萬科周一復(fù)牌,股價(jià)積極表現(xiàn)或提振板塊。恒大持有萬科的股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓給深圳地鐵,每股18.8元,相比6月7日停牌價(jià)格20.87折讓10%,符合我們的預(yù)期,相比之前受讓華潤持有的萬科股權(quán)的單價(jià)22.00折讓15%。恒大折價(jià)轉(zhuǎn)讓萬科股權(quán)從側(cè)面說明了深圳國資委的強(qiáng)勢溢價(jià)能力。深圳地鐵表示入股萬科將有利于雙方在發(fā)揮各自優(yōu)勢的同時(shí),形成更加有效的戰(zhàn)略協(xié)同,將支持萬科管理團(tuán)隊(duì)按照既定戰(zhàn)略目標(biāo),實(shí)施運(yùn)營和管理。萬科也將深圳地鐵定義為基石股東而非簡單的第一大股東。我們判斷,公司大概率會(huì)維持當(dāng)前管理團(tuán)隊(duì)并按“軌道+物業(yè)”模式踐行大型城市綜合配套商的發(fā)展策略。后續(xù)來看,深圳地鐵旗下資源有望注入萬科,或一次性顯著增厚公司NAV。

板塊上周表現(xiàn)稍遜,模擬組合新加入天健集團(tuán)。上周(2017年第23周)申萬房地產(chǎn)板塊整體上漲2.81%,在申萬28個(gè)子行業(yè)中表現(xiàn)稍遜,成交量1081億,環(huán)比上升62.3%,成交量顯著提升。出于對(duì)城市更新概念的看好,上周模擬組合新加入天健集團(tuán)。截止到上周末,我們模擬組合累計(jì)絕對(duì)收益16.4%,相對(duì)申萬房地產(chǎn)收益11.4%,均有所回升,整體持倉水平較上周提升23.5%至63%。

l6月第二批特色小鎮(zhèn)名單上報(bào),利好華僑城、華夏幸福、南國置業(yè)等。2016年10月,國家住房城鄉(xiāng)建設(shè)部公布了第一批127個(gè)特色小鎮(zhèn)名單,其中旅游型小鎮(zhèn)50.39%。在這其中,以體育元素為主的小鎮(zhèn)也逐漸開始出現(xiàn)。今年5月9日國家體育總局辦公廳下發(fā)《關(guān)于推動(dòng)運(yùn)動(dòng)休閑特色小鎮(zhèn)建設(shè)工作的通知》,正式啟動(dòng)了運(yùn)動(dòng)休閑特色小鎮(zhèn)建設(shè)工作。住建部要求各省在今年6月底前,上交300個(gè)特色小鎮(zhèn)的推薦名單,規(guī)定了“以旅游文化產(chǎn)業(yè)為主導(dǎo)的特色小鎮(zhèn)推薦比例不超過1/3”,也就意味著需要尋找更多的“特色”了,可能涉及到的方向或包括體育小鎮(zhèn)、創(chuàng)意、休閑、養(yǎng)老等。特色小鎮(zhèn)與地產(chǎn)開發(fā)不可分割,但顯然同于傳統(tǒng)地產(chǎn)開發(fā)的快速變現(xiàn),而是立足特色主題、經(jīng)營管理和新型城鎮(zhèn)化的思路,在商業(yè)盈利模式上看還難以證實(shí),我們僅推薦有基本面的相關(guān)標(biāo)的。

我們統(tǒng)計(jì)了龍頭房企1-5月最新的銷售數(shù)據(jù)以及近期房企股東減持情況。碧桂園和新城控股1-5月銷售金額同比增速分別達(dá)到155.7%和96.5%;新城控股5月份單月銷售金額增速更是達(dá)到113.8%。本周中洲控股、中茵股份、南國置業(yè)、金地集團(tuán)、世紀(jì)星源有股東減持或公布減持計(jì)劃。

從特色小鎮(zhèn)、城市更新和粵港澳大灣區(qū)等思路選股。特色小鎮(zhèn)和城市更新主題持續(xù)發(fā)酵;香港回歸20周年,粵港澳大灣區(qū)熱度或再次提升。我們看好地產(chǎn)板塊的投資機(jī)會(huì)。關(guān)注估值便宜、基本面上行趨勢明朗、存在持續(xù)催化劑的個(gè)股。A股建議關(guān)注華僑城、華夏幸福、招商蛇口、綠地控股、金地集團(tuán)、新城控股、天健集團(tuán)、南國置業(yè)、中航地產(chǎn)等。H股建議關(guān)注碧桂園、融創(chuàng)中國、中國恒大、寶龍地產(chǎn)等。

風(fēng)險(xiǎn)提示:金融去杠桿風(fēng)險(xiǎn)、房地產(chǎn)調(diào)控政策或進(jìn)一步趨緊等。