行業(yè)評論

上半年汽車企業(yè)銷量和 2015 年油耗達(dá)標(biāo)情況點評

工信部公示《 2015年度乘用車企業(yè)平均燃料消耗量情況》，116家乘用車企業(yè)，行業(yè)平均燃料消耗量 7.97L/100km，其中國產(chǎn)車平均值 7.66L/100km，進口車 8.99L/100km,共有 31 家車企 2015 年平均油耗未達(dá)標(biāo)，乘聯(lián)會專家分析，國家對新能源汽車采購的支持力度還將持續(xù)，不然到 2020 年 5L/100km 的目標(biāo)遠(yuǎn)無法達(dá)成。各個車企交出上半年成績單，其中完成率超過 50%的有 5 家，分別為廣汽乘用車，東風(fēng)本田，長安，江淮和一汽豐田， 15 家未達(dá)標(biāo)，考慮到全年汽車銷量前低后高的市場走勢，多數(shù)目標(biāo)達(dá)成率在 40%以上的車企全年能夠達(dá)標(biāo)，但長安福特、東風(fēng)悅達(dá)起亞和神龍汽車的完成情況較差，審慎對待以這幾個車企為主要供貨對象的零部件公司中報業(yè)績預(yù)測。

我們重申推薦宇通客車，中報業(yè)績公布前確定性上漲邏輯： 上半年銷量數(shù)據(jù)明確，同比增長 23.6%，其中新能源客車銷量近 7,500 輛，同比大幅增長近 80%，在整體銷量中的占比由去年同期的 17%上升至 25%，隨著新能源客車占比的提升，銷售額和毛利率同步增長，純電動占比約 87%，去年同期占比為 70%，由于純電動客車單價高，高附加值產(chǎn)品占比的增加也有助于銷售額和獲利的增長。我們預(yù)計今年上半年獲利增速將大幅超過 25%，公司年初制定的全年銷售額及利潤率保持持平的目標(biāo)顯得保守，預(yù)計即將公布的中報大概率超預(yù)期。我們重申推薦，逢低承接。