企業(yè)是有生命周期的，投資者需要識(shí)別所投資公司的生命周期。如果要知道企業(yè)生命周期，可以讀一讀《企業(yè)生命周期》。《企業(yè)生命周期》的作者是伊查克·愛(ài)迪思。愛(ài)迪思是企業(yè)生命周期理論的創(chuàng)立者。如果要理解企業(yè)生命周期，那么還要深入研讀愛(ài)迪思的其他幾本書(shū)。愛(ài)迪思到目前為止總共出版了六本書(shū)，但是在國(guó)內(nèi)發(fā)行的中譯本只有四本。這四本分別是《企業(yè)生命周期》、《完美管理者》、《把握變革》和《追求鼎盛》。愛(ài)迪思認(rèn)為，米爾頓·弗里德曼或弗里德里?！す说睦碚撨m應(yīng)的是學(xué)步期企業(yè)的情況；約翰·梅納德·凱恩斯的理論適應(yīng)的是學(xué)步期轉(zhuǎn)向青春期的情況。而他的理論即“愛(ài)迪思法”是能夠延緩企業(yè)衰退而不是促進(jìn)企業(yè)發(fā)展的理論。

■企業(yè)生命周期十階段

愛(ài)迪思從大量經(jīng)驗(yàn)事實(shí)中，把企業(yè)生命周期劃分為10個(gè)階段，它們分別是孕育期、嬰兒期、學(xué)步期、青春期、盛年期、穩(wěn)定期、貴族期、官僚化前期、官僚期、死亡期。盛年期之前是成長(zhǎng)階段，盛年期之后是老化階段。

1、孕育期

這是企業(yè)出現(xiàn)的第一階段，即夢(mèng)想階段。在這個(gè)階段，創(chuàng)業(yè)者把注意力都放在了自己的構(gòu)想和未來(lái)的可能性上，他制定并談?wù)撝淖兪袌?chǎng)或創(chuàng)造市場(chǎng)地位的雄心勃勃的計(jì)劃。其最大特點(diǎn)就是創(chuàng)業(yè)者高談闊論，卻沒(méi)什么具體行動(dòng)。當(dāng)然若沒(méi)有這種夢(mèng)想，就不會(huì)有后來(lái)的企業(yè)。孕育期不關(guān)心市場(chǎng)，但這是正常的。然而，這種正常的問(wèn)題，如果在企業(yè)建立后還繼續(xù)支配著創(chuàng)業(yè)者，就會(huì)變成阻礙發(fā)展的問(wèn)題。它有可能會(huì)使產(chǎn)品或服務(wù)定位不準(zhǔn)確而造成習(xí)慣性賠本，也有可能會(huì)阻礙由產(chǎn)品導(dǎo)向到利潤(rùn)導(dǎo)向的轉(zhuǎn)變。而利潤(rùn)導(dǎo)向是企業(yè)誕生后能否存活的關(guān)鍵。

2、嬰兒期

嬰兒期公司的運(yùn)轉(zhuǎn)都需要錢(qián)來(lái)付賬，增加銷售量就成為頭等大事。嬰兒期的正常問(wèn)題是完善產(chǎn)品與擴(kuò)大銷售的矛盾，這將會(huì)使企業(yè)筋疲力盡。此時(shí)企業(yè)沒(méi)有明確的制度，缺乏必要的程序，預(yù)算相當(dāng)有限，不足以建立龐大的團(tuán)隊(duì)，整個(gè)管理構(gòu)架可能只是創(chuàng)業(yè)者兜里一張皺皺巴巴的紙，甚至連紙也不需要有。故創(chuàng)業(yè)者只能高度集權(quán)，加班加點(diǎn)，沒(méi)有等級(jí)，沒(méi)有聘用，沒(méi)有考核。決策權(quán)高度集中，事必躬親。嬰兒期企業(yè)若夭折，一是現(xiàn)金流斷裂，一是創(chuàng)業(yè)者失去控制權(quán)或者喪失責(zé)任心。因此，獨(dú)斷專行的領(lǐng)導(dǎo)風(fēng)格幾乎不可避免，這樣才能適時(shí)處理危機(jī)。但這種獨(dú)斷專行若不適當(dāng)?shù)亻L(zhǎng)期延續(xù)，就會(huì)在學(xué)步期病態(tài)地阻礙企業(yè)發(fā)展。

