今年8月份我明確指出，A股市場已經(jīng)從反彈走向了慢牛，為什么會形成慢牛格局？我們知道A股市場上曾經(jīng)出現(xiàn)過快牛，出現(xiàn)過快熊，也出現(xiàn)過慢熊，但就是沒有出現(xiàn)過慢牛，而現(xiàn)在卻孕育了慢牛行情，一方面是因?yàn)檎麄€市場的流動性充裕，實(shí)體經(jīng)濟(jì)找不到太多機(jī)會來吸納，資金就在不同的市場間流動。這幾年資金很明顯就是在樓市、股市和債市間流動。在2015年股市走牛的時候，樓市可以說是按兵不動，但去年6月份之后股市出現(xiàn)股災(zāi)，樓市應(yīng)聲而起，出現(xiàn)了瘋狂上漲。

債市到現(xiàn)在牛了兩年，但現(xiàn)在已經(jīng)出現(xiàn)了拐點(diǎn)，債市最近開始大跌，主要是由于美聯(lián)儲在12月份加息時，明確表示明年可能加三次息，這可能迫使中國央行被動收緊貨幣，利率拐點(diǎn)出現(xiàn)。2017年，債市將從牛轉(zhuǎn)熊。

在今年9月份樓市最瘋狂的時候，我寫了一篇報告，建議投資者遠(yuǎn)離瘋狂的樓市，積極擁抱優(yōu)勢藍(lán)籌股。今年9月份也是國內(nèi)樓市的最高點(diǎn)，至少是未來兩到三年的高點(diǎn)。樓市和債市拐點(diǎn)的出現(xiàn)就會使得很多資金從這兩個市場流出，重新進(jìn)行資產(chǎn)配置。配置的標(biāo)的，在中國我認(rèn)為就只有股市，只有股市里的藍(lán)籌股，因?yàn)檫@是一個估值的洼地。

其實(shí)，今年除了股市漲得慢一點(diǎn)之外，其它市場都已經(jīng)瘋了。十月份前，商品期貨市場是瘋漲，黃金價格瘋漲，樓價瘋漲，債市也走得很牛，只有股市今年表現(xiàn)比較弱。這是因?yàn)榻?jīng)過股災(zāi)之后，確實(shí)這兩年發(fā)生了很多變化，第一是投資者在去年受傷比較大，所以沒有信心；第二是這兩年在政策上確實(shí)改變比較多，讓大家無所適從，這也影響資金進(jìn)入股市的信心。隨著救市政策的退出，市場回歸正?；?，投資者信心也會逐漸恢復(fù)，到明年慢牛走勢會進(jìn)一步延續(xù)。

11月份，我明確提出2017年慢牛行情走勢將延續(xù)，大盤有望上漲到4000點(diǎn)。對于今年和明年的行情，我認(rèn)為大盤今年反彈1000點(diǎn)主要是收復(fù)1月份第三輪股災(zāi)，也就是兩次熔斷所形成的下跌。因?yàn)檫@一次的下跌可以說是有一些意外，是不合理的一種下跌，所以今年要收回來。明年市場上漲的就是收復(fù)去年8月份第二輪股災(zāi)的下跌，重回4000點(diǎn)左右。

我們看滬深300的估值，它的成分都是優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股，估值相對穩(wěn)定，我們不要看小盤股的估值，創(chuàng)業(yè)板跌了一半，但現(xiàn)在五、六十倍的市盈率還是很高的?，F(xiàn)在深港通開通，香港小盤股10倍左右的市盈率，A股創(chuàng)業(yè)板現(xiàn)在還是五、六十倍，相對來說這個估值差價還是比較大的，這也是為什么今年小盤股不漲，大盤已經(jīng)漲了600點(diǎn)，反而小盤股還下跌了，就是因?yàn)楣乐颠€是偏高。而滬深300估值有很大參考意義，它在今年2600多點(diǎn)的時候最低跌到11.5倍市盈率，接近2008年1664點(diǎn)的市盈率，而漲到現(xiàn)在滬深300的市盈率也就是14.5倍，還不到15倍。我們可以與道瓊斯指數(shù)相比，道指歷史上是15倍到18倍估值，而現(xiàn)在已經(jīng)到24倍。美股這次估值均創(chuàng)歷史新高，并不斷刷新記錄，并不是因?yàn)槊绹?jīng)濟(jì)增速好，而是因?yàn)樵谌蜓胄凶⑺谋尘爸拢善笔袌龀蔀橐粋€避險港。

年底之前養(yǎng)老金可能會入市，明年會有幾千億養(yǎng)老資金進(jìn)入A股，這對于市場來說又是增量資金，而樓市出現(xiàn)拐點(diǎn)、債市已見頂，從在中流出的資金也會成為推動上漲的因素。2017年的機(jī)會比較多，主要集中在優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股。明年經(jīng)濟(jì)面能夠企穩(wěn)，不出現(xiàn)大幅下滑，供給側(cè)改革會繼續(xù)推進(jìn)，PPP項(xiàng)目逐漸上馬，這些都是保持經(jīng)濟(jì)增長的途徑，而債轉(zhuǎn)股的推出保證了GDP不會大幅下滑，這樣股市的投資機(jī)會就會相對比較確定。

配置上建議繼續(xù)配置藍(lán)籌，繼續(xù)配置價值股，而藍(lán)籌股里一些二線藍(lán)籌股機(jī)會比較大。2017年在股市上的機(jī)會我覺得主要來自于藍(lán)籌，對于基金來說最大的驚喜就是2017年會推全新的基金品種“基金的基金”，這是證監(jiān)會在2016年新批的一個品種，2017年會成為它的元年。它的出現(xiàn)解決了投資者不知道該買哪只基金，不知道什么時候該買，什么時候該賣的問題，可以說在未來它可能會成為規(guī)模最大的單只基金品種。大家可以關(guān)注FOF基金在2017年的發(fā)展，這也是國內(nèi)公募基金重要的變化。

總體來說，價值主導(dǎo)一切，藍(lán)籌主導(dǎo)行情。我認(rèn)為現(xiàn)在還是可以積極入場的時候，明年藍(lán)籌股的機(jī)會很多，對于高估值的小盤股還是要保持警惕，也許部分真正有成長的個股存在投資的機(jī)會，但整個板塊性的機(jī)會不是很多。