構(gòu)將變得兩極化，高科技巨頭極富有，依靠勞動力收入的低產(chǎn)階級將變得收入增長緩慢，中產(chǎn)階級下沉到低產(chǎn)階級，收入分配結(jié)構(gòu)從紡錘型變成一大一小的啞鈴型。少量人力就能創(chuàng)造巨大財(cái)富，大量人力從事低收入勞動或享受休閑時光。市場經(jīng)濟(jì)將變成一種低效率的資源配置方式，私有制社會的財(cái)富分配因此變得更不平均，資本主義走向熵增的不穩(wěn)定態(tài)。