3、學(xué)步期

當(dāng)公司產(chǎn)品和服務(wù)得到市場(chǎng)認(rèn)可時(shí)，就進(jìn)入了學(xué)步期。此時(shí)現(xiàn)金流也不錯(cuò)了，銷售也提高了，就會(huì)出現(xiàn)“初生牛犢不怕虎”的自大，最常見(jiàn)的就是攤子鋪得過(guò)大。領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)覺(jué)得任何機(jī)會(huì)都要優(yōu)先考慮，任何好處都舍不得丟棄，卷入太多相干和不相干的生意，精力不集中，什么都感興趣，于是往往多元化遍地開(kāi)花。企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)獨(dú)斷專行，沉醉于眼前的成功，相信自己的天賦，腦子里都是些不成熟的瘋狂想法，迷戀“更多即更好”的信條，而那些促銷的折扣與獎(jiǎng)勵(lì)，可以使銷售直線上升卻沒(méi)有利潤(rùn)，甚至銷得越多賠得越多。企業(yè)圍繞人來(lái)組織，而不是圍繞事來(lái)組織，企業(yè)的行為被動(dòng)而不主動(dòng)，因?yàn)樗狈σ?guī)劃，它不斷對(duì)機(jī)會(huì)做出反應(yīng)，而不是先計(jì)劃周密、組織完善、定位準(zhǔn)確后再行動(dòng)。

4、青春期

青春期最重要的事情是擺脫創(chuàng)業(yè)者的影響而進(jìn)入經(jīng)理人治理階段。這是企業(yè)的再生階段。即便是創(chuàng)業(yè)者本人轉(zhuǎn)變?yōu)槁殬I(yè)經(jīng)理人。這種管理上的轉(zhuǎn)型，最明顯的特征就是企業(yè)行為缺乏連續(xù)性，人員中間產(chǎn)生隔閡。一旦引入職業(yè)經(jīng)理人，就會(huì)發(fā)生管理風(fēng)格的變革和企業(yè)文化的轉(zhuǎn)化。創(chuàng)業(yè)者與新經(jīng)理矛盾頻發(fā)。這一階段的難點(diǎn)，是創(chuàng)業(yè)者潛意識(shí)中希望新經(jīng)理“同我一樣”，但又要能做“我已經(jīng)做不了的事”。于是經(jīng)理人經(jīng)?！白唏R燈”。此時(shí)的麻煩，是經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的轉(zhuǎn)變。這一時(shí)期必須由“更多即更好”轉(zhuǎn)變?yōu)椤案眉锤唷保擅つ繑U(kuò)大市場(chǎng)份額轉(zhuǎn)向明確追求利潤(rùn)。在頻頻發(fā)作的矛盾之中，最大的可能是經(jīng)理人與董事會(huì)結(jié)成同盟，擠走富有開(kāi)拓精神卻在不斷破壞制度的創(chuàng)業(yè)者，病態(tài)的結(jié)果是企業(yè)未老先衰，直接進(jìn)入貴族期。

5、盛年期  

盛年期就是靈活性和控制力達(dá)到平衡狀態(tài)的階段，這是企業(yè)蒸蒸日上的時(shí)期。此時(shí)已經(jīng)建立了有效的管理制度體系，夢(mèng)想和價(jià)值觀得以實(shí)現(xiàn)，合適的權(quán)力結(jié)構(gòu)平衡了創(chuàng)造力和控制力的關(guān)系。企業(yè)明白它要什么不要什么，關(guān)注點(diǎn)可以兼顧顧客和雇員，銷售和利潤(rùn)能夠同時(shí)增長(zhǎng)，它能預(yù)測(cè)到即將取得的成效，規(guī)模經(jīng)濟(jì)和顯著效益可以讓公司多產(chǎn)起來(lái)，能夠分化和衍生出新的嬰兒期企業(yè)，也能夠擴(kuò)展到新的事業(yè)領(lǐng)域，有了相互尊重和信任的企業(yè)文化，可以促進(jìn)企業(yè)的內(nèi)部整合和團(tuán)結(jié)。盛年期并不處于企業(yè)發(fā)展的最高點(diǎn)。過(guò)了盛年期，發(fā)展曲線還會(huì)繼續(xù)上升。這時(shí)的發(fā)展源泉，來(lái)自于以前積累起來(lái)的活力。企業(yè)如果不滋養(yǎng)這種活力，就會(huì)逐漸喪失進(jìn)取精神。愛(ài)迪思后來(lái)又把盛年期又分為盛年前期和盛年后期。前期和后期的區(qū)別在于，前期經(jīng)營(yíng)者還在力求興旺發(fā)達(dá)，后期經(jīng)營(yíng)者則滿足于維持已經(jīng)形成的大好局面。在盛年后期，企業(yè)自滿了，遠(yuǎn)見(jiàn)和夢(mèng)想不復(fù)存在，靈活性和創(chuàng)造力都在下降。

