談及中概股企業(yè)的回歸，給市場帶來的最大感受，莫過于其回歸之路相當(dāng)坎坷。實(shí)際上，在最近一兩年的時(shí)間，隨著政策環(huán)境的持續(xù)吹暖風(fēng)，不少遠(yuǎn)赴海外市場上市的中概股企業(yè)，也先后宣布私有化進(jìn)程，或進(jìn)行拆除可變利益實(shí)體VIE的程序，試圖在可預(yù)期的時(shí)間內(nèi)回歸至國內(nèi)資本市場。

然而，隨著前期股災(zāi)風(fēng)波沖擊影響的持續(xù)深入，結(jié)合部分中概股企業(yè)的任性回歸，而間接擾亂了市場的理性投資環(huán)境等，而市場對中概股企業(yè)回歸的態(tài)度也有所謹(jǐn)慎。其中，就在今年的5月初前后，市場就傳出了“證監(jiān)會或?qū)壕徳诤Ｍ馍鲜械闹懈殴善髽I(yè)回到國內(nèi)市場上市”的消息。而在隨后的時(shí)間內(nèi)，證監(jiān)會也回應(yīng)了市場傳聞，并傳遞出了“正對中概股通過IPO、并購重組回歸A股市場可能引起的影響進(jìn)行深入分析研究”的信號。受到此消息的沖擊，也在短時(shí)間內(nèi)對相應(yīng)的中概股借殼概念股股價(jià)構(gòu)成了沖擊，而期間豪賭中概股回歸借殼的投機(jī)資金，也受到了一定的市值縮水沖擊。

但是，就此次事件而言，受沖擊最大的還是那些已經(jīng)完成私有化退市，或正在進(jìn)行私有化進(jìn)程的中概股企業(yè)。顯然，在政策環(huán)境有所收緊，管理層態(tài)度稍顯謹(jǐn)慎的環(huán)境下，會直接影響到這類中概股企業(yè)的回歸進(jìn)程，甚至還會讓它們處于進(jìn)退兩難的尷尬局面。

中概股急著完成私有化退市，以實(shí)現(xiàn)其回歸國內(nèi)資本市場的目的，究其又是意欲何為呢？

實(shí)際上，從暴風(fēng)科技的股價(jià)暴漲，到世紀(jì)游輪的價(jià)格狂飆等一系列現(xiàn)象，都凸顯出中概股企業(yè)回歸后，都很容易掀起市場狂熱的追捧熱情。或許，打著“海歸”的旗號，也會讓一些中概股企業(yè)的股票市值得到了水漲船高的待遇。不過，站在中概股企業(yè)自身的發(fā)展角度考慮，當(dāng)時(shí)遠(yuǎn)赴海外上市，也是實(shí)屬無奈的舉措之一，而鑒于國內(nèi)市場融資渠道長期處于相對狹窄的局面，也讓不少企業(yè)很難獲得較好的融資方式。與此同時(shí)，國內(nèi)A股市場上市門檻很高，結(jié)合IPO堰塞湖問題長期未能得到根本性的解決，這無疑加速了急需融資的企業(yè)遠(yuǎn)赴海外發(fā)行上市的步伐。

但是，多年下來，對于那些遠(yuǎn)赴海外上市的中概股企業(yè)來說，面對海外成熟的市場氛圍，雖然掛著“海外上市”的頭銜，會或多或少提升企業(yè)自身的國際影響力，但長期下來，可融資的規(guī)模卻是相當(dāng)有限，嚴(yán)重影響到企業(yè)的擴(kuò)張發(fā)展空間。除此以外，結(jié)合海外成熟市場相當(dāng)嚴(yán)厲的監(jiān)管制度，以及違規(guī)成本長期偏高的市場環(huán)境，卻讓不少遠(yuǎn)赴海外上市的中概股企業(yè)時(shí)刻承受著巨大的壓力。退一步來說，一旦企業(yè)遭到了投資者的集體訴訟、或遭到了部分國際資金的惡意做空，則對企業(yè)來說，這確實(shí)是一個(gè)沉重的打擊。有時(shí)候，若企業(yè)自身的風(fēng)險(xiǎn)抵御能力薄弱，或輿論公關(guān)危機(jī)的應(yīng)對能力低下，則很容易把艱難發(fā)展起來的企業(yè)品牌毀于一旦。

