投資要點(diǎn)：

市場表現(xiàn)：上周交運(yùn)指數(shù)上漲2.25%，市場出現(xiàn)了小幅的估值修復(fù)行情，處于一級子行業(yè)排名中游水平。二級子行業(yè)中，航運(yùn)、航空和港口板塊跑贏交運(yùn)行業(yè)平均漲幅，其余子行業(yè)均表現(xiàn)不佳。

行業(yè)數(shù)據(jù)回顧及觀點(diǎn)更新

交運(yùn)行業(yè)受宏觀經(jīng)濟(jì)低迷影響，板塊市場表現(xiàn)不佳，我們繼續(xù)維持“中性”評級，但細(xì)分板塊及個股存在結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會。

航空&機(jī)場業(yè)：航空短期受宏觀經(jīng)濟(jì)影響下調(diào)至“中性”評級，維持機(jī)場板塊“推薦”評級。由于受6 月美國非農(nóng)數(shù)據(jù)影響，我國人民幣匯率本周繼續(xù)出現(xiàn)較大貶值，油價出現(xiàn)較為明顯的下跌，但我們認(rèn)為短期內(nèi)人民幣匯率貶值帶來的市場影響要大于油價下跌帶來的成本減少，因此本周航空業(yè)大概率事件會繼續(xù)受宏觀經(jīng)濟(jì)影響，該子板塊市場表現(xiàn)恐會承壓，因此我們本周航空業(yè)下調(diào)至“中性”評級，由于機(jī)場板塊受宏觀經(jīng)濟(jì)影響較小，考慮防御性較強(qiáng)，本周繼續(xù)維持機(jī)場板塊“推薦”評級，首推前期估值回調(diào)較為嚴(yán)重的上海機(jī)場（600009.SH）。

航運(yùn)&港口行業(yè)：散貨市場復(fù)蘇易帶來短期板塊結(jié)構(gòu)性反彈，維持“推薦”評級。上周我國干散貨市場各項(xiàng)指標(biāo)繼續(xù)回溫，BDI 指數(shù)上漲3.84%，煤炭價格指數(shù)持續(xù)反彈、鐵礦石庫存量高位增長，預(yù)示干散貨市場需求端有所復(fù)蘇。加之上周公布的多項(xiàng)行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，長江干線貨物吞吐量已出現(xiàn)明顯回升，YoY+11.76%，全國集裝箱吞吐量并未繼續(xù)出現(xiàn)下滑的現(xiàn)象，因此我們認(rèn)為，干散貨市場短期內(nèi)易繼續(xù)保持復(fù)蘇態(tài)勢，反彈幅度遠(yuǎn)大于集裝箱市場和油運(yùn)市場的表現(xiàn)。因此本周繼續(xù)推薦，可適當(dāng)關(guān)注

物流業(yè)：行業(yè)景氣度持續(xù)高漲，快遞借殼上市再次帶動快遞子版塊個股整體上漲，給予“推薦”評級。根據(jù)上周公布的物流業(yè)數(shù)據(jù)顯示，5 月我國物流業(yè)景氣指數(shù)較上月繼續(xù)上漲至55.5%，倉儲指數(shù)雖有所下降但倉儲行業(yè)利潤出現(xiàn)較大幅度上升，我們持續(xù)看好未來物流行業(yè)的發(fā)展。此外，上周隨著韻達(dá)再次180 億借殼新海股份上市，快遞子行業(yè)出現(xiàn)板塊整體上漲。目前，我國快件量增速高達(dá)55%以上、快遞業(yè)務(wù)收入增速高達(dá)43%以上，隨著互聯(lián)網(wǎng)大眾化，快遞行業(yè)單件運(yùn)價繼續(xù)保持下跌，可以說快遞業(yè)競爭持續(xù)加劇。目前國際對物流、快遞行業(yè)的政策支持度不斷提升，物流樞紐區(qū)的加速建設(shè)，我們持續(xù)看好未來物流行業(yè)的發(fā)展，短期快遞業(yè)受資本擴(kuò)張大概率事件再次帶動板塊行情。推薦轉(zhuǎn)型電動物流車降本增效的新寧物流（300013.SZ）、向智慧交通產(chǎn)業(yè)鏈延伸的富臨運(yùn)業(yè)（002357.SZ）、進(jìn)軍電力工程物流運(yùn)輸?shù)膰鴥?nèi)跨境物流龍頭企業(yè)華貿(mào)物流（603128.SH）。

風(fēng)險提示：1）國際油價大幅攀升；2）人民幣持續(xù)貶值；3）全球宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇低于預(yù)期；4）相關(guān)公司業(yè)績不確定風(fēng)險