目前我最擔(dān)心的，是人民幣的幣值問題。上世紀(jì)七、八十年代，日本嘗試大手把日圓推出國際，不僅不成功，連整個經(jīng)濟(jì)也倒下去，到今天還是一蹶不振。

1991年到今天是過了四分之一個世紀(jì)?；仡^看，雖然越南、印度等地的經(jīng)濟(jì)是有了起色，但整體來說，整個地球的貧困之邦只有中國可以算得上是走出了一個貧困的局面。

中國的經(jīng)濟(jì)究竟有多大

近兩年，西方喜歡稱中國為地球上的第二大經(jīng)濟(jì)。怎樣算法我沒有考究，但以金錢量度這方面看，他們的看法可能不對。大略地看，中國的樓房價格比美國的約高出一倍，而且到處的大廈林立遠(yuǎn)比美國的多。另一方面，中國的人口約美國的四倍，沒有種族歧視，而生產(chǎn)力不弱。在這些之上還要加上中國的基礎(chǔ)建設(shè)——公路、高鐵等設(shè)施——已達(dá)一等。報導(dǎo)說今天的中國，每年在國際上的發(fā)明專利注冊數(shù)量冠于地球。

從人均的金錢收入衡量，中國還遠(yuǎn)遜于美國。我曾經(jīng)指出，人均的金錢收入，以消費者平價算，中國要追上美國遙遙無期。不是不可能，小小的新加坡的人均金錢收入逾美元六萬，高于美國。然而，就算中國能跳升到這個水平，恐怕從實質(zhì)的收入看中國還有好一段路要走。例如在美國的次級城市，一間擁有無敵海景的花園房子只約美元五十萬，同樣水平的在中國之價要高出十多倍。

這樣看，似乎美國地價低，中國的地價高，盡管美國的人均享受遠(yuǎn)高于中國，要拿出鈔票在國際上揮灑一下，他們卻又斗不過炎黃子孫。這是習(xí)近平先生提出一帶一路這個構(gòu)思的先決條件了。

知識引進(jìn)是第一關(guān)鍵

不管怎樣衡量，今天回顧，貧困之邦能殺出重圍的雖然不只一個中國，但說中國先拔頭籌卻無可置疑。我更要指出從1993到2007這十四個年頭，在好些不利的情況下，中國經(jīng)濟(jì)增長的速度之高是人類歷史僅見。

最近我想到兩個解釋中國現(xiàn)象的關(guān)鍵。其一是比較優(yōu)勢定律這回事，理論無疑對，但引進(jìn)沙石這定律的運作不同。大概而言，地球上的資源只有三類。其一是土地（包括地下的礦物），其二是勞力，其三是知識。土地不能移動——不動產(chǎn)是也——其增減對經(jīng)濟(jì)當(dāng)然有影響，而農(nóng)產(chǎn)品或礦物的進(jìn)出口，如果沒有政府管制，會影響他邦的經(jīng)濟(jì)。勞動人口可以走動，但國際之間不容易，而通過國際貿(mào)易雖然會帶來比較優(yōu)勢定律所說的效果，但國際上的勞工法例、最低工資、工會運作等沙石可以大幅地削弱比較優(yōu)勢定律的運作。

只有第三種資源——知識——在國際間是自由流動的：絕大部分的知識沒有專利保護(hù)，就是有也只保十多年，而商業(yè)秘密會跟著外資的引進(jìn)而進(jìn)，一旦外泄基本上無法收回。我認(rèn)為中國能先拔頭籌的一個主要原因，是開放改革后外間的知識涌進(jìn)得快，非常快，而中國的青年也吸收得快。外資當(dāng)年的涌進(jìn)帶來的商業(yè)與管理知識當(dāng)然重要，而今天看更為重要的是數(shù)碼等科技的發(fā)達(dá)，涌進(jìn)中國炎黃子孫學(xué)得快，掌握得優(yōu)越。這里我們要注意的，是中國本土的市場大，而大市場是數(shù)碼商業(yè)快速發(fā)展的先決條件。

