我一直認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)九月份加息的可能性非常小。果不其然，北京時(shí)間22日凌晨2點(diǎn)美聯(lián)儲(chǔ)宣布，保持0.25%-0.50%的現(xiàn)行基準(zhǔn)利率不變。自去年12月9年多首次加息以來，聯(lián)儲(chǔ)迄今已連續(xù)六次會(huì)議按兵不動(dòng)。聯(lián)儲(chǔ)聲明沒有暗示下一次加息的時(shí)間。去年12月份美聯(lián)儲(chǔ)第一次加息時(shí)候，當(dāng)時(shí)市場預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)在2016年可能有四次加息，但是當(dāng)時(shí)我就認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)這輪加息的步伐是非常緩慢的，今年只有一次，并且最多只有一次加息。

今年已經(jīng)過去了9個(gè)月，美聯(lián)儲(chǔ)依然沒有選擇加息。這次美聯(lián)儲(chǔ)之所以變現(xiàn)出十分猶豫、糾結(jié)，主要是因?yàn)榧酉l件并不成熟，以往加息都是在各方面條件都很具備的時(shí)候進(jìn)行的。而現(xiàn)在全球經(jīng)濟(jì)增長并不穩(wěn)定，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇也一波三折。美國經(jīng)濟(jì)一部分?jǐn)?shù)據(jù)有所改善，而另一部分?jǐn)?shù)據(jù)卻指向相反的方向。美聯(lián)儲(chǔ)也擔(dān)心，通過加息會(huì)導(dǎo)致美元走強(qiáng)，從而影響美元的出口，美國目前是很看重出口增長的，所以我一直認(rèn)為九月份不會(huì)加息。

9月不加息，加息預(yù)期推遲到12月份

從美國期貨的表現(xiàn)以及加息的預(yù)期來看，美國九月份加息的概率都是比較低的。因?yàn)榍皫状巍袄莵砹恕焙傲撕芏啻?，這次部分投資者就認(rèn)為九月份有加息的可能。美聯(lián)儲(chǔ)在之前的會(huì)議中也暗示今年至少加一次的預(yù)期是非常強(qiáng)烈的。今年下半年，在9、11和12月有三次議息會(huì)議，11月份要進(jìn)行美國大選，所以11月份加息可能基本排除，那么就剩9月和12月兩個(gè)窗口，我認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)選擇在12月加息，年底加息的可能性比較大。如果是九月份選擇加息，肯定是一個(gè)很大的意外，會(huì)對(duì)資本市場，以及商品市場和外匯市場帶來很大的沖擊，而美聯(lián)儲(chǔ)的政策是希望保持連續(xù)性和可預(yù)期性，不可能讓市場完全完全預(yù)計(jì)不到。從這個(gè)角度來看，九月份加息的概率是非常低的。

美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)解讀分歧大，美聯(lián)儲(chǔ)綜合考慮難加息

其實(shí)面對(duì)相似的數(shù)據(jù)，大家有不同的解讀，這很正常，每個(gè)人都有不同的理解。比如說，美國的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，這幾個(gè)月出現(xiàn)了一些列的反復(fù)，并不穩(wěn)定。CPI的數(shù)據(jù)，也有一定的波動(dòng)，很難指向一個(gè)方向。而美國房地產(chǎn)數(shù)據(jù)，有一定的改善，但是改善的程度如何，是否到了加息的程度，這也是有一定分歧的。不過，美聯(lián)儲(chǔ)的決策不僅僅是看這幾個(gè)數(shù)據(jù)，更看重一系列連鎖的反映，比如所美元加息會(huì)帶來美元走強(qiáng)，帶來歐元、日元和人民幣等其他貨幣的貶值。這樣的話，會(huì)影響美國的出口。美國這幾年的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，是寄希望于出口增長的，希望通過制造業(yè)的出口來帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)的增長。所以美聯(lián)儲(chǔ)的考慮是非常全面的，而不是一兩個(gè)數(shù)據(jù)，所以綜合的考慮，會(huì)非常謹(jǐn)慎的對(duì)待加息。

