6月23日，深交所發(fā)布公告稱欣泰電氣（300372）將終止上市并于7月17日起進(jìn)入退市整理期。至此，欣泰電氣也成為中國(guó)資本市場(chǎng)上第一家因欺詐發(fā)行而退市的公司。此外，據(jù)深交所相關(guān)規(guī)定，創(chuàng)業(yè)板沒(méi)有重新上市的制度安排，而且欺詐發(fā)行具有違法行為不可糾正、影響不可消除的特征，也不符合重新上市的要求。因此，欣泰電氣將一退到底，無(wú)法重新上市。

欣泰電氣簡(jiǎn)介

丹東欣泰電氣股份有限公司是遼寧欣泰股份有限公司的控股子公司，從事節(jié)能型輸變電設(shè)備及無(wú)功補(bǔ)償裝置等電網(wǎng)性能優(yōu)化設(shè)備制造工作，主要為電網(wǎng)輸、配、用電系統(tǒng)提供用電設(shè)備和技術(shù)解決方案。公司注冊(cè)資本為1.72億元人民幣，于2014年1月27日創(chuàng)業(yè)板上市，發(fā)行股票2144.50萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)格為16.31元，目前停牌價(jià)格為3.03元。

造假財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

2015年5月，依據(jù)證監(jiān)會(huì)《上市公司現(xiàn)場(chǎng)檢查辦法》，遼寧證監(jiān)局對(duì)欣泰電氣進(jìn)行了現(xiàn)場(chǎng)檢查，在檢查中發(fā)現(xiàn)該公司極可能存在財(cái)務(wù)造假問(wèn)題。中國(guó)證監(jiān)會(huì)迅速立案，成立調(diào)查小組，對(duì)欣泰電氣造假案的調(diào)查由此拉開序幕。經(jīng)過(guò)4個(gè)月的走訪取證，證監(jiān)會(huì)坐實(shí)了欣泰電氣欺詐發(fā)行和重大信息披露遺漏的罪名，并開具了針對(duì)欺詐發(fā)行的史上最嚴(yán)罰單，共計(jì)處以832萬(wàn)元的罰款，并對(duì)相關(guān)責(zé)任人處以3萬(wàn)元至832萬(wàn)元不等的罰款。

欣泰電氣的上市之路比較坎坷，早在2009年，欣泰電氣就開始著手準(zhǔn)備IPO，但由于“所并購(gòu)資產(chǎn)持續(xù)盈利能力不足”等原因于2011年3月被否。2011年6月，欣泰電氣將興業(yè)證券作為保薦機(jī)構(gòu)再度沖刺IPO，也因現(xiàn)金流為負(fù)，應(yīng)收賬款過(guò)多等原因，上市之路困難重重。最后IPO利益戰(zhàn)勝了道德，欣泰電氣決定虛構(gòu)收回應(yīng)收款項(xiàng)，造假財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，并據(jù)此順利通過(guò)IPO登入A股。從2011年到2014年，持續(xù)四年，六期財(cái)務(wù)報(bào)告，每期虛構(gòu)收回應(yīng)收賬款從7000多萬(wàn)元到近2億元不等。為了獲得好看的財(cái)務(wù)報(bào)表，欣泰電氣不惜違規(guī)私刻客戶公章，甚至自制銀行單據(jù)。另外，欣泰電氣實(shí)際控制人溫德乙還以員工名義從公司借款供其個(gè)人使用，截至2014年12月31日，占用欣泰電氣6388萬(wàn)元。

欣泰電氣造假的背后，是眾多投資者高額的損失。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2016年7月12日-8月22日三十個(gè)交易日期間，欣泰電氣的股價(jià)從最初的13.1元/股（開盤價(jià)）跌至3.03元/股，以1.72億元的總股本計(jì)算，總市值縮水逾17億元。

公司經(jīng)營(yíng)狀況

欣泰電氣2016年度以來(lái)經(jīng)營(yíng)環(huán)境持續(xù)嚴(yán)重惡化，通過(guò)閱讀欣泰電氣2016年度財(cái)務(wù)報(bào)表，筆者得知該公司在2016年?duì)I業(yè)收入14127.47萬(wàn)元，比上年同期下降62.05%；費(fèi)用6520.42萬(wàn)元，較上年同期同比下降14.95%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流-9893.43萬(wàn)元，較上年同期同比下降611.76%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-10458.07萬(wàn)元，較上年同期同比下降1123.59%；凈利潤(rùn)-11249.46萬(wàn)元，較上年同期同比下降2081.17%。在上述數(shù)據(jù)中，我們可以看到欣泰電氣2016年度業(yè)績(jī)相較上年有極大幅度的下降，未來(lái)發(fā)展堪憂。此外，據(jù)公司董事會(huì)評(píng)述，2016年度欣泰電氣在拓展市場(chǎng)領(lǐng)域、調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和多元化布局銷售戰(zhàn)略等方面都收效甚微?？蛻粜枨罅课s，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加大，成本不斷增加對(duì)欣泰電氣來(lái)說(shuō)更是雪上加霜。不過(guò)話說(shuō)回來(lái)，盡管欣泰電氣目前的發(fā)展?fàn)顩r十分慘烈，但這都是其欺詐上市后所必然要承擔(dān)的后果。