一些西方的朋友認(rèn)為中國盜用西方的科技發(fā)明。這觀點不對：不用盜，不是商業(yè)秘密的科技在網(wǎng)上全部可以找到，而商業(yè)秘密一旦外泄就成為共用品。我曾經(jīng)花了美國的國家科學(xué)基金不少錢，研究發(fā)明專利與商業(yè)秘密的保護(hù)與租用合約，可惜幾年的深入研究只寫下一份長報告與發(fā)表了一篇關(guān)于商業(yè)秘密的文章。不管怎樣說，中國要感謝西方科技知識的引進(jìn)。

隨著教育的推進(jìn)，大學(xué)數(shù)量急升，到今天每年的大學(xué)畢業(yè)生七百萬人，懂得處理方程式的中學(xué)生所見皆是。中國的建筑或裝修工人一般是樣樣皆能。

深圳是一個新現(xiàn)象

上述的局限轉(zhuǎn)變帶來近幾年出現(xiàn)的深圳現(xiàn)象。未來，上海的經(jīng)濟(jì)會超越香港，沒有想到深圳。去年我說兩年后深圳會超越香港，但今天看是已經(jīng)超越了。再兩年會超越很多！去年我也說再十年深圳會超越硅谷，但今天看不需要十年。華為、騰訊、大疆等有大成的可以不論，但據(jù)說搞科技產(chǎn)品的企業(yè)深圳有八千家。馬云也要到深圳來摩拳擦掌！這個城市的人口增長速度遠(yuǎn)超昔日香港的難民潮，但我找不到一個可靠的數(shù)字。

當(dāng)然中國還有其他城市的科技產(chǎn)品搞得有看頭，但深圳冠于內(nèi)地今天沒有疑問。

為什么在科技產(chǎn)出的發(fā)展上深圳能捷足先登是個有趣的問題。多個因素?zé)o疑存在，而我認(rèn)為最有趣而又少人注意的，是今天的深圳沒有幾個本地人。全部是外來的，因此完全沒有排外這回事。這是非?？鋸埖刂貜?fù)了百多年前美國西岸因為尋金熱而帶起了舊金山的故事。

深圳今天的遠(yuǎn)為不足處，是大學(xué)不僅太少，水平也不見得高明。另一項嚴(yán)重的缺失是文化事項深圳遠(yuǎn)遜于上海等地，而那里的博物館是沒有什么可觀的。

基建速度高是第二個關(guān)鍵

轉(zhuǎn)論中國先拔頭籌的第二個關(guān)鍵，是在勞動力之價低廉的八、九十年代，中國在基礎(chǔ)建設(shè)這方面發(fā)展得快。就是到了本世紀(jì)初期，一個力壯的勞動工人只五美元一天，往往從天未亮操作到天黑。當(dāng)年我見到這情況感到心酸，今天回顧要感謝這些人。中國的基建工程不僅興建得快，而且質(zhì)量愈來愈高，到今天是世界級水平了。高速公路的興建每年可以橫跨美國兩次，而難度甚高的高鐵，約十年建造了二萬三千公里，達(dá)地球的百分之六十以上。

1983年我對北京的朋友力陳不要仿效西方。這里的問題是興建得快而又優(yōu)質(zhì)的基礎(chǔ)建設(shè)不一定是劃算的投資。以高鐵為例，算進(jìn)利息，歸本還是遙遙無期。問題是這類大興土木的投資不能單從金額的支出與回報看。那些所謂外部性對不同地區(qū)的地價影響，對人口在不同地區(qū)的變動的價值的正或負(fù)，原則上也要算進(jìn)去。大概的衡量也不易，精確不可能。我只能說，大略地看，中國的基建項目很少見到負(fù)值。這樣，不論歷史成本，中國的基建項目對將來的發(fā)展會有大助。

天下大勢是新三國演義

轉(zhuǎn)談目前的天下大勢之前，我要先說兩件事。其一是中國今天的經(jīng)濟(jì)情況不算好。其二是論天下大勢不能不提及國際政治，而我對政治是半點也不懂的人。因此，我只能局部地看世界。

