南天信息發(fā)布17個公告，主要內容:A）非公開發(fā)行A股募集資金應用可行性分析報告（修訂稿）B）調整非公開發(fā)行股票方案C）非公開發(fā)行股票申請文件反饋意見回復 D）與認購對象云南省工業(yè)投資控股集團有限責任公司簽署附條件生效的股份認購合同的公告

募集資金調整更易增發(fā)過會。減少募集資金使用約1億元，應與增發(fā)募集使用更合理、更易過會有關。根據(jù)上述修訂稿中項目實施內容，預計“鋪底流動資金”是減少募集資金的主要來源。

認購方略改變應源于增發(fā)金額改變。認購一方由云南工投產(chǎn)業(yè)股權投資基金變更為云南工投集團實質無變化。首先，原云南工投產(chǎn)業(yè)股權投資基金的出資方即基本由云南工投集團完成（認購11.34億元中的11.28億元）。其次，推測認購方變化的主要原因僅僅是募集資金金額變化。

后續(xù)通過概率高。更改完成后，公司公告已回復申請文件。后續(xù)重要事件為國資委、董事會、股東大會等批復。在3月15日公告增發(fā)方案后，4月21日即公告國資委批復，可見國資委鼓勵態(tài)度，預計后續(xù)延續(xù)。根據(jù)今日董事會決議的全票通過、"獨立董事關于非公開發(fā)行股票方案調整仍涉及重大關聯(lián)交易的事前認可意見"的全票通過，可見董事會的支持態(tài)度。今日同時公告8月12日召開臨時股東大會。這預示著未來半個月，投資者可能擔憂的增發(fā)問題大概率解決。

除了資本事件，內生兩大積極信號值得注意。一方面，毛利率上浮。2014-2015各季度毛利率：15.6%、26.0%、24.2%、23.7%、14.1%、26.6%、20.6%、29.1%，同比逐漸提高。2014Q12015Q12016Q1 毛利率依次為15.5%、14.1%、22.3%，驗證上浮邏輯。另一方面，2010-2015年前五大客戶收入占比從8.9%上升至24.4%。毛利率上浮、大客戶集中，意味著客戶業(yè)務深度提升，這是金融IT軟件競爭力提升的信號。

預計公司2016-2018年營業(yè)收入分別為22.60、25.39和27.31億元。2016-2018年凈利潤分別為0.21 億、0.52 億和0.57 億，備考利潤為0.72、1.20、1.32億元。2017年備考45XPE遠低于同類型公司。小市值反轉公司應享有較好PE估值。維持“增持”評級。