投資風(fēng)險(xiǎn)警示

1、公司股票退市且無(wú)法重新上市風(fēng)險(xiǎn)；

2、公司上市以后披露的定期報(bào)告中存在虛假記載和重大遺漏等嚴(yán)重問(wèn)題，負(fù)面影響較大，公司業(yè)務(wù)訂單極大概率會(huì)因此減少，持續(xù)成長(zhǎng)能力有待考證。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝表示，在A股的歷史上，從來(lái)沒(méi)有哪只股票像欣泰電氣一樣讓交易所和券商多次提示風(fēng)險(xiǎn)，由此可見欣泰電氣欺詐發(fā)行的嚴(yán)重性。整體而言，欣泰電氣被終止上市，可見監(jiān)管部門凈化資本市場(chǎng)的決心。

欣泰電氣的退市已經(jīng)成為近期市場(chǎng)熱議的話題，著實(shí)給各個(gè)上市公司及準(zhǔn)備上市的公司敲響了警鐘，同時(shí)該事件也將對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。7月17日欣泰電氣就要進(jìn)入退市整理期，屆時(shí)其股價(jià)表現(xiàn)如何將備受市場(chǎng)的關(guān)注。在此，筆者提醒各位投資者萬(wàn)萬(wàn)不可有投機(jī)心理，盲目博傻。一只即將退市的股票是沒(méi)有任何投資價(jià)值的，跟風(fēng)入場(chǎng)只會(huì)讓你成為結(jié)結(jié)實(shí)實(shí)的“接盤俠”！ 

相較于外匯、期貨，眾多投資者都覺(jué)得股票風(fēng)險(xiǎn)低，但是前有ST新都，后有欣泰電氣，2017年這兩家公司的接連退市都在警示我們股市投資風(fēng)險(xiǎn)同樣不可小覷，稍不注意您就會(huì)成為韭菜被殘忍收割。當(dāng)然，從另一個(gè)層面來(lái)說(shuō)，劣質(zhì)公司的退出能提高中國(guó)股市的整體質(zhì)量，增加投資資源流動(dòng)性。經(jīng)濟(jì)學(xué)家郎咸平曾在某節(jié)目中表示中國(guó)股市之所以存在如此長(zhǎng)的熊市，很大一個(gè)原因就在于退市難。上市公司越來(lái)越多，質(zhì)量卻不斷下降，市場(chǎng)環(huán)境想好也難。欣泰電氣等公司的接連退市則說(shuō)明了我國(guó)資本市場(chǎng)的不斷成熟。不過(guò)，盡管如今A股市場(chǎng)的退市開始呈現(xiàn)出常態(tài)化的跡象，但總的來(lái)說(shuō)，在各項(xiàng)機(jī)制上還有不完善的地方，要想在這個(gè)市場(chǎng)里面淘金就必須得清楚地意識(shí)到其中存在的風(fēng)險(xiǎn)。最后，筆者還是想再認(rèn)真地對(duì)大家說(shuō)一句俗而不假的話：“股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎！”

欣泰電氣大事記：

2014年1月27日欣泰電氣正式登陸創(chuàng)業(yè)板；

2015年7月14日因涉嫌信息披露違法違規(guī)欣泰電氣被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查；

2016年4月21日證監(jiān)會(huì)對(duì)欣泰電氣保薦機(jī)構(gòu)興業(yè)證券啟動(dòng)調(diào)查；

2016年6月1日證監(jiān)會(huì)認(rèn)定欣泰電氣IPO申請(qǐng)文件中相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)存在虛假記載 17名相關(guān)人員因此受到處罰；

2016年6月13日興業(yè)證券涉嫌未按規(guī)定履行法定職責(zé)被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查；

2016年6月20日興業(yè)證券保薦資格被暫停；

2016年6月27日興業(yè)證券宣布設(shè)5.5億基金賠付欣泰電氣股民；

2016年7月8日證監(jiān)會(huì)宣布對(duì)欣泰電氣啟動(dòng)強(qiáng)制退市程序；

2017年6月9日，興業(yè)證券公告設(shè)立欣泰電氣欺詐發(fā)行先行賠付專項(xiàng)基金；

2017年6月23日深交所公告公告欣泰電氣終止上市，7月17日起進(jìn)入退市整理期，退市整理期屆滿的次一交易日，深交所對(duì)公司股票予以摘牌。

風(fēng)險(xiǎn)提示：投資有風(fēng)險(xiǎn)，本報(bào)告僅是個(gè)人觀點(diǎn)，僅供參考，不構(gòu)成投資建議。 

七禾網(wǎng)levitate-skate.com研究中心研究員 李燁