12月5日，是一個(gè)必須載入中國(guó)股市歷史史冊(cè)的日子。因?yàn)樵谶@一天，內(nèi)地與香港兩地投資者千呼萬(wàn)喚的深港通終于開(kāi)通了。這不僅是中國(guó)股市對(duì)外開(kāi)放的一個(gè)重要步驟，而且在與香港市場(chǎng)互聯(lián)互通的問(wèn)題上，A股市場(chǎng)也告別了滬深股市相互分割的歷史，A股市場(chǎng)再次以一個(gè)完整的整體出現(xiàn)在世人的面前。

而作為內(nèi)地與香港兩地的投資者來(lái)說(shuō)，也將因?yàn)樯罡弁ǖ拈_(kāi)通而多一條投資對(duì)方市場(chǎng)的通道。作為香港的投資者可以投資深市A股，這是一個(gè)集聚了A股市場(chǎng)成長(zhǎng)性公司的市場(chǎng)。而作為符合條件的內(nèi)地投資者來(lái)說(shuō)，也可以通過(guò)深港通的渠道來(lái)投資香港股市，通過(guò)深港通的通道來(lái)投資香港股市，可以投資到恒生綜合小型股指數(shù)成份股，這是深港通所特有的。而對(duì)中小盤(pán)股的投資，是A股市場(chǎng)投資者的一大習(xí)性。所以，深港通的開(kāi)通對(duì)于兩地的投資者來(lái)說(shuō)都是有積極意義與吸引力的。

當(dāng)然對(duì)于A股市場(chǎng)絕大多數(shù)的投資者來(lái)說(shuō)，更加關(guān)心深港通的開(kāi)通將會(huì)給A股市場(chǎng)的行情帶來(lái)怎么的變化。畢竟深港通跟滬港通一樣高企的50萬(wàn)元證券資產(chǎn)門檻的限制，將最廣大的中小投資者拒之于深港通的大門之外。所以，對(duì)于深港通的開(kāi)通，這個(gè)最廣大的群體更關(guān)心A股市場(chǎng)行情的變化情況。投資者更關(guān)心深港通來(lái)了，A股市場(chǎng)會(huì)否迎來(lái)行情的拐點(diǎn)。

一是行情會(huì)否“上拐”，也即深港通的開(kāi)通引發(fā)行情的大幅上漲，甚至引發(fā)牛市的發(fā)生。之所以會(huì)有這種期待，是希望歷史重演的緣故。畢竟2014年11月17日通車的滬港通拉開(kāi)了當(dāng)時(shí)牛市行情的大幕。所以，面對(duì)兩年后深港通的開(kāi)通，不少投資者希望深港通開(kāi)通也能象滬港通一樣引發(fā)一輪牛市行情或一波大幅上漲的行情。

不過(guò)，這種“上拐”行情出現(xiàn)的可能性極小。因?yàn)楫?dāng)下股市的基本面與兩年前完全不同。不僅深市股票的估值高企，難以吸引香港市場(chǎng)的投資者，成為行情上漲的推動(dòng)力量；而且A股市場(chǎng)距離今年1月份股災(zāi)結(jié)束的時(shí)間甚短，A股市場(chǎng)高處的套牢盤(pán)甚重，A股市場(chǎng)的調(diào)整極不充分，這也將妨礙A股市場(chǎng)的大幅走高。

而更重要的是監(jiān)管者及高層對(duì)待股市的態(tài)度也完全不同。滬港通之前，管理層希望能營(yíng)造一波人造牛市，所以輿論方面包括權(quán)威媒體都是積極唱多股市，政策面也是各種利好不斷。但如今的股市在經(jīng)歷了去年以來(lái)的三輪股災(zāi)之后，監(jiān)管者與高層對(duì)待股市的態(tài)度明顯變得謹(jǐn)慎起來(lái)，包括李克強(qiáng)總理也明確表示，資本市場(chǎng)要防止“井噴式”或“斷崖式”變化。為此，股市監(jiān)管之劍長(zhǎng)期高懸，而新股發(fā)行也是大幅提速。如11月，證監(jiān)會(huì)核發(fā)的IPO公司數(shù)量達(dá)到52家。而就在12月3日，劉士余主席還在痛斥“野蠻人”的舉牌行為，同時(shí)也再次強(qiáng)調(diào)了杠桿的風(fēng)險(xiǎn)，表示杠桿收購(gòu)不是金融創(chuàng)新。因此，對(duì)于當(dāng)前的監(jiān)管者來(lái)說(shuō)，保持股市的穩(wěn)定，防范金融風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)才是最重要的事情，而不是營(yíng)造牛市行情。對(duì)于這一點(diǎn)，投資者要有清醒的認(rèn)識(shí)。

