投資要點:

公司公告:與中國全聚德(集團)股份有限公司的子公司北京全聚德仿膳食品有限責任公司簽訂二維碼賦碼加工合同,公司為全聚德提供包裝袋外側可變二維碼賦碼加工服務,并利用二維碼實現(xiàn)全聚德產(chǎn)品的防偽查詢及網(wǎng)絡營銷宣傳功能?？蛻糍徺I全聚德產(chǎn)品掃碼后系統(tǒng)會根據(jù)該包裝的二維碼信息判斷是否為全聚德正品身份碼,并給與相應的結果提示、掃描后能夠鏈接全聚德品牌宣傳和網(wǎng)絡營銷的內容。

此次合同的簽訂標志著公司智能包裝業(yè)務推廣得到更多下游行業(yè)客戶認可,并將業(yè)務觸角拓展至金屬包裝以外,智能包裝業(yè)務前景大有可為。此次公司與全聚德簽訂合同,從包裝領域來看,公司首次將二維碼技術(尤其是一袋一碼的可變二維碼技術)拓展至金屬包裝以外的包裝袋領域,從下游客戶行業(yè)分類來看,在原有以紅牛為主的飲料客戶之外,此次在食品領域的重磅客戶落地,代表公司以二維碼賦碼為代表的智能包裝業(yè)務未來將有廣闊的下游應用想象空間(食品飲料、快消、化妝品、醫(yī)藥等),將解決下游客戶在“防偽”、“精準營銷”、“消費者互動”“大數(shù)據(jù)”等方面的痛點,為公司轉型綜合包裝整體解決方案供應商奠定基礎,前景大有可為。

積極借助資本市場,推動包裝行業(yè)整合發(fā)展。1)投資:橫向舉牌永新股份,受讓中糧包裝27%股權,包裝行業(yè)整合積極推進。近年來奧瑞金在資本市場頻頻出手,包括與一致行動人合計持有軟塑包裝龍頭永新股份25.13%股權,受讓港股中糧包裝27%股權,積極促進行業(yè)整合,尋求在業(yè)務、客戶等方面的協(xié)同效應,致力于打造跨品類的大包裝帝國?？v向投資沃田農業(yè),布局下游鮮果深加工產(chǎn)業(yè),開拓業(yè)務領域。2)融資:19 億3 年期定增(9.4元/股)(除外部戰(zhàn)略投資者外,同時綁定大股東和管理團隊利益)+15 億公司債+設立產(chǎn)業(yè)并購基金等,為后續(xù)的產(chǎn)業(yè)外延整合奠定資金基礎。預計公司后續(xù)仍將積極儲備包裝及相關產(chǎn)業(yè)的優(yōu)質項目和資源。3)拓展智能包裝衍生功能,包裝一體化服務商持續(xù)落地:公司擬收購卡樂互動21.8%股權利用其旗下手游平臺樂道積累大量付費能力強的優(yōu)質用戶及優(yōu)質IP 資源,通過“游戲+包裝”強化互動拓展衍生功能。同時合資成立奧瑞金財傳媒,以智能包裝為入口,借助二維碼技術,挖掘消費大數(shù)據(jù),此次公司與全聚德合同的簽訂標志著公司智能包裝業(yè)務取得實質性進展。

試水體育行業(yè)投資,未來持續(xù)發(fā)展值得期待。公司主要客戶紅牛與體育產(chǎn)業(yè)密切相關,使公司切入體育產(chǎn)業(yè)具備明顯的先發(fā)優(yōu)勢。2015 年公司戰(zhàn)略投資動吧體育,在體育產(chǎn)業(yè)開展全方位合作,借助紅牛、動吧體育及專業(yè)投資機構的資源,同時攜手北美職業(yè)冰球聯(lián)賽波士頓棕熊隊,以冰球運動實際切入體育產(chǎn)業(yè)鏈,在體育文化領域拓展業(yè)務版圖。體育業(yè)務不僅是公司新的業(yè)務增長點,也有利于公司為下游客戶提供拓展市場渠道、品牌推廣等多方面增值服務,深化長期戰(zhàn)略合作。

第二主業(yè)積極轉型,包裝一體化服務商持續(xù)落地,維持買入!公司通過跟隨原有核心客戶增長并積極開拓新客戶,一季度收入增長雖有所放緩,但預計后續(xù)隨著客戶資源的持續(xù)開拓,收入增速仍有望回升。同時橫向外延并購整合行業(yè)+縱向商業(yè)模式創(chuàng)新,為公司股價提供較強安全墊。通過游戲、體育等載體探索泛娛樂領域,積極發(fā)展第二主業(yè),此次與全聚德簽訂合同,是下游客戶對公司智能包裝業(yè)務的巨大肯定,我們維持公司16-17 年0.52 元和0.61 元的盈利預測,目前股價(9.35 元)對應16-17 年PE 分別為18 倍和15 倍,低于3年期定增價9.4 元,接近歷史估值較低區(qū)間,維持買入!