美聯(lián)儲(chǔ)（Fed）在北京時(shí)間12月15日凌晨3時(shí)加息0.25%厘，美國(guó)聯(lián)邦基準(zhǔn)利率區(qū)間調(diào)高到0.5%到0.75%，符合市場(chǎng)預(yù)期，也重申循序漸進(jìn)的路徑。這也是2006年6月10年以來第二次加息。

美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)后的聲明表示，美聯(lián)儲(chǔ)公開市場(chǎng)操作委員會(huì)（FOMC）11月會(huì)后收到的信息表明，勞動(dòng)力市場(chǎng)持續(xù)增強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)自年中以來一直溫和擴(kuò)張。近幾個(gè)就業(yè)成長(zhǎng)穩(wěn)健，失業(yè)率下降。家庭支出一直溫和增長(zhǎng)，但企業(yè)固定投資仍然疲軟。通貨膨脹率從今年稍早已有所上升，但仍低于本委員會(huì)的2%長(zhǎng)期目標(biāo)，部分是反映出早些時(shí)候能源價(jià)格下跌以及非能源進(jìn)口價(jià)格下滑。多數(shù)數(shù)據(jù)顯示，長(zhǎng)期通貨膨脹預(yù)期近幾月來基本變動(dòng)不大。

美聯(lián)儲(chǔ)市場(chǎng)公開操作委員會(huì)預(yù)期，隨著貨幣政策逐步調(diào)整，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)會(huì)持續(xù)以溫和的方式擴(kuò)張，勞動(dòng)力市場(chǎng)情況將進(jìn)一步增強(qiáng)。預(yù)料通貨膨脹率中期會(huì)攀升至2%，因?yàn)槟茉春瓦M(jìn)口價(jià)格暫時(shí)性效應(yīng)消退，加上勞動(dòng)力市場(chǎng)進(jìn)一步增強(qiáng)，所以未來經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)大致平衡。

基于現(xiàn)實(shí)的和預(yù)期的就業(yè)市場(chǎng)形勢(shì)及通貨膨脹率，委員會(huì)決定調(diào)高美國(guó)聯(lián)邦基準(zhǔn)利率目標(biāo)區(qū)間至0.50%到0.75%。貨幣政策立場(chǎng)維持寬松，以可支持勞動(dòng)力市場(chǎng)進(jìn)一步改善及讓通貨膨脹率回到2%。決定未來聯(lián)邦基準(zhǔn)利率調(diào)整的時(shí)機(jī)和規(guī)模時(shí)，委員會(huì)將評(píng)估現(xiàn)實(shí)及預(yù)期中的經(jīng)濟(jì)情況，相應(yīng)持就業(yè)及2%通貨膨脹率目標(biāo)進(jìn)展。聯(lián)邦基準(zhǔn)利率可能在一段時(shí)間內(nèi)繼續(xù)低于預(yù)期中的長(zhǎng)期水平，但聯(lián)邦基準(zhǔn)利率的實(shí)際路徑，取決于未來數(shù)據(jù)展現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)前景。

可以看到美聯(lián)儲(chǔ)聲明講了這樣多，其核心的問題就是美聯(lián)儲(chǔ)的基準(zhǔn)利率的變化要看現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，而這種表現(xiàn)主要觀察的數(shù)據(jù)是市場(chǎng)的就業(yè)水平及通貨膨脹率。所以，就當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及對(duì)前景預(yù)測(cè)來看，美聯(lián)儲(chǔ)的理事持樂觀態(tài)度，所以對(duì)于2017年美聯(lián)儲(chǔ)基準(zhǔn)利率的變化，預(yù)測(cè)加息3次的官員增至6人，取代9月時(shí)預(yù)期加息2次，成為美聯(lián)儲(chǔ)理事的主流意見。也就是說，就美聯(lián)儲(chǔ)理事的意見來看，預(yù)期2017年加息步伐會(huì)進(jìn)一步加快。

