芒格說過，有性格的人才能拿著錢不動(dòng)，這話顯然是說要耐心等待下重注的時(shí)機(jī)，顯然并不是永遠(yuǎn)按兵不動(dòng)。那么何時(shí)“動(dòng)”呢？顯然就是等待心儀的投資標(biāo)的進(jìn)入“便宜區(qū)”之時(shí)。價(jià)值投資者與趨勢投資者最大的不同是什么呢？在我看來，最大的不同點(diǎn)之一就是在買入時(shí)機(jī)的把握上有所不同，比如，價(jià)值投資者講究的是價(jià)格進(jìn)入“便宜區(qū)”才扣動(dòng)板機(jī)；而趨勢投資者則多是等待上漲趨勢形成以后再介入，而此時(shí)則大多已經(jīng)不再是讓人感覺舒服的便宜價(jià)位了（當(dāng)然有時(shí)上漲趨勢形成，也處于合理位置也可以加買）。所以，我們看到有人說，將價(jià)值與趨勢相結(jié)合，從根本上來講，其實(shí)是一個(gè)偽命題。

既然價(jià)值投資者非要堅(jiān)持耐心等到便宜的舒服價(jià)位，或者是非要等待到讓人流口水的價(jià)位，那么付出的代價(jià)大概率多會(huì)是買得早些，因?yàn)槭袌龅南乱徊阶邉菔遣豢深A(yù)測的，或許我們認(rèn)為便宜了，結(jié)果仍然有地板價(jià)在下面（或者是呈長時(shí)間的不死不活的橫盤狀態(tài)）。其實(shí)不獨(dú)我們普通的投資者容易犯下這種錯(cuò)誤（如果也算是一種錯(cuò)誤的話），其實(shí)我們看投資大師巴菲特的一些經(jīng)典投資案例，如對(duì)華盛頓郵報(bào)、可口可樂、美國運(yùn)通、富國銀行等的買入，也多是買入之后仍然下跌的，有的下跌20%、30%以上，甚至如可口可樂40美元買入跌至20美元見底。

其實(shí)細(xì)細(xì)想來，或許買得早些并不是什么大問題，而且甚至可以說是價(jià)值投資者們不可避免的問題，相反，如果明明判斷已經(jīng)處于便宜區(qū)，卻遲遲下不了重手而最終失去機(jī)會(huì)，反而是個(gè)大問題。不是嗎？比如，對(duì)于貴州茅臺(tái)的買入，現(xiàn)在看，當(dāng)時(shí)在160元以下，與在140元之下，甚至與在110元以下買入有多大差別嗎？“區(qū)別”最大的反倒是：1、想買入?yún)s“多謀而少?zèng)Q”，沒有買入；2、買入則買入了，結(jié)果只是買入了一點(diǎn)點(diǎn)，沒有重重地按自己的資金量下注！而這個(gè)問題，自己認(rèn)為反倒是有“考究”的必要了。

在投資中，我常常問這樣一個(gè)問題：假如我們現(xiàn)在買入某個(gè)投資標(biāo)的，耐心持有五年賺錢是大概率事件，你真的能夠下手買入嗎？據(jù)我的觀察，其實(shí)許多人仍然是不會(huì)買入的。為什么會(huì)造成這種情況呢？

1、是對(duì)企業(yè)估值拿捏不準(zhǔn)，即感覺不出是真便宜還是假便宜。如果是這個(gè)方面的問題，則當(dāng)在估值訓(xùn)練上下功夫；

2、有的雖然分析來分析去，認(rèn)為便宜確實(shí)是便宜了，可就是下不來手，心里擔(dān)心買入之后立馬下跌怎么辦，說白了，就是不能聰明地忍受“一時(shí)的損失”。而這種不能忍受一時(shí)的損失心理，其實(shí)就是行為金融學(xué)上所說的“短視性損失趨避（厭惡）”。

說到行為金融學(xué)，我們頭腦中立馬會(huì)呈現(xiàn)出一些有關(guān)的詞句，如錨定心理、心理賬戶、過度自信、過度偏見，而其中最重要的個(gè)體行為，就當(dāng)是短視性損失趨避這個(gè)概念了。根據(jù)行為金融學(xué)家的試驗(yàn)研究，我們?nèi)祟悅€(gè)體對(duì)損失的厭惡與內(nèi)疚，要超過獲得等量財(cái)富的歡愉，差不多是2-2.5倍。

我們知道，其實(shí)就長期來講，股票資產(chǎn)是最有價(jià)值的資產(chǎn)，這不僅為國外的股市發(fā)展史所證明，同樣也為中國27年的股市歷史所證明。如，上證指數(shù)至今天3239.33點(diǎn)，自1990年100點(diǎn)算起，按27年計(jì)算年復(fù)合增長13.75%。但是為什么社會(huì)上有不少的人仍然視股市是個(gè)“萬惡”的地方呢？其中的一個(gè)重要原因就當(dāng)與這種短視性損失趨避有關(guān)（太多的人將股市的波動(dòng)當(dāng)成風(fēng)險(xiǎn)了）。同樣，為什么有的人明明知道長期講股票是最有價(jià)值的資產(chǎn)，仍然要投資一些低回報(bào)的理財(cái)產(chǎn)品呢？同樣也與這種短視性損失趨避有關(guān)。

具體到個(gè)股投資上，也是如此。所以，明明知道耐心持有五年賺錢是大概率事件，也往往下不了手。或許這種“痛苦”，會(huì)讓很多的投資人難以忍受，甚至永遠(yuǎn)地被拒絕在價(jià)值投資的門檻之外。

我們細(xì)細(xì)地觀察，那些偉大的投資人，都是能夠克服這種短視性損失趨避的人。而這，或許就是價(jià)值投資者的性格特質(zhì)之一。那么，做為我們常人又當(dāng)如何做到呢？自己個(gè)人的經(jīng)驗(yàn)，就是開頭所說的，一旦發(fā)現(xiàn)自己心儀的標(biāo)的進(jìn)入便宜區(qū)，寧可買早，也絕不買少（當(dāng)然在具體操作上，可以分段、分批買入，因?yàn)榉彩呛玫耐顿Y機(jī)會(huì)是會(huì)讓你慢慢買入的，否則也不是好的投資機(jī)會(huì)）。或者在開始嘗試的階段，你的膽子還未必那么大，那就不妨拿出一部分可以承受損失的資金試著干（就當(dāng)這部分錢爛在股市里了），如此一旦嘗到了甜頭，慢慢就會(huì)錨定、固化成自己的經(jīng)驗(yàn)，進(jìn)而能夠擼起袖子干了！如果說這也算是一點(diǎn)投資經(jīng)驗(yàn)的話，自己認(rèn)為這就是。

行文至此，我突然想起到，就在我前面那篇小文之后，有一網(wǎng)友“噴”道，你談的這些東西都是“馬后炮”了，言下之意，來一個(gè)“馬前炮”如何？呵呵，好，那我今天就斗膽例舉一個(gè)例證：雙匯發(fā)展。自己分析判斷，現(xiàn)在耐心持有它五年就會(huì)是大概率賺錢事件，那你敢于買入嗎！