諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎獲得者喬治·阿克洛夫和羅伯特·席勒最近聯(lián)手推出一本暢銷書《釣愚》，它從人性的角度分析經(jīng)濟金融史上操縱與欺騙的經(jīng)濟學(xué)，一幅金融欺詐史的長卷琳瑯滿目，次弟紛呈，蔚為壯觀。

近代經(jīng)濟金融史上，曾經(jīng)發(fā)生過的三次著名的金融泡沫事件，它們分別是荷蘭的郁金香泡沫、法國密西西比公司泡沫、英國南海股票泡沫。春節(jié)長假期間，有暇重溫這三大著名的歷史事件。透過這三次重大泡沫事件，你會看到，三百多年資本主義發(fā)展史中，光怪陸離的操縱與欺詐釣愚史貫穿其間，其間充滿了貪婪、詭計和掠奪，瘋狂、驚恐和崩潰。

少數(shù)騙子利用檸檬市場的信息不對稱設(shè)局，利用人性的貪婪和監(jiān)管的缺位，編織財富幻象的連環(huán)套，夸張的故事讓風(fēng)險看上去更加迷人，引誘普羅大眾砸鍋賣鐵加杠桿瘋狂跟進(jìn)，結(jié)局往往是海市蜃樓，人財兩空，一地雞毛。經(jīng)濟遭到嚴(yán)重破壞，釀成金融與社會危機，甚至引發(fā)政治危機。

17世紀(jì)30年代的郁金香泡沫事件，發(fā)生在當(dāng)時有“海上馬車夫”之稱的荷蘭，其首都阿姆斯特丹當(dāng)時是全球重要貿(mào)易中心。郁金香最早從天山山脈由土耳其人帶入君士坦丁堡，進(jìn)入歐洲的宮廷和王室，并成為時尚消費品。經(jīng)歐洲植物學(xué)家人工變異后，郁金香球根產(chǎn)生的美麗變種大受市場歡迎。

動物精神的發(fā)酵，讓這一時尚消費異化為一場經(jīng)典投機熱，人們購買郁金香已經(jīng)不再是為了觀賞，而是為了牟取暴利。1634年的荷蘭，炒買炒賣郁金香熱潮蔓延為一場全民雞血運動。世界最早的證券交易所——阿姆斯特丹證券交易所專門為郁金香開設(shè)固定交易市場。郁金香花的培育速度很慢，需要六七年，期貨交易應(yīng)運而生。

人們通宵達(dá)旦地在酒店大堂里交易，所有單據(jù)都通過簽名背書進(jìn)行擊鼓傳花的交易。在精明投機者的做局操控下，越來越多民眾參與交易，哄抬價格。市場到達(dá)頂峰前的瘋狂日子里，絕大多數(shù)參與者都失去了理性，完全看不到一場經(jīng)濟災(zāi)難的來臨。

1637年2月4日，賣方突然大量拋售郁金香，恐慌和踩踏不期而至，市場一夜間崩潰。人們成群結(jié)隊地拋售，避之唯恐不及。一周內(nèi)郁金香價格跌去90%，許多搭上身家性命的人因此破產(chǎn)。加爾文主義興起后，教士們都喜歡用經(jīng)典的郁金香事件反省人性的私欲和貪婪。

法國密西西比公司泡沫是由著名的金融家約翰·勞一手造成的。約翰·勞一直主張建立國家銀行，用金銀和土地抵押發(fā)行貨幣，國家壟斷資源，用國有公司的經(jīng)營利潤支付外債。路易十四去世后，國庫空虛，情急之下，攝政王腓力二世邀請約翰·勞擔(dān)任法國財政大臣。1716年5月，約翰·勞在法國成立了“通用銀行”，拉開了法國貨幣革命的帷幕，法國從貴金屬時代迅速過渡到以紙幣為代表的信用貨幣時代，整個國家開始流通以“里弗爾”為單位的紙幣。

