東北政策扶持持續(xù)加碼，玉米主力合約在連續(xù)反彈兩周之后，于3月29日出現(xiàn)了較大的日內(nèi)跌幅。短期內(nèi)空頭消息的傳播和資金的大幅流出對盤面形成的壓力不會瞬間減退。后期應(yīng)持續(xù)關(guān)注拍賣細(xì)則以及輪換、定向政策的情況。

政策改革之際，東北地方政府政策扶持持續(xù)加碼，連盤玉米主力合約在連續(xù)反彈兩周之后，于3月29日出現(xiàn)了較大的日內(nèi)跌幅。當(dāng)日，近月主力合約C1705日內(nèi)跌幅1.89%，遠(yuǎn)月主力合約C1709日內(nèi)跌幅2.51%；淀粉市場走勢類同，當(dāng)日CS1705合約情況相對樂觀，日內(nèi)跌幅約1%，遠(yuǎn)月主力CS1709合約日內(nèi)跌幅則達(dá)到了3.07%。3月30日市場整體依舊反彈乏力，預(yù)計(jì)短周期內(nèi)這一情況難以得到明顯逆轉(zhuǎn)。

現(xiàn)貨市場東北余糧見底

目前仍處于東北地區(qū)地方保護(hù)政策的有效期內(nèi)，而相關(guān)的配套政策則仍在持續(xù)加碼中。3月22日，吉林省糧食局發(fā)布公告聲稱，為了有效支持玉米購銷市場化改革的實(shí)施，引導(dǎo)更多的省內(nèi)配合飼料企業(yè)入市收購、加工新產(chǎn)玉米，進(jìn)一步擴(kuò)大新產(chǎn)玉米的加工轉(zhuǎn)化能力，經(jīng)過省政府同意，省財(cái)政廳、畜牧局和糧食局共同印發(fā)了《吉林省飼料加工企業(yè)省財(cái)政補(bǔ)貼管理辦法》，對于省內(nèi)2萬~5萬噸生產(chǎn)能力的飼料加工企業(yè)，在規(guī)定期限內(nèi)收購加工省內(nèi)2016年新產(chǎn)玉米給予120元/噸的補(bǔ)貼。其實(shí)早在開年之后，東三省已經(jīng)對2015年實(shí)際飼料產(chǎn)量5萬噸以上的企業(yè)給予了補(bǔ)貼政策，黑吉遼的補(bǔ)貼力度由北向南遞減，分別為300元/噸、200元/噸和100元/噸。

玉米現(xiàn)貨市場方面，目前東北除極少農(nóng)戶不滿當(dāng)?shù)仄偷氖召弮r(jià)打算囤糧待漲以外，大部分農(nóng)戶已沒有太多余糧。吉林當(dāng)?shù)刭Q(mào)易商的收購成本約在1300元/噸，對于深加工企業(yè)的收購價(jià)格預(yù)期為1400~1500元/噸。

從華北地區(qū)的情況來看，山東地區(qū)深加工企業(yè)玉米收購價(jià)格仍維持堅(jiān)挺，各家的庫存數(shù)量依舊受限，最近一段時(shí)間內(nèi)的陰雨天氣影響運(yùn)輸?shù)截浨闆r，部分企業(yè)根據(jù)自身庫存以及運(yùn)輸?shù)牡截浨闆r調(diào)整掛牌收購價(jià)格，短期內(nèi)偏強(qiáng)運(yùn)行的趨勢仍將延續(xù)。從廣東港口的情況來看，玉米行情維持強(qiáng)勢，鑒于北港持續(xù)攀升的成本，當(dāng)?shù)氐截泝r(jià)走高，貿(mào)易商的銷售心態(tài)較前期增強(qiáng)。隨著近日港口日均出貨量的周度上調(diào)，貿(mào)易報(bào)價(jià)也逐漸水漲船高，飼料企業(yè)的詢價(jià)行為增加。 淀粉現(xiàn)貨市場方面，價(jià)格仍舊高位堅(jiān)挺運(yùn)行，大多數(shù)企業(yè)都存在著相當(dāng)?shù)耐r(jià)惜售心理。盡管目前下游需求并未有明確好轉(zhuǎn)，但企業(yè)依舊不愿意以價(jià)換量。短期內(nèi)華北玉米供應(yīng)偏緊的局面難以有效扭轉(zhuǎn)，但是市場價(jià)格上揚(yáng)之后，觀望的整體氛圍依舊較為濃厚，基本呈現(xiàn)有價(jià)無市的狀況，實(shí)質(zhì)性的成交數(shù)量并未有明確上漲。

目前上下游正處于一個力量博弈的狀態(tài)。

市場傳言真假難辨

3月29日上午，有市場傳言稱，中儲建議2012年產(chǎn)192萬噸、2014年產(chǎn)86萬噸將先投放南方市場，價(jià)格方面建議2012年產(chǎn)玉米1400元/噸，2014年產(chǎn)玉米1450~1500元/噸。

東北2012年陳糧庫存111萬噸，建議價(jià)格1100元/噸。2013年分貸黑龍江、內(nèi)蒙古北部1200元/噸，吉林1300元/噸，遼寧1350元/噸。也有傳聞稱國儲玉米的拍賣或?qū)⒀舆t至6月。3月6日玉米大漲之際，遠(yuǎn)月主力C1709合約最高價(jià)一舉突破1700元/噸的大關(guān)，直接上沖1731元/噸的高位，中儲糧在此時(shí)宣布“各個直屬庫點(diǎn)不得加價(jià)收購玉米”，此消息一出，本來持續(xù)上行的玉米價(jià)格直接逆轉(zhuǎn)向下。行情走勢與本輪非常相似。市 場傳言真假難辨，然而的確會在短時(shí)間內(nèi)影響到市場各個參與主體以及資金流向的情緒。

由于今年是玉米政策調(diào)整的關(guān)鍵時(shí)間節(jié)點(diǎn)，去庫存、減面積都是調(diào)整的重要任務(wù)，但與此同時(shí)也要兼顧廣大農(nóng)戶的利益，而玉米作為主糧品種，和經(jīng)濟(jì)作物又存在著不同之處，沒有現(xiàn)成的經(jīng)驗(yàn)借鑒，所以調(diào)整不會一步到位。

大量資金流出期貨市場

3月29日~30日期間，與春節(jié)之后大量資金開始涌入剛剛“松綁”的玉米市場不同，在這一時(shí)間節(jié)點(diǎn)上資金的選擇則是大幅流出。盡管期貨涉及到合約到期以及交割，最終會向現(xiàn)貨市場以及供求博弈情況回歸，然而合約存續(xù)期內(nèi)資金的流向、市場的情緒等因素都將會影響到調(diào)整的節(jié)奏。

展望后市，短期內(nèi)空頭消息的傳播和資金的大幅流出對盤面形成的壓力不會瞬間減退。而大量儲備玉米出庫也將是重要的政治任務(wù)。2016/2017市場年度的供需調(diào)整節(jié)奏將會作為全年交易節(jié)奏的引導(dǎo)者。后期應(yīng)持續(xù)關(guān)注拍賣細(xì)則以及輪換、定向政策的情況。5月合約存續(xù)時(shí)間有限，建議關(guān)注9月合約的交易機(jī)會。