近日，阿里巴巴股價持續(xù)上漲，市值突破3000億美元，再次展現(xiàn)出中概股領跑者的姿態(tài)，但實際上這并不值得驕傲。相比美國電商巨頭亞馬遜（準確地說是電商+云計算巨頭），其市值已經(jīng)高達4500億美元，是阿里巴巴的1.5倍。

另外，在美國市場，谷歌的市值搞到6000億美元，F(xiàn)acebook為4300億美元，微軟5300億美元，蘋果超過8000億美元，這些科技公司的市值都要比阿里巴巴高得多。然而，在美國商業(yè)期刊《福布斯》雜志上個月評選出2016年最有投資價值的10大公司中，阿里巴巴卻位居榜首。

那么，阿里在3000億之后，究竟還能有多少上漲的空間？又有那些業(yè)務被看好呢？

核心“交易”業(yè)務依然是股價最有力的支撐

最近幾年，隨著阿里巴巴體量的不斷擴大，以及中國互聯(lián)網(wǎng)紅利的消失，包括一些投資分析師都認為，其主營電商業(yè)務的增速會呈現(xiàn)逐漸下降的趨勢，畢竟國內(nèi)主流電商平臺均已經(jīng)出現(xiàn)這種趨勢。

然而從阿里近兩年的財報中，我們卻看到其電商業(yè)務的增速依然強勁，美國《新聞周刊》近期也發(fā)布封面報道稱，“阿里巴巴已經(jīng)打破很多分析師對于阿里核心電商業(yè)務增速減緩的預期”。

而2016年底，馬云曾提出這樣的概念：“電子商務”這個詞很快會被淘汰，而“五新”概念（新零售、新制造、新金融、新技術(shù)、新資源）將影響到各行各業(yè)。

當有外界還在質(zhì)疑電商業(yè)務觸頂?shù)臅r候，馬云卻說：“阿里巴巴將不再提“電子商務”這一說，未來的十年、二十年，沒有電子商務這一說，只有新零售?！?/p>

實際上，這不僅僅是個詞匯的改變，而是本質(zhì)上的升級。電子商務只是將線下的交易搬運到線上，而“新零售”則是企業(yè)以互聯(lián)網(wǎng)為依托，通過運用大數(shù)據(jù)、人工智能等先進技術(shù)手段，對商品的生產(chǎn)、流通與銷售過程進行升級改造，進而重塑業(yè)態(tài)結(jié)構(gòu)與生態(tài)圈，并對線上服務、線下體驗以及現(xiàn)代物流進行深度融合的零售新模式。

除了“新經(jīng)濟”之外，馬云還提出了電子世界貿(mào)易平臺（eWTP）的概念，打造“數(shù)字自由貿(mào)易區(qū)”，讓消費者在這個平臺上實現(xiàn)“全球買、全球賣”。

2016年底，杭州跨境電商綜合試驗區(qū)率先行動，聯(lián)合阿里巴巴打造全球首個eWTP“試驗區(qū)”。今年3月，首個海外eWTP數(shù)字中樞落地馬來西亞，這意味著，eWTP已經(jīng)在國內(nèi)外連通了全球第一條eroad。

新零售和eWTP是對阿里現(xiàn)有“交易系統(tǒng)”的全面升級，與現(xiàn)在的電子商務相比將有質(zhì)的飛躍，是對“交易”模式的重新定義。在這樣的模式下，全球形成一種新的經(jīng)濟形態(tài)，互聯(lián)網(wǎng)提供的交易鏈接地球的各個角落，傳統(tǒng)電商所注重的GMV、活躍用戶等概念將不再重要。這種模式在全球沒有先例，所以我們無法預估它能將阿里的股價拉升到什么高度，但可以肯定的是，未來圍繞“交易”的核心業(yè)務，依然會是拉升阿里股價的最直接動力。

“履帶式前進”生態(tài)的豪賭

圍繞“交易”的核心業(yè)務為阿里整個的生態(tài)體系提供了底層基因，而除此之外，基于這一基因而衍生出來的新興業(yè)務也將在未來帶動阿里整個生態(tài)的進步以及股價的上漲。

馬云曾經(jīng)對阿里未來發(fā)展做出“履帶式前進”的規(guī)劃：旗下業(yè)務輪流領跑，過去電商業(yè)務帶領阿里發(fā)展了數(shù)年，而