大盤震蕩中尋找藍(lán)籌股機(jī)會(huì)

近期A股出現(xiàn)了窄幅震蕩的走勢，而且市場一直保持縮量，市場表現(xiàn)出比較膠著的狀態(tài)。周二大盤振幅創(chuàng)了14年的新低，這說明市場分歧還是比較大，市場并沒有方向性選擇。美聯(lián)儲(chǔ)這次議息會(huì)議，就相當(dāng)于消息面的“靴子落地”，無論是否加息，市場都可能會(huì)作出一個(gè)方向性的選擇。

我之前指出，春節(jié)之后，底部逐漸抬高，可以叫做慢牛行情，當(dāng)然慢牛的走勢比較磨人的，上升的速度比較慢。如果美聯(lián)儲(chǔ)這次選擇加息肯定會(huì)沖擊各個(gè)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，有可能造成美國股市和歐洲股市的下跌，從而拖累A股的表現(xiàn)。而美聯(lián)儲(chǔ)這次沒有選擇加息，全球投資者就有了喘息的時(shí)機(jī)，從而提高對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的偏好。而歐洲央行和日本央行保持放水的狀態(tài)，在全球大多數(shù)央行保持放水的狀況下，以股票市場為代表的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)會(huì)再創(chuàng)新高，其實(shí)美聯(lián)儲(chǔ)在決定是否加息時(shí)，是會(huì)考慮到對(duì)全球市場沖擊的。我對(duì)投資者建議就是，可以等待靴子落地，在市場震蕩的時(shí)候，選擇一些優(yōu)質(zhì)的藍(lán)籌股進(jìn)行配置。在慢牛行情不能頻繁操作，不然只能造成損失。

三季度經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)苗頭，不足以支持加息決議

美國三季度經(jīng)濟(jì)有些企穩(wěn)，但是僅僅是有一些企穩(wěn)的跡象，經(jīng)濟(jì)是不是能持續(xù)走強(qiáng)，仍然有很多不確定性。美聯(lián)儲(chǔ)仍然需要再觀察一個(gè)季度，到年底才能決定是不是加息，這樣的話對(duì)市場的沖擊比較小。目前經(jīng)濟(jì)剛剛有一些經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的勢頭，如果馬上加息肯定會(huì)改變市場預(yù)期，從而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增速的回落，相當(dāng)于將經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的勢頭扼殺在搖籃里了。美聯(lián)儲(chǔ)肯定是先考慮對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展是不是有利，這是首要問題，所以不會(huì)在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇剛剛出現(xiàn)一些苗頭，出現(xiàn)企穩(wěn)的時(shí)候進(jìn)行加息，而到了12月份可能是更加完美的契機(jī)。

利率為逆向調(diào)控工具

美國是否加息，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長一種逆向調(diào)控，經(jīng)濟(jì)低迷的時(shí)候通過寬松的貨幣政策刺激經(jīng)濟(jì)增長，經(jīng)濟(jì)過熱的時(shí)候通過加息避免經(jīng)濟(jì)過熱，這是一種逆向調(diào)整的工具。而現(xiàn)在美國經(jīng)濟(jì)逐漸從危機(jī)中走出來，沒有像之前的一些觀點(diǎn)會(huì)陷入持續(xù)的衰退。但是現(xiàn)在美國經(jīng)濟(jì)還沒有到過熱的狀態(tài)，這時(shí)候采取加息打壓，還沒有這樣政策必要。根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的觀點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)通過降息來刺激經(jīng)濟(jì)是比較困難的，但是經(jīng)濟(jì)過熱通過緊縮銀根來打壓效果是非常明顯的。這就好像，通過韁繩可以使馬把馬車?yán)撸R通過韁繩倒車則是很難實(shí)現(xiàn)的。在經(jīng)濟(jì)過熱的時(shí)候，再通過收緊銀根打壓效果會(huì)更好，而不是在經(jīng)濟(jì)剛剛復(fù)蘇的時(shí)候。