期貨交易存在虧損甚至暴倉風(fēng)險，了解虧損的數(shù)理根源，投資者在交易時或許能夠更加清醒與理性。

根源一：操作短板的乘數(shù)效應(yīng)制約交易成功率

常規(guī)情況下，期貨交易有四個必須的步驟，分別為確定交易方向、把握建倉機(jī)會、執(zhí)行止損（若有反向波動）及平倉。任何一步走錯，都可能導(dǎo)致交易虧損。期貨交易者在一定時限內(nèi)的成功率應(yīng)為每一步成功率的乘積。假設(shè)每次交易的贏虧額度均相當(dāng)，當(dāng)四個步驟的成功率均達(dá)到84.1%時，交易成功率才勉強(qiáng)站在盈虧平衡線上。

事實上，沒有操作短板的人太少了。投資者有100%的把握準(zhǔn)確預(yù)測行情嗎？每一次預(yù)測總會有相應(yīng)的操作嗎？建倉后設(shè)定的止損總是恰到好處與執(zhí)行有力嗎？操作中總會出現(xiàn)這樣那樣的差錯，短板乘數(shù)效應(yīng)會導(dǎo)致大多數(shù)期貨交易者成功率居于50%之下，虧損也就順理成章了。

據(jù)說人在盈利的時候，要比虧錢時心跳得快些，而且會不斷滋生獲利出局的沖動，虧錢的時候則是不自覺地尋找繼續(xù)死扛的理由。如果投資者符合這種情況，上述盈虧相當(dāng)?shù)募僭O(shè)在現(xiàn)實中就幾乎不成立了，虧錢的概率遠(yuǎn)比盈利的概率更高。

根源二：數(shù)字本身存在易虧難盈的缺陷

在假設(shè)期貨交易者每一次交易的盈虧比例及機(jī)會均等的前提下，若先盈10%再虧10%仍虧1%；若先虧10%再盈10%仍虧1%。

顯然，在盈虧比例及機(jī)會均等的前提下，期貨交易者仍然要虧，而且期貨市場并非真正意義上的零和交易，還會產(chǎn)生一定的交易費(fèi)用，其結(jié)果盈減虧增，會在一定程度上擴(kuò)大虧損的比例，使得易虧難盈的程度進(jìn)一步加深。

根源三：杠桿交易機(jī)制使大幅盈虧常態(tài)化

期貨市場實施10%左右的保證金制度，意味著如果資金賬戶有100萬元，最多可以做總價約1000萬元的交易，相當(dāng)于把風(fēng)險放大了10倍。若滿倉操作，價格每漲跌5%，盈虧幅度就有50%?；凇皵?shù)字本身存在易減難增的缺陷”，如果先盈50%再虧50%則仍虧25%；反之如果先虧50%再盈50%仍虧25%。杠桿交易機(jī)制下的盈虧幅度如此之大，這意味著即便投資者99次都在盈，第100次的虧損都有可能讓其倒下。

由于有強(qiáng)行平倉制度做保障，當(dāng)交易賬戶出現(xiàn)浮虧使保證金不足時，如果未按時限要求補(bǔ)足，一旦被強(qiáng)行平倉，投資者可交易的合約張數(shù)就減少。在此情況下，即便市場價格再度向持倉方向波動同等幅度，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)抵平不了虧損額。

因此，當(dāng)期貨交易者重倉操作時，巨額盈虧也就成了常態(tài)，而且更容易出現(xiàn)大幅虧損的后果。