2017-2019年，目前已經(jīng)估值600億美元的超級獨角獸螞蟻金服將領跑；2019-2021年由阿里云接棒；2021年-2024年，菜鳥將挑頭。在此之后，還有大文娛集團的蓄勢待發(fā)。

這樣的布局無異于一場生態(tài)豪賭，一旦“履帶”中的某個環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，那么將導致整個阿里體系出現(xiàn)若干年的放緩甚至停滯。而這項戰(zhàn)略的也意味著馬云對于這幾項業(yè)務的充分自信。

大力哥帶大家分析一下這些業(yè)務目前的狀況，以及可能出現(xiàn)的風險：

螞蟻金服

公開信息顯示，螞蟻金服目前估值已經(jīng)達到600億美元，與上市多年的百度比肩，而其一旦上市，很有可能改寫國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)“BAT”三大巨頭的格局，產(chǎn)生新的“ATM”三大巨頭。

業(yè)內(nèi)普遍預計，螞蟻金服將于2-3年內(nèi)上市，也就是在2017-2019年的領跑期實現(xiàn)上市，目前其主要股東除去阿里系投資方、個人，還包括社保基金、

國開金融、蘇州國開鑫元等諸多國字號企業(yè)。螞蟻金服方面曾透露，全國社保基金投資螞蟻金服，是國務院批準其擴大投資范圍后的第一單直接股權(quán)投資項目，也是其首次直接投資創(chuàng)新的民營互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。

由此可見，螞蟻金服在商業(yè)上有阿里巴巴集團作為后盾，在政策有國字號企業(yè)的支持，尤其是社?；鸬牡谝粏瓮顿Y，容不得失敗。螞蟻金服登陸國內(nèi)上市，并且市值大漲已經(jīng)不存在懸念。這將是近幾年最值得期待的企業(yè)IPO，同時也是將阿里巴巴市值大幅攀升的一個機遇。

風險方面，螞蟻金服所面臨的最大風險并不是微信的競爭，而是央行的政策管控。此前央行的第三方支付新規(guī)就對以支付寶為首的企業(yè)造成嚴重影響，有傳言說這一政策甚至導致了螞蟻金服上市時間的推后。不過目前已經(jīng)引入國字號資本的螞蟻金服，在這方面的風險抵御能力大大加強，未來暫時看不到太大的風波。

阿里云

在螞蟻金服之后，阿里云這項底層基礎設施將接棒成為整個阿里生態(tài)的領跑者。這并不意外，在國外可以參考亞馬遜的案例，盡管亞馬遜被大眾認為是電商公司，但其最核心、最具價值的資產(chǎn)卻是云計算AWS。

2016年中，摩根士丹利曾發(fā)布針對阿里云的投資報告，預計在2016-2020年之間，阿里云可以保持超過89%的復合增長率，2020年，其收入可以達到580億元，估值是390億美元。

依據(jù)近幾年阿里發(fā)布的財報，阿里云持續(xù)保持超過100%的增長，如今已經(jīng)與AWS、Azure并稱云計算三巨頭。

依據(jù)工信部最新發(fā)布的《云計算發(fā)展三年行動計劃(2017-2019年)》，到2019年，中國將建立完善的云計算產(chǎn)業(yè)生態(tài)體系，云計算產(chǎn)業(yè)規(guī)模將達到4300億元，較2015年翻接近兩番。

而無論從性價比還是數(shù)據(jù)安全的方面考慮，外資企業(yè)在中國云計算市場分到的蛋糕都不會太大，阿里云、騰訊云、京東云、金山云等國內(nèi)云計算領先企業(yè)將成為最大贏家，而這些企業(yè)中阿里云獨拔頭籌，占據(jù)國內(nèi)云計算市場半壁江山。

最重要的是，阿里云目前并沒有被拆分融資，由于其數(shù)據(jù)的敏感性，未來接受國字號以外企業(yè)投資的可能性也不大。不同于螞蟻、菜鳥等獨立融資的企業(yè)，阿里云估值的增長，將完全體現(xiàn)到阿里巴巴的市值上，這將對阿里市值的提升在未來5-10年帶來長期的正面影響。未來阿里可能會走上亞馬遜的老路，成為一家數(shù)據(jù)公司，在市值上也會繼續(xù)對其進行追趕。

