在青島市中級人民法院（下稱青島中院）的門口，貼著一張開庭通知，等待已久的“中國私募一哥”徐翔終于迎來審判日。

通知顯示，“12月5日上午9時，在青島中院四樓審判庭依法公開審理由青島市人民檢察院指控的上海澤熙投資管理有限公司（以下簡稱“澤熙”）法定代表人、總經(jīng)理徐翔以及另外兩位被告王巍和竺勇的犯操縱證券市場罪一案?！?/p>

接近案情人士預(yù)計，徐翔案庭審時間將持續(xù)兩到三天。

一、神秘被告王巍系徐翔同事

第一被告，徐翔，系浙江寧波人士。青年時徐翔自寧波眾多游資中脫穎而出，加冕“敢死隊總舵主”，后在上海成立澤熙，深度介入多家上市公司的定增重組題材，驟然成為中國“私募一哥”。

2015年11月1日上午，股災(zāi)之前旗下基金成功逃頂?shù)男煜柙庥鋈松F盧。公安機關(guān)在當(dāng)天的杭州灣大橋之上，將從上海趕回寧波、欲參加祖母百歲壽宴的徐翔抓獲。

2016年11月10日，山東省青島市檢察院以涉嫌操縱證券市場罪對徐翔等被告提起公訴。與此同時，該案涉及13家上市公司共計23位高管。這23位高管同樣因涉嫌操縱證券市場列席被告。

據(jù)知情人士透露，徐翔在庭審前曾表示，他愿意相信法律，將服從法律的公平審判。

第二被告，王巍，新西蘭籍，英文名（Michael.wong）。接近案情人士向騰訊財經(jīng)透露，在徐翔于杭州灣大橋被抓后，王巍也隨即被抓。

王巍與徐翔系同事關(guān)系，他的身份之一即澤熙的業(yè)務(wù)經(jīng)理。王巍經(jīng)常以澤熙業(yè)務(wù)經(jīng)理的身份與涉案上市公司來往。

王巍的另一個身份系極限資產(chǎn)管理股份有限公司（下稱極限資產(chǎn)）幕后控制人。極限資產(chǎn)注冊地在新疆喀什，也是一家較為神秘的私募公司。

極限資產(chǎn)與徐翔以及澤熙之間“存在密切聯(lián)系”，但尚不能確定極限資產(chǎn)屬于徐翔亦或澤熙的暗倉。

極限資產(chǎn)法定代表人、董事長凌祖群曾出現(xiàn)在美邦服飾、鑫科材料、樂通股份的前十大股東名單中，這三家上市公司都涉本案。在鑫科材料2013年9月的定增中，凌祖群和上海澤熙增煦投資中心都參與認購。

此外，極限資產(chǎn)監(jiān)事會主席翁翼飛，還曾在2012三四季度進入涉案公司上海新梅的前十大股東。極限資產(chǎn)還以公司的名義，于2014年二季度進入涉案公司東方金鈺前十大股東。

竺勇系第三被告，據(jù)熟悉徐翔的知情人士透露，竺在三位主要被告中“算是一個跑腿的”。

竺勇早年任寧波天一證券高管，后任職光大證券投資銀行上海三部副總經(jīng)理。竺勇還是中國證券界的第一批保薦人。徐翔多年來一直服膺竺勇的能力，多次挖角竺勇未果。2014年，竺勇離開光大證券，先后成立了上海靈巖投資、寧波占元投資、北京靈巖投資等三家私募機構(gòu)，與徐翔多有合作。

例如，在徐翔參與重組定增的康強電子、樂通股份等多家上市公司當(dāng)中，竺勇均擔(dān)任保薦人。

據(jù)悉，徐翔律師錢列陽與王巍律師許蘭亭將同時出庭辯護。這是兩位知名刑辯律師繼十多年前同為影星劉曉慶涉嫌逃稅案辯護之后，再一次同臺合作。

竺勇的辯護工作將由知名刑辯律師李貴方的助手代為完成。

二、23位上市公司高管出庭作證

該案涉及13家上市公司共計23位高管。這23位高管同樣因涉嫌操縱證券市場罪列席被告。

接近案情人士透露，他們的案件將在徐翔等三位主要被告這一階段的庭審結(jié)束后開庭審理。這23人將率先在徐翔案中以證人身份出席。

據(jù)財新網(wǎng)報道，13家涉案上市公司及高管分別為，美邦服飾（ 002269.SZ ）原董事長周成建，文峰股份（601010.SH ）董事長徐長江，華麗家族（ 600503.SH ）原董事長王偉林、大股東上海南江集團原董事長王棟，樂通股份（ 002319.SZ ）原董事長張彬賢，明牌珠寶（ 002574.SZ ）董事長虞兔良、原董秘曹國其，東方金鈺（ 600086.SH ）原董事長趙興龍、原董秘顧峰，鑫科材料（ 600255.SH ）實際控制人李非列，上海新梅（*ST新梅600732.SH ）原董事長張靜靜、董秘何婧，向日葵（ 300111.SZ ）實際控制人吳建龍、原董秘楊旺翔，金科股份（ 000656.SZ ）原董事長黃紅云，萬邦達（ 300055.SZ ）董事長王飄揚、原董秘龍嘉、財務(wù)總監(jiān)李繼富，中弘股份（ 000979.SZ ）原董事長王永紅、董秘金潔，賽象科技（ 002337.SZ ）實際控制人張建浩、原董秘朱洪光、大股東天津賽象創(chuàng)業(yè)投資有限責(zé)任公司原財務(wù)主管劉桂榮。