6、穩(wěn)定期 

穩(wěn)定期是企業(yè)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，雖然一切還是欣欣向榮，但大家都越來(lái)越循規(guī)蹈矩安于現(xiàn)狀，保守處事?；ㄔ谝痪€客戶上的時(shí)間少了，在辦公室的時(shí)間多了起來(lái)。會(huì)議中沒(méi)有年輕時(shí)的直截了當(dāng)和犀利銳氣。決策的隱含準(zhǔn)則是保護(hù)自己的利益而不是保護(hù)公司利益。高管層雖然能傾聽(tīng)建議，但卻不會(huì)探索新的領(lǐng)域。權(quán)力中心的關(guān)注點(diǎn)慢慢地向財(cái)務(wù)和法律事務(wù)部門(mén)轉(zhuǎn)移?，嵓?xì)的事實(shí)、大量的數(shù)據(jù)和精密的公式在決策中滿天飛。領(lǐng)導(dǎo)人為了保持企業(yè)的良好聲望，會(huì)壓縮長(zhǎng)遠(yuǎn)的研發(fā)預(yù)算而加大短期贏利能力的投入，甚至為了保持現(xiàn)有贏利水平而削減市場(chǎng)調(diào)研費(fèi)用。一個(gè)最典型的表現(xiàn)，就是對(duì)財(cái)務(wù)部門(mén)的重視超過(guò)了對(duì)營(yíng)銷部門(mén)和研發(fā)部門(mén)的重視，對(duì)昔日輝煌的津津樂(lè)道超過(guò)了對(duì)發(fā)展愿景和新戰(zhàn)略定位的探索。這一階段表面上沒(méi)有大毛病，高管層會(huì)誤以為這就是盛年期，但衰敗的種子正在悄悄發(fā)芽。

7、貴族期  

貴族期的表面雍容華貴，但不再有真正的長(zhǎng)期目標(biāo)和事業(yè)追求，只是為了維持面子而熱衷于短期獲利和低風(fēng)險(xiǎn)目標(biāo)。錢(qián)主要用于控制和籠絡(luò)人心的福利，對(duì)表面形式的重視遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了實(shí)質(zhì)內(nèi)容。這種企業(yè)也想有所發(fā)展，但由于已經(jīng)沒(méi)有創(chuàng)業(yè)精神，所以通常采取并購(gòu)方式來(lái)滿足發(fā)展欲望，試圖通過(guò)并購(gòu)買到新的產(chǎn)品、市場(chǎng)和技術(shù)。貴族期的企業(yè)本身比較成熟，所以它也會(huì)成為別人并購(gòu)的對(duì)象。貴族期企業(yè)的本質(zhì)就是平庸。企業(yè)內(nèi)部一潭死水。大家關(guān)心的不是你做了什么，而是你如何做。衣著、會(huì)議室、工作空間、相互稱呼等形式要件，是區(qū)分貴族期同其他階段的明顯標(biāo)志。到貴族化的后期，在公司運(yùn)營(yíng)上就不得不采用殺雞取卵的方法來(lái)維持局面，比如以漲價(jià)來(lái)增加收入，以兼并來(lái)取得市場(chǎng)。