風險方面，云計算的挑戰(zhàn)更多的在海外，而不是國內(nèi)，阿里云未來的價值是在百億級別還是千億級別，更多的要看其海外發(fā)展狀況。為此，阿里云已經(jīng)在海外加速布局，成立多個數(shù)據(jù)中心，過去兩年，阿里云在香港、新加坡、日本、迪拜、歐洲、美國西部、美國東部和澳大利亞建立了八個大數(shù)據(jù)中心和本土團隊，可以說已經(jīng)站穩(wěn)了腳跟。

菜鳥網(wǎng)絡

阿里的這條“生態(tài)履帶”傳遞到菜鳥的時間，將是2021年，還有長達4-5年的時間。由于菜鳥剛剛成立4年，尚處于發(fā)展初期，我們很難預計其4-5年之后的樣子。

不過，菜鳥網(wǎng)絡的估值在去年就已經(jīng)達到500億元人民幣，并且完成首輪百億融資，成為國內(nèi)成長最快的公司之一。而自去年以來，快遞公司紛紛上市，市值均在數(shù)百億，順豐甚至一度超過3000億大關，體現(xiàn)出資本市場對于快遞、物流行業(yè)的看好。

目前來說，菜鳥在阿里整個體系內(nèi)還屬于一塊小的業(yè)務，并沒有對市值做出太大貢獻，但其肩負著提升用戶網(wǎng)購體驗、提升物流配送效率的使命。如果說過去10年天貓?zhí)詫毥鉀Q了用戶網(wǎng)購中的購買問題，那么菜鳥在最近幾年要解決之后的配送問題。

從最近幾年雙十一的配送可以看到，物流爆倉、延遲半月送貨等現(xiàn)象已經(jīng)基本消失，菜鳥的作用已經(jīng)初現(xiàn)。

盡管如此，由于處于發(fā)展初期，菜鳥作為功能型輔助業(yè)務，雖然好處多多，但卻尚未見盈利，5年以它能否引領阿里集團的增長？菜鳥網(wǎng)絡董事長童文紅曾這樣解釋，菜鳥三大業(yè)務發(fā)展方向，即基礎設施、數(shù)據(jù)產(chǎn)品以及服務標準，菜鳥未來的盈利方向一定是通過數(shù)據(jù)化、智能化的產(chǎn)品，讓物流合作伙伴、商家提升了訂單和貨物效率而賺錢。這與阿里系所有產(chǎn)品的初級階段有著一致性——先做好業(yè)務再談收入，而實際上，當這些業(yè)務成熟之后，盈利模式都不再是問題。

大文娛集團

阿里為未來8年做好了規(guī)劃，但實際上8年之后依然還有“接棒選手”在等待，去年剛剛成立的大文娛集團就是其中最主要的一個。

以現(xiàn)在的視角來看，大文娛集團是阿里近幾年合并、收購的各種泛娛樂、文化公司，包括優(yōu)酷、UC、阿里影業(yè)、蝦米音樂等諸多大家耳熟能詳?shù)漠a(chǎn)品。目前，大文娛集團的首要問題是將這些業(yè)務整合，統(tǒng)一方向，而后發(fā)力。

由于收購而來的業(yè)務大多營收不佳或虧損，因此大文娛集團目前對于阿里市值的影響可能并不正面。但馬云曾在2014年的時候說過：“互聯(lián)網(wǎng)10年后的機會是健康和快樂”。而大文娛集團正是阿里巴巴在“快樂”方面的布局。如果未來真如馬云所預期，那么10年后大文娛或許也會成為支撐阿里市值的一項重要業(yè)務。

小結(jié)：

3000億市值只是阿里的一個節(jié)點，象征著外界對其現(xiàn)狀和未來規(guī)劃的認可。而更多的，這是一個起點，未來阿里還有很遠的路要走，核心業(yè)務的升級，新業(yè)務的發(fā)力，都會為這家公司帶來蓬勃的生機。阿里市值的“頂”究竟在哪里？目前來說真的是無法預料的。

這在外人看來是一場豪賭，而馬云和他的伙伴們信心十足！