而這些意見也與美聯(lián)儲(chǔ)最近調(diào)升增長(zhǎng)預(yù)測(cè)的看法相吻合的。這樣也會(huì)讓未來3年利率預(yù)測(cè)中位數(shù)，分別比9月時(shí)調(diào)升25點(diǎn)子、至1.375、2.125及2.875厘。這也意味著未來3年美聯(lián)儲(chǔ)有望每年加息3次，最終美聯(lián)儲(chǔ)基準(zhǔn)利率升至3厘水平。美聯(lián)儲(chǔ)加息后，美國(guó)股市全部下跌，美元匯率指數(shù)上升，非美元貨幣普遍下跌，黃金及油價(jià)也下跌。特別國(guó)際市場(chǎng)原油的價(jià)格更是下跌3%以上。

其實(shí)，這次美聯(lián)儲(chǔ)加息，盡管完全是在市場(chǎng)預(yù)期之內(nèi)，其加息的因素早就為市場(chǎng)所消化，但這次加息對(duì)市場(chǎng)最為重要的影響是要觀察美聯(lián)儲(chǔ)基準(zhǔn)利率未來的趨勢(shì)，特別是2017年的走勢(shì)。這不僅意味著美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松的貨幣政策將退出市場(chǎng)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)向好的大勢(shì)，也意味著在主要發(fā)達(dá)國(guó)家的貨幣政策歧見性越來越大的情況下，國(guó)際市場(chǎng)的資金流向?qū)l(fā)生巨大的變化。而這種資金的流向?qū)⑷嬗绊懜鲊?guó)股市、樓市、債券市場(chǎng)、大宗商品的價(jià)格，如果美國(guó)加息的步伐加快而導(dǎo)致美元強(qiáng)勢(shì)及不少非美元貨幣的過度貶值，不少國(guó)家的資金大量外逃流向美元資產(chǎn)，這是否會(huì)引發(fā)一場(chǎng)新的全球金融危機(jī)，這是不得不考慮的問題。1997年亞洲金融危機(jī)爆發(fā)，就是與資金大量外逃所引發(fā)。

對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響，同樣是十分巨大。一是會(huì)對(duì)人民幣匯率造成巨大的沖擊。因?yàn)椋?015年8月人民幣匯率制度改革以來，由于人民幣處于緩慢地持續(xù)貶值的陷阱中，當(dāng)前人民幣匯率穩(wěn)定十分脆弱。如果美聯(lián)儲(chǔ)加息導(dǎo)致美元更為強(qiáng)勢(shì)，人民幣作為非美元貨幣，即使中國(guó)央行在采取人民幣匯率雙錨定價(jià)機(jī)制，人民幣與其他非美元貨幣比較貶值幅度不大，但外匯儲(chǔ)備減少，外匯占款減少，資金外流等因素都會(huì)增加人民幣匯率下行的壓力。而且美元越是強(qiáng)勢(shì)，對(duì)人民幣匯率貶值的壓力越大。而人民幣的持續(xù)貶值可能成為2017年中國(guó)經(jīng)濟(jì)最大風(fēng)險(xiǎn)。

還有，如果市場(chǎng)預(yù)期美元加息步伐會(huì)加快，美元會(huì)進(jìn)一步強(qiáng)勢(shì)，這不僅會(huì)嚴(yán)重增加人民幣貶值的壓力，也會(huì)引發(fā)更多的資金流走。盡管中國(guó)政府正在采取不同的手段圍追堵截對(duì)資金流出進(jìn)行各種管制，但能夠起到作用十分有限。目前國(guó)人正采取不同的途徑逃避這種管制。如果這種情況發(fā)生，這將對(duì)中國(guó)股市、樓市及其他資產(chǎn)都會(huì)造成很大影響。

可以，10年來美聯(lián)儲(chǔ)第二次加息，盡管這次加息的幅度不大，也是漸進(jìn)的，但這次美聯(lián)儲(chǔ)加息與上一次不同的是新的美國(guó)總統(tǒng)即將上任，其經(jīng)濟(jì)政策將出現(xiàn)重大的變化。這些也將成為美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐加快及美聯(lián)儲(chǔ)量寬貨幣政策完全退出重要原因。這些都會(huì)對(duì)國(guó)際及國(guó)內(nèi)市場(chǎng)造成重大的影響，中國(guó)政府及投資者不得不密切關(guān)注。