8、官僚化早期

當(dāng)公司掙不到錢(qián)，也不能兼并有價(jià)值的企業(yè)之時(shí)，就進(jìn)入了官僚化早期。人們都為了維護(hù)自己的利益而爭(zhēng)斗，強(qiáng)調(diào)是別人造成了災(zāi)難，似乎只要找出“罪魁禍?zhǔn)住本湍芑謴?fù)正常，于是內(nèi)訌和中傷不斷，爭(zhēng)奪企業(yè)內(nèi)部的地盤(pán)，客戶的需要無(wú)人理睬，那些平時(shí)就看著不順眼的員工就變成了犧牲品，凡是有創(chuàng)造力的人，在官僚化內(nèi)訌中往往不是那些擅長(zhǎng)權(quán)位者的對(duì)手，他們會(huì)被送上祭壇。而試圖推行變革、徹底扭轉(zhuǎn)官僚化趨勢(shì)的人，不但無(wú)濟(jì)于事，而且還往往會(huì)搭上自己的職業(yè)前程。貴族化和官僚化的區(qū)別，在于有無(wú)“管理偏執(zhí)”。貴族化階段能夠維持表面的友好；官僚化階段則會(huì)出現(xiàn)解雇那些被指斥為造成公司困境的責(zé)任者。所謂“偏執(zhí)”是指推上祭壇者不過(guò)是替罪羊而已。若情況還不好轉(zhuǎn)，這種偏執(zhí)經(jīng)過(guò)一段時(shí)間就會(huì)重演，而人們不清楚下一個(gè)替罪羊輪到誰(shuí)，所以又會(huì)加劇內(nèi)部爭(zhēng)斗和互相詆毀。

9、官僚期 

官僚化的結(jié)局是企業(yè)瀕臨破產(chǎn)，此時(shí)靠企業(yè)自身的商業(yè)努力已經(jīng)無(wú)力回天。可以說(shuō)，此時(shí)企業(yè)已經(jīng)病入膏肓。若政府強(qiáng)力救護(hù)，有可能使企業(yè)表面上得以再生，但實(shí)質(zhì)上不過(guò)是回光返照。因?yàn)樵谶@樣的企業(yè)中，具有創(chuàng)新精神的企業(yè)家是站不住腳的，最后剩下的是行政型管理者。官僚越積越多，他們擅長(zhǎng)的是制定制度，建立程式迷宮。到處充斥著制度、表格、程序、規(guī)章，就是看不到真正的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。企業(yè)已經(jīng)不在乎客戶，與外界隔絕，盛行文件崇拜，不管什么事情都需要打書(shū)面報(bào)告，客戶提交了書(shū)面請(qǐng)求而最終找不到誰(shuí)能對(duì)產(chǎn)品中出現(xiàn)的問(wèn)題負(fù)責(zé)。部門(mén)負(fù)責(zé)人只能照章行事，但制度為何這樣規(guī)定卻說(shuō)不清楚。不管是內(nèi)部員工還是外部的利益相關(guān)者，得到的答復(fù)都是“公司就是這樣規(guī)定的”。這樣的企業(yè)本質(zhì)上已經(jīng)死亡。

10、死亡期

企業(yè)死亡是指為“已經(jīng)沒(méi)有資源鼓勵(lì)人們?yōu)樽约汗ぷ鳌?。一般?lái)說(shuō)，進(jìn)入官僚期的企業(yè)，已經(jīng)患上了不治之癥，發(fā)出死亡通知書(shū)是遲早的事，不過(guò)，如果政治因素還能讓它茍延殘喘，那么它的死亡期會(huì)延長(zhǎng)下去。等到政治力量不再對(duì)這個(gè)企業(yè)承擔(dān)義務(wù)時(shí)，死神就會(huì)降臨。那些事實(shí)死亡而靠政府的監(jiān)護(hù)輸液維持生命的企業(yè)，是以政府發(fā)行鈔票以及潛在或顯現(xiàn)的通貨膨脹為代價(jià)的。

■先選成長(zhǎng)，次選成熟，擯棄首尾

值得注意的是，企業(yè)所處的生命階段，不以時(shí)間長(zhǎng)短來(lái)確定，也不以規(guī)模大小為前提。就時(shí)間來(lái)說(shuō)，有不少百年老店依然“年輕”，也有不少年輕企業(yè)已經(jīng)“老態(tài)龍鐘”；就規(guī)模來(lái)說(shuō)，有些世界排名領(lǐng)先的巨型企業(yè)依然生機(jī)盎然，而有些小型企業(yè)已經(jīng)送進(jìn)了重癥監(jiān)護(hù)室。判斷企業(yè)年齡的尺度，是靈活性和控制力的消長(zhǎng)情況。在那些IPO的上市公司中，有的在學(xué)步期就上市了，有的則在青春期，可能更多的是在鼎盛期或貴族期，個(gè)別的甚至在官僚期。這樣就解釋了為什么有的公司僅僅上市兩三年就開(kāi)始走向老化的原因。