今天的地球出現(xiàn)了一個新局面：有三個性格剛強(qiáng)的國家領(lǐng)導(dǎo)人一起存在：俄羅斯的普京、中國的習(xí)近平、美國的特朗普。我戲稱世界將會出現(xiàn)的是新三國演義。一位朋友說還有一個菲律賓的杜特爾特，變?yōu)樗膰?。我說菲律賓只是一個島，不算。當(dāng)然是說笑，但一些朋友認(rèn)為一項大戰(zhàn)可能出現(xiàn)。若如是，我要說的全部作廢。

特朗普的經(jīng)濟(jì)觀有誤

我要先處理一個話題。特朗普總統(tǒng)是一個了不起的商人，他的言論含意著的，是要用做生意的手法來處理國際經(jīng)濟(jì)。這是不對的。做生意在市場競爭，圖利要把對手殺下馬來。但國際貿(mào)易呢？要賺對方的錢你要讓對方賺你的錢。特朗普說要抽中國貨百分之四十五的進(jìn)口稅，但其實這是抽美國消費者的稅。美國會因而有通脹嗎？甚微，因為越南、印度及無數(shù)其他落后國家的勞力工資遠(yuǎn)比中國低，美國的消費者會轉(zhuǎn)向質(zhì)量較低但更為廉價的產(chǎn)品。

美國如果全面大幅提升廉價物品的進(jìn)口稅，充其量只能讓本土的一小撮現(xiàn)存的出產(chǎn)商人獲利，不會鼓勵新廠的設(shè)立。這是因為增加了的進(jìn)口稅隨時可能撤銷，一個投資者會選擇比較穩(wěn)定的項目才下注。要是美國真的大抽中國貨的進(jìn)口稅，中國應(yīng)該以牙還牙地也大抽美國貨的進(jìn)口稅嗎？不應(yīng)該，因為這對中國的消費者與投資者半點好處也沒有。我是主張中國撤銷進(jìn)口關(guān)稅的。在報章上讀到習(xí)主席的言論，他的主張也是大放外貿(mào)。他是主導(dǎo)一帶一路這個構(gòu)思的人，當(dāng)然知道開放外貿(mào)是這構(gòu)思的一個需要條件。

特朗普主張杜絕墨西哥人的非法進(jìn)入。但美國的農(nóng)業(yè)主要是雇用著這些非法進(jìn)入的墨西哥人。選擇性地讓一些墨西哥人作為農(nóng)工有所需要，但美國的最低工資要怎樣處理呢？目前中國是美國農(nóng)產(chǎn)品的最大買家，提升美國農(nóng)工的工資中國會轉(zhuǎn)到其他地區(qū)購買。地球逐步一體化是大勢所趨，特朗普總統(tǒng)卻要逆流而上。但他是聰明人，可能改變主意。

大略而言，美國是以軍事利益的協(xié)助來換取他國的友情，而中國則是用經(jīng)濟(jì)利益的協(xié)助來換取他國的友情。

以軍事利益與經(jīng)濟(jì)利益換取國際友情是有著很不相同的局限，期待的回報很不一樣，而二者的持久穩(wěn)定性也不同。輸送軍事利益換取友情遠(yuǎn)為容易，因為只要打通一小撮執(zhí)政者的關(guān)系。但不穩(wěn)定，因為這一小撮執(zhí)政者可能被迫下馬或被投票者替換。最近菲律賓的發(fā)展就是例子。輸送經(jīng)濟(jì)利益換取友情是遠(yuǎn)為困難的事，因為不是只派錢出去，要有投資的回報，而這樣的邦交要有民眾的支持。辦得成功，經(jīng)濟(jì)利益協(xié)助的穩(wěn)定性可以持續(xù)，換了國家的頭頭還會持續(xù)下去。

一帶一路的發(fā)展怎樣看

轉(zhuǎn)談中國今天采用以經(jīng)濟(jì)利益換取他國的友情，是源于中國的古老文化。近二百多年，這策略我們只在進(jìn)入了新世紀(jì)才見得明顯。經(jīng)濟(jì)上大事協(xié)助他國，友情之外當(dāng)然還要算投資的回報。

