主要觀點(diǎn)

1.質(zhì)地優(yōu)良的好公司

公司自從14 年重組開(kāi)始,14-16 年承諾業(yè)績(jī)1.5 億/2 億/2.5 億,14 和15 年分別完成2.1 億和3.9 億,幾乎翻倍完成對(duì)賭業(yè)績(jī),今年公司預(yù)計(jì)全年業(yè)績(jī)區(qū)間為5.4-6.2,扣非后的業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)在5 億左右,再次有望翻倍完成對(duì)賭業(yè)績(jī), 扎實(shí)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)實(shí)為A 股少有的好公司。

2.獨(dú)特的發(fā)展模式鞏固互聯(lián)網(wǎng)流量業(yè)績(jī)成長(zhǎng)

二三四五網(wǎng)絡(luò)旗下2345 網(wǎng)址導(dǎo)航和2345 瀏覽器兩大核心平臺(tái)，目前，國(guó)內(nèi)排名前50 名的網(wǎng)站中，有70%以上的公司均在2345 網(wǎng)址導(dǎo)航付費(fèi)推廣。隨著PC 端日益增長(zhǎng)的推廣成本,公司作為PC 端兩大入口級(jí)產(chǎn)品網(wǎng)址導(dǎo)航和瀏覽器享受行業(yè)成長(zhǎng)的優(yōu)勢(shì)卡位紅利公司今年推出了移動(dòng)端的瀏覽器,天氣等多款應(yīng)用軟件,也快速躋身行業(yè)前列.通過(guò)王牌技術(shù)聯(lián)盟獨(dú)特的線下推廣渠道,低成本的鞏固了公司互聯(lián)網(wǎng)PC 端和移動(dòng)端的流量增長(zhǎng)

3. 創(chuàng)新業(yè)務(wù)互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融實(shí)現(xiàn)0 的突破,進(jìn)入爆發(fā)增長(zhǎng)期

公司通過(guò)15年一年的探索與積累,利用自身互聯(lián)網(wǎng)流量的優(yōu)勢(shì),鎖定大量藍(lán)領(lǐng)用戶群體,推出針對(duì)這個(gè)人群的小額無(wú)場(chǎng)景貸款.通過(guò)與中銀消費(fèi)的深度合作,已經(jīng)建立有效的獲客,放貸,風(fēng)控,催收,盈利的一套完整流程!根據(jù)公司相關(guān)公告,公司1-9 月份實(shí)現(xiàn)累計(jì)放貸超過(guò)20 多億,實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8,962.08 萬(wàn)元，凈利潤(rùn)3,396.41 萬(wàn)元.我們預(yù)計(jì)公司明年在加大資金端合作,突破中銀消費(fèi)金融單一渠道,全面深入到保險(xiǎn),場(chǎng)景消費(fèi)金融等多個(gè)領(lǐng)域.有望實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式的成長(zhǎng).

4. 圍繞互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融做大做強(qiáng)

公司公告成立50 億的互聯(lián)網(wǎng)并購(gòu)基金,首期20 億,在跑通了消費(fèi)金融模型后,預(yù)計(jì)未來(lái)公司可能會(huì)通過(guò)參股金融公司,風(fēng)控大數(shù)據(jù)公司,獲取金融牌照,擴(kuò)寬融資渠道,降低金融風(fēng)險(xiǎn), 進(jìn)一步增強(qiáng)公司盈利能力

5.盈利預(yù)測(cè)：

公司互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金在15 年鋪墊,16 年試水后,17 年將進(jìn)入全面爆發(fā).預(yù)計(jì)公司16/17/18 年扣非利潤(rùn)分別為5 億/8 億/12 億,對(duì)應(yīng)PE 為39/30/20 倍,鑒于公司傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)扎實(shí)的業(yè)績(jī)支撐,消費(fèi)金融進(jìn)入快車道,作為A 股潛在的消費(fèi)金融龍頭,給予明年50 倍左右PE 對(duì)應(yīng)20 元目標(biāo)價(jià)!

6.風(fēng)險(xiǎn)提示：

傳統(tǒng)主業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇

互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融進(jìn)展不如預(yù)期