生命周期很有可能會(huì)互相交錯(cuò)重合，企業(yè)可能因?yàn)榧m纏不清的問(wèn)題而向前一個(gè)階段倒退，也可能在健康發(fā)展過(guò)程中出現(xiàn)后一個(gè)階段的特征，不同階段的關(guān)鍵問(wèn)題往往在其他階段也存在，不過(guò)在其他階段要么不成為問(wèn)題，要么不占據(jù)首要位置而已。就像一個(gè)人的年齡和他各個(gè)器官的年齡不一致那樣，企業(yè)的各個(gè)部門(mén)也許并不一定處在同一個(gè)生命階段，一個(gè)企業(yè)的銷售部門(mén)可能一直在青春期徘徊，而財(cái)務(wù)部門(mén)則可能早已進(jìn)入貴族期，組織整體所處的生命階段只是大多數(shù)部門(mén)歸納出的整體表現(xiàn)。理論概括永遠(yuǎn)是一種簡(jiǎn)化模式，現(xiàn)實(shí)情況要復(fù)雜得多，如果脫離了企業(yè)運(yùn)行的現(xiàn)實(shí)，簡(jiǎn)單地用生命周期來(lái)套，就有可能犯刻舟求劍、削足適履的錯(cuò)誤，違背了愛(ài)迪思的本意。

對(duì)于投資者而言，需要抓住關(guān)鍵的幾個(gè)時(shí)期。在我看來(lái)，在扣除了首尾兩個(gè)階段后，可分為四個(gè)時(shí)期。

1、初創(chuàng)期，由嬰兒期和學(xué)步期組成

這個(gè)時(shí)期利潤(rùn)較少且極不穩(wěn)定，尚未形成核心競(jìng)爭(zhēng)力。銷售收入也較少且不穩(wěn)定，毛利率相對(duì)較低。由于尚未形成有效的治理制度，各項(xiàng)用度相對(duì)較大。有時(shí)處于虧損狀態(tài)。銷售利潤(rùn)率、資產(chǎn)報(bào)酬率、權(quán)益報(bào)酬率一般處于相對(duì)較低的水平?？赡苤挥性趯W(xué)步期后期，隨著行業(yè)生產(chǎn)技術(shù)的提高、生產(chǎn)成本的降低和市場(chǎng)需求的擴(kuò)大，新行業(yè)便逐步由高風(fēng)險(xiǎn)低收益的初創(chuàng)期轉(zhuǎn)向高風(fēng)險(xiǎn)高收益的青春期。這兩個(gè)時(shí)期可能并不適合普通投資者進(jìn)行投資，但是適合天使投資者進(jìn)行投資。

2、成長(zhǎng)期，由青春期和盛年期組成

這個(gè)時(shí)期企業(yè)的產(chǎn)品經(jīng)過(guò)廣泛宣傳和消費(fèi)者的試用，以其自身的特點(diǎn)贏得了消費(fèi)者的歡迎或偏好，于是市場(chǎng)需求上升，行業(yè)也隨之繁榮起來(lái)。與此同時(shí)，行業(yè)也出現(xiàn)了相互競(jìng)爭(zhēng)的局面。這種狀況會(huì)持續(xù)數(shù)年或數(shù)十年，市場(chǎng)份額不斷增加，資產(chǎn)負(fù)債率較高，企業(yè)現(xiàn)金緊張。這是企業(yè)的高速成長(zhǎng)時(shí)期，也是最好的投資時(shí)期，其股票將成為萬(wàn)人矚目的“成長(zhǎng)股”。企業(yè)通過(guò)大量地進(jìn)行外部籌資和投資,更多地利用負(fù)債，發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)的快速擴(kuò)張。因此，所面臨的競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)也非常大，破產(chǎn)率與被兼并率相當(dāng)高，需要謹(jǐn)防成長(zhǎng)陷阱。在盛年期后期，市場(chǎng)上生產(chǎn)廠商的數(shù)量在大幅度下降之后便開(kāi)始穩(wěn)定下來(lái)。