約翰·勞掌握著貨幣發(fā)行的大權(quán)，得益于政府賦予以鑄幣權(quán)為核心的諸多特權(quán)，約翰·勞開始做局了。作為法國皇家銀行的管理人，他在給政府帶來巨大利益的同時，他成立了一家密西西比公司，并以其名義發(fā)行了大量股票。該公司類似發(fā)鈔行的影子機構(gòu)，其股票存在著一種非常特殊的交易模式，國債債券可以用來直接購買公司等值股票。其股價從掛牌之日起就不斷上漲，吸引了幾乎所有持有國債的人愿意與它換購。

全法國人都知道了“鑄幣大臣”所操控的公司的股票是類似國債的一般等價物，其股票流動性好，是以國家信用背書的。所有人都愿意加杠桿瘋狂買進(jìn)，股票價格推高到荒唐的地步。當(dāng)泡沫足夠大時，一根針也能捅破天。所有的投機運動最終都有戛然而止的時候，空殼公司的密西西比股票泡沫破滅后，作為“金融皇帝”的約翰·勞最終赤身裸體地現(xiàn)出原形，非常凄涼地終結(jié)了一身。

英國南海公司泡沫與之類似。英國政府無力承擔(dān)西班牙王位繼承引起的戰(zhàn)爭導(dǎo)致的巨額借款，于是采用了國家壟斷經(jīng)營來支付政府債務(wù)方式。英國財政大臣哈利建立了南海公司，壟斷了南美洲和太平洋群島的貿(mào)易和商業(yè)經(jīng)營。南海公司仿效法國密西西比公司模式，發(fā)行巨量的南海公司股票收購政府國債。

全英所有股份公司的股票都成了投機對象，股票價格平均漲幅超過5倍。1720年，南海公司的股票從128英鎊升到1000英鎊。一些不法商人和騙子乘機渾水摸魚，垃圾公司的股票被狂炒，1720年 7月，參與者終于還過神來，先是國外投資者拋售南海股票，國內(nèi)投資者紛紛跟進(jìn)，南海公司股價一落千丈，泡沫破滅。英國第一次嘗到了什么叫垮掉的“貨幣經(jīng)理資本主義”的滋味。

綜觀三個事件，所有系統(tǒng)性的非理性行為和樂觀情緒的高漲都會導(dǎo)致泡沫。泡沫膨脹時，受非理性樂觀情緒的主導(dǎo)，人們普遍低估風(fēng)險。過去這樣，現(xiàn)在和未來依然如此，當(dāng)那些不堪回首的記憶成為遙遠(yuǎn)往事時，人們還會一如繼往地“踏進(jìn)同一條河流”。

當(dāng)市場樂觀情緒主導(dǎo)，價格持續(xù)推高，頭腦再清醒的人也跟著買入，“騙子和笨蛋領(lǐng)著一群糊涂的聰明人越越越遠(yuǎn)”，他們利用的是人性中動物精神的致命弱點。這時如果沒有有效的監(jiān)管，結(jié)局就會非常麻煩。

密西西比公司和南海公司是政府直接操盤的運作，在當(dāng)時來說應(yīng)該是一種超越環(huán)境的金融創(chuàng)新，這兩場政府主導(dǎo)型牛市最終慘敗。通過金融史上的這幾起經(jīng)典事件，我們初步理解了貨幣的起源、證券交易的本質(zhì)和市場交易機制背后的政府債務(wù)重組安排。

所有的歷史都是當(dāng)代史，重溫人類歷史上這三起經(jīng)典的超級泡沫事件，對于我們正確地理解金融全球化時代的經(jīng)濟金融和相關(guān)產(chǎn)業(yè)運行特質(zhì)，具有深刻的警示意義。書中的歷史有些已經(jīng)褪色，有的還在演化，重溫這些并未遠(yuǎn)去的歷史，激賞之余，手心還是要捏一把汗，心頭也不免泛起些許莫名的痛楚或酸澀。

金融大爆炸的時代，沒有完全孤立的風(fēng)險事件和百毒不侵的經(jīng)濟體，釣遇在金融市場從未消失，只是道行更高，而這往往都是危機的前兆。正如英國金融時報著名評論員馬丁·沃爾夫所說，過去40年間，已經(jīng)出現(xiàn)過多輪金融危機，“次貸危機”不會是休止符，未來一定還會出現(xiàn)更大、更嚴(yán)重的危機。