由此可見，在國內(nèi)市場政策環(huán)境有所寬松的背景下，結(jié)合國內(nèi)融資通道有所拓寬，實(shí)際上給那些長期遭到海外市場“折磨”的中概股企業(yè)來說，確實(shí)是一個(gè)重大利好。對于企業(yè)而言，回歸至國內(nèi)資本市場，既能夠享受到市場爆炒帶來的巨大溢價(jià)率空間，大大提升了股票的整體市值規(guī)模，又能夠有效擺脫海外成熟市場高違規(guī)成本的壓力，對企業(yè)自身而言，也是一件夢寐以求的事情。于是，在政策環(huán)境稍顯寬松之際，卻發(fā)現(xiàn)不少中概股企業(yè)陸續(xù)完成其私有化退市的進(jìn)程，試圖用最短的時(shí)間，來完成其重返內(nèi)地市場的目標(biāo)。

不過，中概股回歸遭到爆炒的現(xiàn)象接連上演，終究還是受到了管理層對中概股回歸政策的重新審視影響。或許，中概股企業(yè)回歸內(nèi)地市場是一種大趨勢、大方向，但關(guān)鍵問題，還是在于如何理性引導(dǎo)優(yōu)秀的中概股企業(yè)回歸國內(nèi)，而通過這類長期積累海外上市經(jīng)驗(yàn)的中概股企業(yè)的積極引導(dǎo)，可以逐步把海外成熟的市場經(jīng)驗(yàn)引導(dǎo)至國內(nèi)市場，甚至達(dá)到引導(dǎo)市場價(jià)值投資、理性投資的目的。但是，就目前而言，要達(dá)到這一目標(biāo)，并不容易，而中概股企業(yè)的回歸之路，卻依舊坎坷。

近日，沉寂多時(shí)的中概股回歸事件，似乎又產(chǎn)生了一些的轉(zhuǎn)機(jī)。具體而言，根據(jù)奇虎360的官方消息表示，其私有化交易已經(jīng)完成，而其屆時(shí)將不會在美國紐交所公開交易。由此一來，實(shí)際上意味著奇虎360的回歸計(jì)劃又有了實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展，而其未來將會以何時(shí)方式回歸內(nèi)地市場，更是備受市場的高度關(guān)注。然而，受到此次事件的影響，市場又一次把冷落一時(shí)的中概股回歸事件，再度提到了大家重點(diǎn)關(guān)注的范圍之內(nèi)。

實(shí)際上，對于中概股企業(yè)而言，其往往選擇的是IPO發(fā)行、借殼上市以及登陸新三板等主要方式來回歸至國內(nèi)資本市場。但是，就目前而言，IPO堰塞湖問題嚴(yán)重，且A股市場上市門檻很高等條件約束，卻容易讓不少中概股企業(yè)來不及等待。至于新三板市場，雖然目前已經(jīng)出臺了分層政策，但鑒于新三板市場的活躍度不高、投資者準(zhǔn)入門檻過高等因素的約束，卻導(dǎo)致不少掛牌新三板市場的企業(yè)，很難達(dá)到預(yù)期的融資效果。

或許，站在上市時(shí)間長短、上市利益最大化等角度考慮，借殼上市或許仍是不少中概股企業(yè)，尤其是優(yōu)秀中概股企業(yè)首要考慮的方式之一。但是，在借殼監(jiān)管新規(guī)的影響之下，中概股企業(yè)要完成借殼上市的目標(biāo)，也許更需要做好更充分的準(zhǔn)備工作了。

不過，就目前國內(nèi)市場的環(huán)境來看，整體融資渠道依舊未能得到實(shí)質(zhì)上的拓寬，而在上市通道以及上市門檻未有寬松的背景下，也直接加劇了中概股企業(yè)回歸的壓力?；蛟S，對于未來而言，優(yōu)秀中概股企業(yè)回歸內(nèi)地市場的優(yōu)勢會相對明顯一些，但對于不少中概股企業(yè)來說，其未來的回歸之路卻依舊坎坷。