本周A股節(jié)后放量大漲，四大股指悉數(shù)收漲。其中上證綜指漲1.97%報收3036.8點；深證成指漲1.82%報10759.7；中小板指漲2.18%報6731.4；創(chuàng)業(yè)板指漲2.06%報2194.2。本周伊始，大盤表現(xiàn)良好，滬指創(chuàng)兩個月最大漲幅，兩融余額結(jié)束七連陰，開始回升。板塊方面，29個中信一級板塊全部上漲，其中計算機、機械和建筑板塊漲幅最大，漲幅超過4%。

核心觀點：1、國內(nèi)政策方面，第三批PPP示范項目加速推進；2、債轉(zhuǎn)股方案落地，樓市調(diào)控等新政影響市場；3、PPI數(shù)據(jù)意外向好，供給側(cè)改革、去庫存等政策緩解國內(nèi)供需矛盾；4、四季度結(jié)構(gòu)性行情仍存，建議關(guān)注PPP、供給側(cè)改革、重組、收購及并購等話題。

第三批PPP項目落實。10月13日，財政部正式公布第三批PPP示范項目，包括516個項目，計劃總投資金額11708億元。這將加快政府與社會資本的合作，涉及項目總規(guī)模突破10萬億，超400家上市公司參與。涉及領(lǐng)域包括健康醫(yī)療、生態(tài)環(huán)保、高鐵基建、園林建設(shè)等領(lǐng)域。第三批PPP項目的落實增強了社會資本的活躍度。

債轉(zhuǎn)股方案落地，去產(chǎn)能進一步深化。本周一，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于市場化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的指導(dǎo)意見》，發(fā)改委和工信部聯(lián)合制定的處置僵尸企業(yè)實施方案、國資委債轉(zhuǎn)股方案等也有望陸續(xù)出臺。意見指出政府不兜底、僵尸企業(yè)不是債轉(zhuǎn)股對象等要點，比上一次政策性債轉(zhuǎn)股意義更加深遠。另外，四季度央企兼并重組和去產(chǎn)能提速，進入去產(chǎn)能攻堅階段。配合供給側(cè)改革大背景，有利于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)優(yōu)化，降低系統(tǒng)性風(fēng)險。

21城市出臺樓市調(diào)控新政，降溫房地產(chǎn)。本周，超過20城市出臺了房地產(chǎn)新政，通過房屋限購、控制地產(chǎn)信貸等措施抑制房市過熱趨勢。本輪調(diào)控措施種類多、調(diào)控速度快、波及范圍廣，預(yù)計更多城市將加入“一城一策”的房地產(chǎn)調(diào)控中，各城市房屋銷售已現(xiàn)負增長，一定程度上有助于資金重回股市。

PPI數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)正，貿(mào)易數(shù)據(jù)疲軟。周五國家統(tǒng)計局公布九月CPI和PPI指數(shù)，CPI同比上漲1.9%，PPI同比0.1%，意外轉(zhuǎn)正結(jié)束了同比連續(xù)54個月下降的格局。海關(guān)總署公布數(shù)據(jù)顯示，中國9月出口同比降5.6%，進口同比升2.2%，定基過高和全球需求疲弱是此次貿(mào)易數(shù)據(jù)走軟的原因。經(jīng)歷三季度的數(shù)據(jù)變化，市場對于四季度經(jīng)濟的擔(dān)憂有所緩解。

關(guān)注供給側(cè)改革及并購重組主題。目前來看，A股市場存量博弈的格局短期不會改變，市場對四季度經(jīng)濟的擔(dān)憂有所緩解，政策變化是影響A股市場波動的主要影響因素；國際市場方面需關(guān)注美國大選及美聯(lián)儲加息情況。進入四季度，結(jié)構(gòu)性行情仍存，建議關(guān)注供給側(cè)改革、國企并購重組及PPP等主題。