接近案情人士透露，預(yù)計該案將不涉及單位犯罪，也就是說不對上市公司處以罰金，而是僅對上市公司涉案高管追究刑責(zé)。

公開信息顯示，部分涉案上市公司高管已經(jīng)辭職。以美邦服飾（002269.SZ）為例，2016年11月20日，美邦服飾（002269.SZ）召開董事會，周成建辭去公司所有職務(wù)，其女兒胡佳佳被選為公司董事長兼總裁，任期至第三屆董事會屆滿。

三、庭審或聚焦信息型操縱行為之“程度”

徐翔等本案涉案人員被提起公訴的涉嫌罪名為操縱證券市場罪。依據(jù)《刑法》、《證券法》、以及相關(guān)司法解釋，操縱證券市場罪的行為方式包括“單獨或者合謀，集中資金優(yōu)勢、持倉優(yōu)勢、信息等優(yōu)勢或者濫用職權(quán)等?！?/p>

據(jù)21世紀經(jīng)濟報道從接近司法部門人士處了解，徐翔案是國內(nèi)首起因利用信息優(yōu)勢操縱證券市場的涉刑案件。信息型操縱是指上市公司或掌握信息優(yōu)勢的一方，發(fā)布對市場價格具有影響的信息，影響證券或期貨交易價格，進而操縱市場的一種市場操縱行為。

《證券法》規(guī)定，“上市公司高管信息優(yōu)勢操縱”可以被納入第77條第（一）項“單獨或者通過合謀，利用信息優(yōu)勢聯(lián)合或者連續(xù)買賣，操縱證券交易價格或者證券交易量”的規(guī)制范疇；

在《刑事立案追訴標(biāo)準(zhǔn)（二）》中，第39條第（六）項“上市公司及其董事、監(jiān)事、高級管理人員、實際控制人、控股股東或者其他關(guān)聯(lián)人單獨或者合謀，利用信息優(yōu)勢，操縱該公司證券交易價格或者證券交易量”，也對此類行為進行了明確規(guī)定。

接近本案的法學(xué)界人士分析，信息型操縱需符合四個條件，分別是“操縱的主觀故意”、“操縱的具體行為”、“操縱行為的程度”以及“操縱行為的后果”。“比如你想把別人的胳膊打斷的話，至少要先握緊拳頭（操縱的主觀故意），再擊打別人的胳膊（操縱的具體行為）、而且出手很重（操縱行為的程度），因而把別人的胳膊打斷（操縱行為的后果）。”

該接近本案的法學(xué)界人士透露，目前本案中“操縱的主觀故意”、“操縱的具體行為”以及“操縱行為的后果”三項條件齊全，但涉及“操縱行為的程度”的部分，則是現(xiàn)行《刑法》乃至證券系列法規(guī)缺失的部分。上述《證券法》條文中，只有對“利用信息優(yōu)勢操縱證券市場”的定性描述，但缺少對“操縱行為的程度”的定量認定。

反觀其他操縱行為，最高人民檢察院、公安部的規(guī)定了五種應(yīng)予追訴的五種情形，比如“單獨或者合謀，持有或者實際控制證券的流通股份數(shù)達到該證券的實際流通股份總量百分之三十以上，且在該證券連續(xù)二十個交易日內(nèi)聯(lián)合或者連續(xù)買賣股份數(shù)累計達到該證券同期總成交量百分之三十以上的”，便是對所謂“持倉優(yōu)勢”的定量規(guī)定。

針對目前較多發(fā)生的短線交易、跨市場操縱、信息操縱等新的違法違規(guī)行為缺乏追訴標(biāo)準(zhǔn),全國人大代表、原深交所總經(jīng)理宋麗萍在2016年全國兩會時表示，現(xiàn)行的市場操縱行為認定標(biāo)準(zhǔn)存在不適應(yīng)市場新形勢的情況，并建議借鑒出臺針對市場操縱的最新司法解釋,以大大提高對證券期貨市場內(nèi)幕交易查處的力度、提高司法效率,準(zhǔn)確認定市場操縱行為。

上述接近本案的法學(xué)界人士亦表示，徐翔案的控辯雙方有望聚焦于“操縱行為的程度”的部分，“案情之外，更值得期待的是本案有望推動中國證券行業(yè)的立法完善?！?/p>