6月份油價為每桶48美元,維持平穩(wěn),但全球供應(yīng)上升,消耗量偏軟,市場關(guān)注全球出現(xiàn)供過于求現(xiàn)象

基于國內(nèi)原油產(chǎn)量的跌幅擴大致同比8.9%,而進口量只溫和地同比上升3.8%,6月份中國表觀原油消耗量同比下跌1.1%,為2015年6月份以來首次下跌

關(guān)注即將公布的上半年業(yè)績,而油田服務(wù)公司的下行風(fēng)險可能高于預(yù)期

6月油價穩(wěn)步升至每桶48美元,供過于求和經(jīng)濟不確定成為隱憂

6月份布倫特油價平均為每桶48美元,為2015年10月以來的最高水平,但6月底至7月中的油價走勢已經(jīng)轉(zhuǎn)弱。我們相信有關(guān)的壓力是由于市場憂慮英國脫歐后的經(jīng)濟增長、尼日利亞和加拿大供應(yīng)中斷的情況有所舒緩以及OPEC產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高所造成。EIA把2016年布倫特油價的預(yù)測上調(diào)1美元至每桶44美元,較我們的預(yù)測略微低每桶1美元。我們對下半年原油價格維持中性看法,預(yù)測將為每桶50美元。

6月份國內(nèi)原油需求放緩

基于6月份國內(nèi)原油產(chǎn)量的跌幅擴大致同比8.9%,而進口量只溫和地同比上升3.8%,因此6月份國內(nèi)的表觀原油消耗量同比下跌1.1%至4,710萬噸,為2015年6月份以來首次下跌。總體原油消耗量的增長率由1-5月的同比9%放緩至1-6月的同比7.2%,但仍高于2015年的同比5.7%。 6月份非OPEC的石油供應(yīng)量上升 盡管美國的原油產(chǎn)量進一步下跌,但由于5月份加拿大山火災(zāi)熄滅后油沙產(chǎn)量回升,因此6月份非OPEC的石油供應(yīng)量環(huán)比每天上升50萬桶至每天5,670萬桶。6月份全球石油供應(yīng)環(huán)比每天上升100萬桶,為2015年3月以來最大的升幅。同時,根據(jù)貝克休斯的數(shù)據(jù),截至7月8日止一周美國石油鉆機的數(shù)目環(huán)比上升10臺至351臺,為過去6周以來第5次錄得升幅。我們相信美國的鉆探活動持續(xù)回升,短期內(nèi)或會對石油市場構(gòu)成壓力。

關(guān)注即將公布的上半年業(yè)績

雖然二季度油價回升,但平均油價仍然略低于國內(nèi)油氣生產(chǎn)商的總體成本,因此我們?nèi)灶A(yù)期國內(nèi)的油氣生產(chǎn)商上半年的業(yè)績?nèi)詫⒊霈F(xiàn)輕微虧損。此外,目前油價處于溫和水平,但油田服務(wù)商的上游資本支出仍然未有降低的跡象,因此我們預(yù)期油田服務(wù)供應(yīng)商將持續(xù)出現(xiàn)巨額虧損。中石化冠德的估值吸引,盈利有望穩(wěn)健增長,是我們在板塊中的首選。