智能水表業(yè)務(wù)有望實現(xiàn)加速向上增長：我國智能水表滲透率不到20%，受到智慧城市和階梯價格的影響，國內(nèi)智能表滲透率有望步入加速上升期。目前行業(yè)整體較為分散，公司作為行業(yè)龍頭市占率只有10%左右，我們認(rèn)為隨著技術(shù)的不斷變化，未來龍頭企業(yè)市占率有望不斷提升。同時隨著公司新增產(chǎn)能的釋放，公司智能水表業(yè)務(wù)有望加速向上。

智能燃?xì)獗順I(yè)務(wù)前期布局完成，進(jìn)入業(yè)績爆發(fā)期：受益于“天然氣滲透率持續(xù)上升”和“階梯氣價”、“智能表滲透率提升”等因素影響，未來智能燃?xì)獗硇袠I(yè)有望保持較高增速。從2012 年開始公司將主要精力放在前五大燃?xì)夤镜臉I(yè)務(wù)拓展，2016 年12 月公司智能燃?xì)獗砣雵珖畲笕細(xì)夤救A潤燃?xì)夤?yīng)商集中聯(lián)合采購目錄。此次入圍對公司智能燃?xì)獗順I(yè)務(wù)的增長形成有力的支撐，同時對公司智能燃?xì)獗順I(yè)務(wù)拓展形成很好的示范效應(yīng)。經(jīng)過4 年的市場鋪墊，公司智能燃?xì)獗順I(yè)務(wù)在業(yè)績增速上得到明顯體現(xiàn)，未來公司智能燃?xì)獗順I(yè)務(wù)有望與智能水表業(yè)務(wù)齊頭并進(jìn)成為公司第一大主業(yè)。

公司智慧水務(wù)及智慧農(nóng)業(yè)節(jié)水業(yè)務(wù)進(jìn)入收獲期：智慧水務(wù)及智慧農(nóng)業(yè)節(jié)水均擁有千億市場規(guī)模，并處于行業(yè)發(fā)展初期階段，先入者有望最大受益于行業(yè)的快速發(fā)展。在智慧水務(wù)領(lǐng)域，公司與銀川水務(wù)成立合資公司負(fù)責(zé)銀川市未來智慧水務(wù)的建設(shè)。在智慧農(nóng)業(yè)領(lǐng)域，已獲取較大的訂單，同時京藍(lán)控股董事長進(jìn)入新天科技董事會，京藍(lán)為我國高效節(jié)水灌溉領(lǐng)域龍頭企業(yè)，未來與公司有長期深入合作的可能。公司新業(yè)務(wù)進(jìn)入業(yè)績貢獻(xiàn)期，有望成為公司未來業(yè)績快速增長重要推動力。

2017 年有望成為NB-IOT 商業(yè)化元年，物聯(lián)網(wǎng)智能表龍頭企業(yè)有望最先受益：2016 年6 月16 日，NB-IOT（窄帶蜂窩物聯(lián)網(wǎng)）標(biāo)準(zhǔn)獲得國際組織3GPP 通過，2017 年有望迎來NB-IOT 商業(yè)化應(yīng)用元年。目前公司NB-IOT 相關(guān)技術(shù)應(yīng)用儲備已經(jīng)成熟，并在華為實驗室調(diào)試成功。近日，公司加入中國通信標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)會，成為物聯(lián)網(wǎng)水表、燃?xì)獗淼人谋眍I(lǐng)域首家入會企業(yè)，率先取得制定相關(guān)通訊行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的資格，積極參與NB-IOT 相關(guān)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)制定和應(yīng)用推廣，掌握行業(yè)發(fā)展話語權(quán)，提升公司物聯(lián)網(wǎng)智能表業(yè)務(wù)的核心競爭力。未來隨著NB-IOT 網(wǎng)絡(luò)健全及模組商業(yè)化，公司有望領(lǐng)跑物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)。

盈利預(yù)測與評級：預(yù)計公司2016-2019 年歸母凈利潤為1.05、1.68、2.58億元，同比分別增長32.32 %、59.70%、 53.74%，對應(yīng)EPS 為0.20、0.33、0.48 元，對應(yīng)PE 分別為52.7、31.9、22.0 倍，公司是成長性行業(yè)的優(yōu)質(zhì)成長股疊加物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的快速發(fā)展帶來的利好，首次覆蓋，給予強(qiáng)烈推薦評級。

風(fēng)險提示：公司新業(yè)務(wù)拓展低于預(yù)期，NB-IOT 商業(yè)化進(jìn)程低預(yù)期。