投資要點(diǎn)

相關(guān)事件說(shuō)明：公司擬出資 2100 萬(wàn)元人民幣與李彥偉共同設(shè)立浙江艾希網(wǎng)絡(luò)科技有限公司，公司占其股權(quán)的 60%，李彥偉占其股權(quán)的 40%。

短短3 月內(nèi)連續(xù)設(shè)立2 家子公司，加速打造智能包裝系統(tǒng)集成商進(jìn)程。公司2016 年3 月出資2000 萬(wàn)元成立子公司北京永創(chuàng)視覺(jué)科技有限公司，用于進(jìn)行圖像采集、分析，機(jī)器視覺(jué)檢測(cè)技術(shù)、視覺(jué)系統(tǒng)集成方面的研發(fā)應(yīng)用。此次再次設(shè)立浙江艾希網(wǎng)絡(luò)科技有限公司，主打計(jì)算機(jī)軟硬件的技術(shù)開(kāi)發(fā)與智能網(wǎng)絡(luò)控制系統(tǒng)的設(shè)計(jì)及安裝。上市公司最大的優(yōu)勢(shì)源于可提供后道包裝生產(chǎn)線裝備，先后布局視覺(jué)識(shí)別與軟控系統(tǒng)，不斷強(qiáng)化公司軟件方面的實(shí)力，有望實(shí)現(xiàn)公司軟硬件結(jié)合，夯實(shí)后道包裝龍頭地位，有望加速打造智能包裝系統(tǒng)集成商進(jìn)程。

后續(xù)最高可受讓持有100%股權(quán)，彰顯公司開(kāi)發(fā)MES 系統(tǒng)的決心。李彥偉承諾，2017~2019 年合資公司實(shí)際經(jīng)審計(jì)的凈利潤(rùn)分別不低于400、500、600 萬(wàn)元。并且，公司將根據(jù)子公司具體業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)程度受讓李彥偉股權(quán)，最高情況下可完全受讓李彥偉所持有的40%股權(quán)，屆時(shí)合資公司將變?yōu)楣镜娜Y子公司，顯示出公司做好軟控系統(tǒng)的決心。我們判斷，隨著公司逐漸加強(qiáng)軟件部分的應(yīng)用，現(xiàn)有智能包裝生產(chǎn)線的毛利將逐漸提升，2016年有望實(shí)現(xiàn)營(yíng)收占比達(dá)到45%以上。

股東生產(chǎn)管理經(jīng)驗(yàn)豐富，優(yōu)質(zhì)資源注入助力公司再創(chuàng)輝煌。股東李彥偉先生1998 年畢業(yè)于杭州電子科技大學(xué)，是中國(guó)工信部?jī)苫诤蠈?shí)踐指南指導(dǎo)專家，曾參與多個(gè)離散型制造的 MES 系統(tǒng)設(shè)計(jì)與實(shí)施，參與多個(gè)流程型 MES 系統(tǒng)的設(shè)計(jì)與實(shí)施。2003 年創(chuàng)辦杭州艾希計(jì)算機(jī)科技有限公司致力于企業(yè)供應(yīng)鏈執(zhí)行管理的研究與推廣，主營(yíng)MES 管理系統(tǒng)，客戶包括康恩貝、娃哈哈等。新設(shè)子公司主要從事智能制造系統(tǒng)軟件的開(kāi)發(fā)、實(shí)施及應(yīng)用，合資公司設(shè)立后，艾希計(jì)算機(jī)科技有限公司不再?gòu)氖屡c合資公司相同或相似的業(yè)務(wù)，有望將原公司優(yōu)質(zhì)資源注入上市公司，優(yōu)化公司資源配置，從而加快永創(chuàng)智能產(chǎn)品的智能化升級(jí)，提高公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

盈利預(yù)測(cè)與投資建議：我們看好公司在后道包裝行業(yè)的龍頭地位，同時(shí)公司也在積極布局前道包裝裝備，有望打造成為包裝機(jī)械全生態(tài)供應(yīng)商。我們預(yù)計(jì)，公司16-18 年EPS 分別為0.26/0.34/0.43 元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE 分別為67x/51x/41x，給予“增持”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：新產(chǎn)品研發(fā)不成功；包裝機(jī)械下游行業(yè)市場(chǎng)需求不及預(yù)期。