投資要點(diǎn)

公司公告，發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)獲得證監(jiān)會(huì)有條件通過(guò)，公司股票將于7 月21 日起復(fù)牌。

轉(zhuǎn)型不確定基本消除，看好消費(fèi)金融的迅速發(fā)展：證監(jiān)會(huì)有條件通過(guò)意味著公司轉(zhuǎn)型消費(fèi)金融的靴子基本落地，不確定性基本消除，我們從政策層面和人群結(jié)構(gòu)兩個(gè)維度分析，看好消費(fèi)金融行業(yè)未來(lái)的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

旗計(jì)智能自成立至今主要提供銀行卡商品郵購(gòu)分期業(yè)務(wù)，并于2015 年6月開(kāi)始開(kāi)展信用卡賬單分期業(yè)務(wù)，業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)。旗計(jì)智能2013 年引進(jìn)2 家銀行，2014 年引進(jìn)2 家銀行，2015 年1-9 月引進(jìn)3 家銀行；2015 年1-9 月前5 大銀行客戶的收入占比達(dá)99.55%。我們認(rèn)為，隨著公司與現(xiàn)有客戶合作關(guān)系的逐步加深以及示范效應(yīng)所帶來(lái)的新客戶開(kāi)拓，公司持續(xù)發(fā)展動(dòng)力強(qiáng)勁。

拓展權(quán)益分期營(yíng)銷業(yè)務(wù)，強(qiáng)化消費(fèi)金融服務(wù)領(lǐng)軍地位：我們認(rèn)為，憑借前期與銀行合作積累的大量的真實(shí)數(shù)據(jù)資源，通過(guò)大數(shù)據(jù)分析應(yīng)用（公司銷售團(tuán)隊(duì)的平均成單率由2013 年度的1.32%提高到 2015 年的3.11%。），在各銀行信用卡客戶中篩選出有效的高質(zhì)量客戶，為公司成功拓展權(quán)益分期營(yíng)銷業(yè)務(wù)奠定良好的基礎(chǔ)。

維持“增持”評(píng)級(jí)：在眼鏡行業(yè)景氣疲軟的背景下，公司依托行業(yè)龍頭地位轉(zhuǎn)型品牌商、積極開(kāi)拓客戶，實(shí)現(xiàn)眼鏡主業(yè)的穩(wěn)健增長(zhǎng)；考慮到旗計(jì)智能在其業(yè)務(wù)領(lǐng)域內(nèi)具有明顯的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)良好，并且正在拓展服務(wù)權(quán)益分期業(yè)務(wù)強(qiáng)化自身金融服務(wù)優(yōu)勢(shì)地位，我們預(yù)計(jì)16-17 年eps 分別為0.45 元、0.72 元，對(duì)應(yīng)PE 67 倍、42 倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)拓展低于預(yù)期，標(biāo)的業(yè)務(wù)進(jìn)展低于預(yù)期。