因存在欺詐發(fā)行以及信息披露重大遺漏等方面的違規(guī)違法行為，欣泰電氣“不幸”成為“欺詐發(fā)行退市第一股”。對(duì)于該公司而言，信息披露重大遺漏其實(shí)并不足以導(dǎo)致其退市，問題的關(guān)鍵在于欺詐發(fā)行。2014年10月份出臺(tái)的《關(guān)于改革完善并嚴(yán)格實(shí)施上市公司退市制度的若干意見》，對(duì)重大信息披露違法以及欺詐發(fā)行采取“殺無赦，斬立決”的高壓措施。因此，欣泰電氣被退市，完全是咎由自取的結(jié)果。

為了維護(hù)適格投資者的利益，欣泰電氣IPO保薦機(jī)構(gòu)興業(yè)證券擬出資5.5億元設(shè)立先行賠付專項(xiàng)基金。顯然，適格投資者的利益將會(huì)有了保障。不過，其它投資者的利益就很難說了。比如，從7月12日~14日，欣泰電氣復(fù)牌后股價(jià)連續(xù)三個(gè)交易日“一”字跌停，高位買入該股的投資者的損失是不言而喻的。而且，根據(jù)《深圳證券交易所退市公司重新上市實(shí)施辦法》的規(guī)定，深交所創(chuàng)業(yè)板不接受退市公司股票重新上市的申請(qǐng)，這也意味著今后欣泰電氣將與深市創(chuàng)業(yè)板“訣別”，而在其“遁入”新三板后，欣泰電氣毫無疑問不可能享受到A股的高估值，那么該股的下跌之旅還沒有完成，因此，投資者的損失還會(huì)進(jìn)一步放大。

在欣泰電氣被監(jiān)管部門立案調(diào)查后，上市公司多次發(fā)布了存在暫停上市風(fēng)險(xiǎn)的提示性公告，以向投資者警示風(fēng)險(xiǎn)。但是，該股的走勢(shì)表明，諸多投資者將上市公司方面的警示當(dāng)作了耳邊風(fēng)，其中還不乏某著名私募。但資本市場(chǎng)是殘酷的，欣泰電氣重大違法行為，在為自己鋪上了一條不歸路的同時(shí)，也將千千萬萬的投資者推入萬劫不復(fù)的深淵。

雖然有上市公司方面的風(fēng)險(xiǎn)提示，但在欣泰電氣股價(jià)持續(xù)跌停背景下，投資者的損失卻是實(shí)實(shí)在在的。問題是，除了適格投資者外，其它投資者應(yīng)該承擔(dān)因上市公司違法導(dǎo)致股價(jià)下跌而產(chǎn)生的損失嗎？

欣泰電氣在當(dāng)年披露的IPO招股書中曾經(jīng)承諾，“如發(fā)行申請(qǐng)文件中存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏，且對(duì)判斷公司是否符合法律規(guī)定的發(fā)行條件構(gòu)成重大、實(shí)質(zhì)影響的，本公司將依法以二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格回購首次公開發(fā)行的全部新股”。這就是說果欣泰電氣是通過欺詐發(fā)行上市的，那么該公司應(yīng)該回購IPO發(fā)行的全部股份。然而，根據(jù)最新披露，欣泰電氣現(xiàn)有貨幣資金尚不足償還上述銀行借款和應(yīng)付票據(jù)，其他主要資產(chǎn)或已作為貸款擔(dān)保品難以變現(xiàn)，目前確實(shí)無自有資金能夠用于股份回購。當(dāng)初的信誓旦旦，如今看來只不過一張廢紙。為此。遼寧證監(jiān)局對(duì)欣泰電氣采取了出具警示函的監(jiān)管措施。

如今的欣泰電氣，退市的命運(yùn)不可逆轉(zhuǎn)。一紙警示函，記入誠信檔案等，對(duì)于“死豬不怕開水燙”的欣泰電氣來講，根本算不了什么。目前欣泰電氣最核心的問題，即為投資者損失如何保護(hù)問題。

其實(shí)，除了適格投資者之外的其它投資者大可以欣泰電氣當(dāng)初在招股說明書作出承諾為理由，要求欣泰電氣回購手中的股票。即使其目前無力實(shí)施回購，但至少投資者保留有今后要求其繼續(xù)回購的權(quán)利。

欣泰電氣被退市，事實(shí)上更應(yīng)該引發(fā)我們的思考。在市場(chǎng)對(duì)于造假上市深惡痛絕的背景下，在監(jiān)管部門不斷強(qiáng)化IPO信息披露的態(tài)勢(shì)下，繼綠大地、萬福生科、海聯(lián)訊等之后，為什么還會(huì)出現(xiàn)欣泰電氣？為什么欣泰電氣會(huì)抱著僥幸的心態(tài)闖關(guān)？目前雖然有券商的先行賠付制度，但其它投資者的利益又該如何保護(hù)？還有，既然發(fā)行人都會(huì)在招股說明書上作出回購的承諾，該承諾又該如何履行到位？

顯然，出現(xiàn)欣泰電氣欺詐發(fā)行絕對(duì)不是偶然的，而是中國資本市場(chǎng)違規(guī)成本低的必然。如果不大幅提高違規(guī)成本，今后還會(huì)出現(xiàn)“欣泰電氣第二”、“欣泰電氣第三”。造假者在市場(chǎng)上留下一地雞毛的同時(shí)，廣大中小投資者無一不是埋單方。