報(bào)告要點(diǎn)

事件描述

公司發(fā)布重大資產(chǎn)置換及發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)并募集配套資金預(yù)案,具體方案如下:擬以除湘潭節(jié)能100%股權(quán)外的全部資產(chǎn)及負(fù)債與華菱集團(tuán)持有的華菱節(jié)能100%股權(quán)、財(cái)富證券18.92%股權(quán)以及其全資子公司迪策投資持有的財(cái)富證券14.42%股權(quán)進(jìn)行置換;擬向財(cái)信金控、深圳潤(rùn)澤非公開(kāi)發(fā)行22.61 億股、1.05 億股,發(fā)行價(jià)格3.63 元/股,分別購(gòu)買財(cái)信投資100%股權(quán)和財(cái)富證券3.77%股權(quán);擬通過(guò)非公開(kāi)發(fā)行股票方式向華菱控股募集配套資金,此次發(fā)行股份數(shù)量不超過(guò)23.42 億股,發(fā)行價(jià)格3.63 元/股,募集資金總額不超過(guò)85 億元。同時(shí),公司股票將有待深交所審核批復(fù)后擇期復(fù)盤。

事件評(píng)論

涅槃重生,置出鋼鐵、轉(zhuǎn)型金融+能源:本次資產(chǎn)置換、購(gòu)買資產(chǎn)及募集配套資金,均在華菱控股直接或間接控股關(guān)聯(lián)方之間完成,并不構(gòu)成借殼交易。從估值角度來(lái)看,本次公司擬置出鋼鐵資產(chǎn)PB 估值0.67 倍,低于當(dāng)前鋼鐵板塊約1.31 倍估值水平,而擬置入資產(chǎn)中除華菱節(jié)能PB 估值偏低之外,其他金融資產(chǎn)PB 估值水平與二級(jí)市場(chǎng)相關(guān)板塊估值水平相當(dāng),并不算低。本次交易完成后,華菱集團(tuán)、財(cái)信金控、華菱控股、深圳澤潤(rùn)將分別持有華菱鋼鐵23.39%、29.27%、30.32%、1.36%股權(quán),而華菱鋼鐵將直接或間接持有財(cái)富證券100%股權(quán)、湖南信托96%股權(quán)、吉祥人壽29.19%股權(quán)、湘潭節(jié)能100%股權(quán)、華菱節(jié)能100%股權(quán),公司的業(yè)務(wù)范圍轉(zhuǎn)型至證券、信托、保險(xiǎn)等金融業(yè)務(wù)及節(jié)能發(fā)電業(yè)務(wù)。

變身“金融+能源”平臺(tái),夯實(shí)上市主體業(yè)績(jī):本次資產(chǎn)重組等事項(xiàng)如若完成,公司將從原來(lái)鋼鐵主業(yè)中抽身而出,華麗轉(zhuǎn)型為“金融+能源”控股平臺(tái),有利于上市主體長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。相比于受制于行業(yè)景氣低迷而連年虧損的鋼鐵資產(chǎn)而言,擬置入的節(jié)能發(fā)電、金融資產(chǎn)整體盈利狀況較好,2015 年財(cái)信投資、財(cái)富證券ROE 分別高達(dá)23.76%和23.38%,華菱節(jié)能ROE 也達(dá)10.63%,如果考慮財(cái)信投資持有財(cái)富證券62.89%股權(quán),則2015 年置入資產(chǎn)合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)總額為12.78 億元。

暫不考慮此次交易對(duì)公司業(yè)績(jī)影響,預(yù)計(jì)公司2016、2017 年EPS 分別為0.03 元、0.09 元,維持“增持”評(píng)級(jí)。