投資要點：

結(jié)論：公司2016年上半年營業(yè)收入、歸母凈利潤分別為3.17、0.84億元，同比分別增長40.47%、35.90%。同時，公司公告擬定增募資不超過11.1億元，主要用于智能高空作業(yè)平臺建設(shè)。判斷公司募投項目將有效完善其高空作業(yè)平臺產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，助力公司與國外廠商正面PK，在海外市場站穩(wěn)腳跟。上調(diào)公司2016-18 年EPS 分別為1.06(+0.02)、1.47(+0.09)、2.09(+0.18)元，上調(diào)PE 至51 倍，上調(diào)目標(biāo)價至54.06 元，維持“增持”評級。

連續(xù)三年高速成長，行業(yè)持續(xù)增長可期：①公司近三年凈利潤復(fù)合增速高于30%，毛利率保持在40%以上。2016 年上半年，公司營收增長35.90%，其中作為未來發(fā)展重頭戲的臂式產(chǎn)品增長35.29%。②2015 年，全球高空作業(yè)平臺租賃市場設(shè)備保有量約112 萬臺，而國內(nèi)僅約3 萬臺。隨著國內(nèi)租賃商數(shù)量持續(xù)增加，行業(yè)規(guī)模高速增長，判斷高空作業(yè)平臺或是工程機械最后一片藍海。公司作為國內(nèi)市場的絕對龍頭，有望率先受益行業(yè)發(fā)展。

與Magni 合作穩(wěn)步推進，海外市場突破可期：①目前國內(nèi)市場競爭主要集中在剪叉式產(chǎn)品上，大型智能高空作業(yè)平臺因技術(shù)復(fù)雜、進入門檻高，市場仍集中在少數(shù)國外廠商中。公司與Magni 合作后，有實力加速占領(lǐng)大型智能高空作業(yè)平臺市場。②此次公司擬定增募集資金用于大型智能高空作業(yè)平臺建設(shè)項目，判斷該項目達產(chǎn)后將有效完善公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，助力公司與Jenie、JLG 等廠商正面競爭，從而真正意義上打開海外市場。我們認為，公司在海外市場的推進速度或?qū)⒊鰢鴥?nèi)市場增長速度。

風(fēng)險提示：市場競爭加劇的風(fēng)險；募投項目實施效果未達預(yù)期的風(fēng)險