二是行情會(huì)否“下拐”，也即深港通開(kāi)通，利好兌現(xiàn)，投資者見(jiàn)機(jī)出貨，股市因此出現(xiàn)大幅下跌的走勢(shì)。但出現(xiàn)這種走勢(shì)的可能性也很小。畢竟對(duì)于深港通的到來(lái)，市場(chǎng)并沒(méi)有出現(xiàn)整體性的炒作行情，而只是在局部范圍里對(duì)部分深港通概念股進(jìn)行了炒作。所以真的利好兌現(xiàn)，也不會(huì)帶來(lái)系統(tǒng)性的下跌行情，而只是個(gè)股股價(jià)的結(jié)構(gòu)性調(diào)整。更何況深港通開(kāi)通之前，主力資金主要是集中在權(quán)重股、一帶一路概念股上，也即主力資金主要集中在滬市，而且滬市的走勢(shì)也明顯強(qiáng)于深市。所以市場(chǎng)不會(huì)因?yàn)樯罡弁ǖ拈_(kāi)通而利好兌現(xiàn)，引發(fā)大幅下跌的走勢(shì)。

不過(guò)，不排除深港通開(kāi)通之日A股市場(chǎng)大幅下跌，及近期股市出現(xiàn)回調(diào)的走勢(shì)，但這種走勢(shì)只是一種巧合，而不是由于深港通而引起。一方面權(quán)重股指標(biāo)處于高位有回調(diào)的要求，另一方面一些中小盤(pán)個(gè)股近期走勢(shì)明顯破位，尤其是上周五（12月2日）很多個(gè)股破位明顯，近期有繼續(xù)下跌的要求。加上這個(gè)周末的消息面明顯偏空。一是“兩融新政”明顯不利于中小盤(pán)股，二是劉士余炮轟“野蠻人”收購(gòu)明顯會(huì)給險(xiǎn)資舉牌概念股帶來(lái)沖擊，不排除這類個(gè)股周一大跌的可能性。也正因如此，即便真的出現(xiàn)“黑色星期一”的走勢(shì)，那也不是深港通開(kāi)通所引發(fā)的。而且股市也不會(huì)出現(xiàn)短期連續(xù)大幅下跌的局面，大盤(pán)整體上回調(diào)的空間相對(duì)有限，不存在行情向下拐點(diǎn)的出現(xiàn)?！?/p>

三是會(huì)否出現(xiàn)“二八”行情的拐點(diǎn)。即因?yàn)樯罡弁ǖ拈_(kāi)通，行情熱點(diǎn)由權(quán)重股、一帶一路等大盤(pán)股轉(zhuǎn)向中小盤(pán)股的炒作。這種拐點(diǎn)出現(xiàn)的可能性同樣很小。畢竟中小盤(pán)的估值整體上偏高，限制了市場(chǎng)的炒作熱情，而高送轉(zhuǎn)題材原本是這個(gè)季節(jié)炒作的熱點(diǎn)，但由于被上市公司所濫用，以至上市公司高送轉(zhuǎn)明顯受到交易所方面的監(jiān)管，市場(chǎng)炒作的熱情受到抑制。加上“兩融新政”也不利于中小盤(pán)個(gè)股的炒作。所以，中小盤(pán)個(gè)股很難形成大的炒作浪潮。相對(duì)而言，權(quán)重股、一帶一路等個(gè)股的估值在A股市場(chǎng)仍然還是有優(yōu)勢(shì)的，加上國(guó)企改革等題材的支撐，主力資金短期也很難從這類個(gè)股上撤出，并進(jìn)入到中小盤(pán)個(gè)股中去。因此，市場(chǎng)不會(huì)因?yàn)樯罡弁ǖ拈_(kāi)通而迎來(lái)“二八”行情的拐點(diǎn)，市場(chǎng)總體表現(xiàn)為一種結(jié)構(gòu)性行情，對(duì)“八”的炒作只會(huì)是短期的，也是局部的。