當(dāng)然，中國早就以經(jīng)濟(jì)利益換取國際友情。非洲有幾十萬人口住在廣州做生意有不少時日，到浙江的義烏走走，計算一下長住該市的外籍商人，拿得他們的入住時日，應(yīng)該知道這發(fā)展?fàn)可娴降膰业臅r間表。中國這項重要的以經(jīng)濟(jì)利益換取友情的行為，在新世紀(jì)開始后不久就來得明顯了。

這幾年國家推出的一帶一路需要的金錢更多，夠不夠支持這巨大工程我無法判斷，而收來的回報為何我更沒有資料猜測了。是有意思的思維，但難度高。換取他國的友情不易，因為這里討好了甲那里可能開罪了乙。一個馬來西亞的項目，看來是上佳思維，但新加坡因而受損，當(dāng)然不高興了。地球上只有三塊可以步行而過的大地：澳洲、南北美洲，與歐、亞、非這三洲加起來那塊最龐大的。一帶一路是要把歐、亞、非三洲以經(jīng)濟(jì)合作搞起來，牽涉到的大國小國無數(shù)，其難度可想而知。

人民幣推出國際必遇競爭對手

目前我最擔(dān)心的，是人民幣的幣值問題。以經(jīng)濟(jì)利益換友情，人民幣能推出國際會有大助。把人民幣推出去不需要有強(qiáng)勢，但一定要幣值穩(wěn)定。人民幣推出國際本來大有可為，因為有點錢的炎黃子孫滿布天下，給祖宗一個面子是人之常情。

然而，人民幣推出國際一定侵犯了其他的國際貨幣——主要是美元——的國家的利益，人家要把人民幣殺下馬來在道德上沒有問題，正如商店之間的同行如敵國，要把對手殺下馬來是合情合理的。

人民幣推出國際的成本近于零，一本萬利，但被替代了的他國貨幣卻是被替代多少輸多少。他們怎會視若無睹呢？上世紀(jì)七、八十年代，日本嘗試大手把日圓推出國際，不僅不成功，連整個經(jīng)濟(jì)也倒下去，到今天還是一蹶不振。

一年多前，中國的兩個自貿(mào)區(qū)試把人民幣推出去，不多久就敗下陣來?？尚覈乙蚨艿降膿p失不嚴(yán)重，還可以再試。我多次為文建議人民幣要下怎么樣的一個錨才推出去。

關(guān)稅保護(hù)的效果

回頭說美國新上任的總統(tǒng)特朗普的經(jīng)濟(jì)觀，他的主張是采用保護(hù)政策來使國家再偉大起來。很一致：建造美、墨之間的圍墻是保護(hù)，禁止七個中東國家的人民進(jìn)入美國是保護(hù)，約束美資外流是保護(hù)，退出TPP（跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)議）是保護(hù)，大幅提升中國貨的進(jìn)口稅也是保護(hù)。主導(dǎo)了世界開放貿(mào)易七十年的美國，在地球漸趨一體化的今天，特朗普卻一反其道而行——他的言論讓我們這樣看。

這里我只分析大抽廉價物品的進(jìn)口稅這項保護(hù)政策，因為這方面我的經(jīng)濟(jì)觀有點新意。我要舉上世紀(jì)七十年代經(jīng)濟(jì)發(fā)展得如日方中的日本為例。當(dāng)時該國采用的進(jìn)口關(guān)稅保護(hù)嚴(yán)厲。一九七五年的暑期我造訪東京，見到那里的高檔次商店，一粒葡萄售價約一美元，一條法國領(lǐng)帶之價與當(dāng)時非常昂貴的一部彩色電視機(jī)之價相若。皆關(guān)稅保護(hù)之故也。

這里的有趣觀察，是在外國不回敬反抽的情況下，進(jìn)口稅或其他有類同效果的保護(hù)可使獨自保護(hù)的國家的國民收入上升，股市強(qiáng)勁，但從國民的實質(zhì)享受衡量卻是虛假現(xiàn)象。有點像我提到過的伊甸園的故事的伸延：亞當(dāng)與夏娃離開了伊甸園，走進(jìn)真實世界，實質(zhì)的享受是減少了，但金錢的收入——今天的國民收入——卻增加。人類的智慧為萬物之靈，但自私的基因還是被訊息費用誤導(dǎo)了。

