【核心觀點(diǎn)】

上半年汽車市場恢復(fù)性增長,購置稅減半推動(dòng)小排量車市場份額持續(xù)提升。預(yù)計(jì)三季度汽車銷量增速達(dá)到年內(nèi)高點(diǎn)。去年6-8月份汽車銷量同比負(fù)增長,基數(shù)較低,我們預(yù)計(jì)三季度汽車銷量增速將達(dá)到年內(nèi)高點(diǎn),預(yù)計(jì)達(dá)到15%左右。年底購置稅減半政策到期,預(yù)計(jì)四季度銷量也會(huì)保持在較高的水平,但由于基數(shù)較高,預(yù)計(jì)銷量增速相比三季度會(huì)有所下滑。我們預(yù)計(jì)全年汽車銷量達(dá)到2580萬輛,同比增速5%。2017年購置稅減半政策退出之后,汽車市場面臨銷量和利潤增速下滑的壓力更大。

新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈:下半年新能源能汽車政策逐漸落地,補(bǔ)貼退坡年底集中放量。新能源汽車方面,上半年國內(nèi)新能源汽車銷量為17萬輛,同比增長126.9%。其中,純電動(dòng)汽車銷量12.6萬輛,比上年同期增長161.6%。預(yù)計(jì)下半年補(bǔ)貼新政、物流車補(bǔ)貼目錄出臺,以及促進(jìn)動(dòng)力電池發(fā)展的意見將出臺,新能源乘用車和專用車銷量將繼續(xù)攀升,維持全年產(chǎn)量65萬輛的預(yù)測。新能源汽車放量將帶動(dòng)三元電池和電機(jī)電控需求量的提升。

【投資建議】

中報(bào)臨近,估值相對安全的藍(lán)籌股迎來短暫的估值修復(fù)機(jī)會(huì)。今年以來,汽車細(xì)分板塊中整車公司漲幅落后,估值處于歷史低位,且股息率較為穩(wěn)定,因此在銷量數(shù)據(jù)和市場資金的帶動(dòng)下,以上汽、華域、長安、長城為代表的藍(lán)籌股迎來短暫的估值修復(fù)行情,但是考慮到藍(lán)籌股業(yè)績難以實(shí)現(xiàn)超預(yù)期增長,因此估值反彈空間有限,且缺乏持續(xù)性,謹(jǐn)慎推薦上汽、華域、長城、長安。

鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈上游材料類企業(yè)受益最為明顯,關(guān)注進(jìn)入新能源汽車配套領(lǐng)域、業(yè)績高增長的零部件個(gè)股。新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈中,鋰電池上游材料類企業(yè)利潤增速最快,同時(shí)估值和漲幅也最高,天齊鋰業(yè)、天賜材料、多氟多、當(dāng)升科技、滄州明珠、新宙邦中報(bào)凈利潤增速成倍增長。受益于新能源汽車銷量高增長,相關(guān)的零部件配套企業(yè)也通過內(nèi)生或外延實(shí)現(xiàn)了業(yè)績高增長,建議關(guān)注受益新能源汽車動(dòng)力總成放量和充電樁發(fā)展的韶能股份、合康變頻。