3、成熟期，由穩(wěn)定期和貴族期組成

這個(gè)時(shí)期是企業(yè)產(chǎn)品的成熟時(shí)期。企業(yè)之間、產(chǎn)品之間的競(jìng)爭(zhēng)手段逐漸從價(jià)格手段轉(zhuǎn)向各種非價(jià)格手段，如提高質(zhì)量、改善性能和加強(qiáng)售后維修服務(wù)等。行業(yè)的利潤(rùn)由于一定程度的壟斷達(dá)到了很高的水平，而風(fēng)險(xiǎn)卻因市場(chǎng)比例比較穩(wěn)定、新企業(yè)難以打人成熟期市場(chǎng)而較低。因?yàn)楫a(chǎn)品已被大多數(shù)的潛在購(gòu)買者所接受而造成的銷售成長(zhǎng)減慢的時(shí)期。為了對(duì)抗競(jìng)爭(zhēng)，維持產(chǎn)品的地位，營(yíng)銷費(fèi)用日益增加，利潤(rùn)穩(wěn)定或下降，但是產(chǎn)品總是在提價(jià)，而產(chǎn)品卻過(guò)時(shí)，市場(chǎng)占有率下降。成長(zhǎng)開(kāi)始逐步放緩，其股票也逐漸從成長(zhǎng)股蛻變?yōu)椤皟r(jià)值股”，企業(yè)重視對(duì)股東的回報(bào)，企業(yè)現(xiàn)金充裕，因此仍然屬于較好的投資機(jī)會(huì)。但是需要謹(jǐn)防價(jià)值陷阱，因?yàn)槠髽I(yè)可能在悄無(wú)聲息中滑向官僚期。

4、衰退期，由官僚化早期和官僚期組成

這個(gè)時(shí)期是企業(yè)的衰退期，其時(shí)間長(zhǎng)度可能會(huì)延續(xù)很長(zhǎng)。由于盈利能力差造成內(nèi)部積累少、缺乏權(quán)益融資渠道等原因，資產(chǎn)負(fù)債率相對(duì)較高的水平。由于銷售大幅度下降，產(chǎn)品積壓嚴(yán)重，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度變慢，從而使得存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)相應(yīng)延長(zhǎng)，現(xiàn)金周期也隨之延長(zhǎng)。由于銷售收入出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng),而成本費(fèi)用又居高不下，利潤(rùn)開(kāi)始出現(xiàn)虧損。毛利率、銷售利潤(rùn)率、資產(chǎn)報(bào)酬率、權(quán)益報(bào)酬率在同行業(yè)中處于相對(duì)較低的水平，甚至為負(fù)數(shù)，流動(dòng)資金逐漸枯竭。當(dāng)正常利潤(rùn)無(wú)法維持或現(xiàn)有投資折舊完畢后，整個(gè)行業(yè)便逐漸解體了。這個(gè)時(shí)期顯然不適合普通的投資者進(jìn)行投資，但是卻可能適合禿鷲投資者們。

標(biāo)明每個(gè)階段的起點(diǎn)和終點(diǎn)未免有些武斷，其實(shí)每個(gè)階段的界限往往模糊不清。因此有人以銷售成長(zhǎng)率或下降率的顯著變化處作為區(qū)分點(diǎn)。比如，波里（Polli）和庫(kù)克（Cook）就曾提出以逐年實(shí)際銷售量的百分率變動(dòng)的正態(tài)分布為基礎(chǔ)來(lái)劃分產(chǎn)品的各階段。事物沒(méi)有絕對(duì)。并非所有的產(chǎn)品都呈典型的生命周期。有的產(chǎn)品種類的銷售在成熟階段是無(wú)限期的，這是因?yàn)樗鼈兣c人口變化規(guī)律高度相關(guān)。有的產(chǎn)品經(jīng)久不衰，例如可口可樂(lè)、吉列剃須刀等，并且公司還在使用這些名字不斷推出新產(chǎn)品。這種企業(yè)屬于巴菲特最青睞的投資對(duì)象。辨別每個(gè)生命周期需要敏銳的商業(yè)直覺(jué)，肯定是有相當(dāng)難度的，但是如果理解了愛(ài)迪思的生命周期理論，將肯定有助于我們的投資行為。