日本的不幸經(jīng)驗可教

這里有一個關(guān)鍵問題：源自李嘉圖的比較優(yōu)勢定律——說專業(yè)產(chǎn)出與自由貿(mào)易會使所有國家獲利——是真理，不可能錯，但這定律可沒有考慮到通過貨幣來調(diào)控經(jīng)濟(jì)與量度國民收入。算物品的產(chǎn)量，李嘉圖無疑對，但引進(jìn)貨幣，國民收入的增減容易誤導(dǎo)。

故事再說下去，日本的運情不是那么好。上世紀(jì)八十年代后期起，該國的借貸膨脹然后破裂，經(jīng)濟(jì)倒了下去，到今天整整三十年還見不到有明確的起色，是近代人類歷史最持久的經(jīng)濟(jì)不景了。借貸膨脹然后破裂帶來的調(diào)整需要長時日，但比日本更嚴(yán)重的美國2007年出現(xiàn)的借貸破裂，約七年就見到起色。

我認(rèn)為日本持續(xù)不景三十年，一個主要原因是保護(hù)政策帶來的高物價，需要的逐步下調(diào)為時甚久。去年一些漫游日本的朋友說，那里的物價比中國還要相宜。弄到要推出負(fù)利率這項愚蠢玩意，日本應(yīng)該悔不當(dāng)初吧。當(dāng)然，今天特朗普總統(tǒng)主張的保護(hù)政策不會像日本當(dāng)年那樣嚴(yán)厲，所以不良效果不會是那么明顯，但國民收入的上升還會誤導(dǎo)。

這些日子一些朋友說，美國要維持經(jīng)濟(jì)第一大國的位置，問我怎樣看。我說國民收入這類數(shù)字很無聊，讓他們高居第一算了。我喜歡引述香港前財政司郭伯偉曾經(jīng)教我的話。郭老說：“史提芬呀，國民收入的統(tǒng)計很無聊，你相信嗎？晚上到灣仔走走，香港的經(jīng)濟(jì)怎樣可一望而知?！?/p>

中國今后應(yīng)走的路

盡管我認(rèn)為特朗普的保護(hù)政策對中國的一帶一路的推行有助，我的經(jīng)濟(jì)觀還是主張中美雙方全部撤銷所有進(jìn)出口關(guān)稅。就是美方大幅提升中國產(chǎn)品的進(jìn)口稅，我還是主張中國單方面撤銷所有關(guān)稅。好比香港，歷來沒有關(guān)稅，上世紀(jì)七十年代以自由貿(mào)易知名天下，無論成衣、玩具、手表等五六項產(chǎn)品的產(chǎn)量皆冠于地球。

今天中國的生產(chǎn)實力不是七十年代的香港，而是七十年代的二百個香港！是的，從生產(chǎn)力這方面衡量，炎黃子孫厲害了。

不管世界怎樣變，地球一體化將會繼續(xù)。只是在過程中牽涉到的局限變化多而復(fù)雜，作為經(jīng)濟(jì)學(xué)者我無從推斷在這一體化的過程中會出現(xiàn)的枝節(jié)。

今天中國的經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了好些困難，也有些亮點。解決了這些困難，亮點的重心所在，是要把中國的文化與西方的科技結(jié)合起來。如果成功地做到，做得好，這會是人類前所未見的光輝。讓地球上的人看得目瞪口呆不是很有意思嗎？

不久前在電視看到一位西方的中文專家評論，說中文比不上英文，在地球一體化之下，有朝一日中文會被英文淘汰。我肯定這位專家的判斷是錯的。

我不是什么語文專家，但中文與英文皆能寫到專業(yè)水平的學(xué)者不多，而我算自己是一個?？陀^地看，如果上蒼只容許中文或英文這二者選其一在地球存在，讓我選擇，我選中文。我只是今天才這樣選，因為昔日中文不能打字，而今天數(shù)碼科技讓中文打字比打英文還要快。將來的學(xué)者會同意我今天的看法：源于美國電話的實驗室發(fā)明的半導(dǎo)體帶來的數(shù)碼科技，地球上受益最大的民族是中國人。

本文為張五常于2017年2月25日在中山大學(xué)講話，講話內(nèi)容有刪減