國(guó)企改革逐步進(jìn)入密集政策催化期，重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)能過(guò)剩領(lǐng)域國(guó)企 

上周總結(jié)：指數(shù)延續(xù)上漲，板塊持續(xù)活躍。上周市場(chǎng)指數(shù)繼續(xù)小幅上漲，各大主題板塊和行業(yè)呈現(xiàn)普漲行情，延續(xù)了市場(chǎng)一致預(yù)期的吃飯行情。從行業(yè)來(lái)看，軍工板塊延續(xù)了前期強(qiáng)勢(shì)的表現(xiàn)，從主題板塊來(lái)看，次新股等延續(xù)的前期強(qiáng)勢(shì)的表現(xiàn)。此外，上周水利水電表現(xiàn)較強(qiáng)主要是受到全國(guó)暴雨事件影響的催化。 

下周展望：下半年國(guó)企改革即將迎來(lái)密集政策催化，重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)能過(guò)剩領(lǐng)域國(guó)企。此次表態(tài)是在頂層設(shè)計(jì)階段結(jié)束、實(shí)施階段正式開啟之際作出的，明確了國(guó)企改革的任務(wù)和目標(biāo)。根據(jù)此前政策的表態(tài)，我們預(yù)計(jì)，下半年 9個(gè)配套文件年內(nèi)將全部出齊，央企結(jié)構(gòu)調(diào)整與重組的文件短期內(nèi)有望出臺(tái)；第二批試點(diǎn)將全部鋪開；與去產(chǎn)能相結(jié)合，重組和結(jié)構(gòu)調(diào)整將加快進(jìn)行；重要行業(yè)關(guān)鍵領(lǐng)域?qū)⑷〉妹黠@實(shí)效。 

投資邏輯：作為主題投資來(lái)說(shuō)，我們建議按照以下 4 條主線篩選國(guó)企：（1）從地方層面選擇經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的國(guó)企，比如深圳、廣州、上海、江蘇、山東等地，這些地區(qū)國(guó)企改革推進(jìn)速度可能較快；（2）從行業(yè)層面選擇產(chǎn)能過(guò)剩領(lǐng)域的國(guó)企，自 5 月份權(quán)威人士表態(tài)以來(lái)，政府對(duì)于去產(chǎn)能的決心加強(qiáng)，尤其煤炭、鋼鐵、有色等領(lǐng)域去產(chǎn)能力度加大，其中大部分涉及到的國(guó)企有望優(yōu)先實(shí)現(xiàn)改革；（3）從集團(tuán)層面選擇資產(chǎn)證券化率較低的國(guó)企，提高集團(tuán)的國(guó)有資產(chǎn)證券化率是實(shí)現(xiàn)混改的前提條件，而且是短期內(nèi)最有可能實(shí)現(xiàn)的，對(duì)于背靠大集團(tuán)的小市值公司，有望獲得優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入，實(shí)現(xiàn)價(jià)值回升；（4）從管理模式上選擇管資本類型國(guó)企，管資本類型是政策倡導(dǎo)淡馬錫的模式，通過(guò)國(guó)有資本自由進(jìn)出，實(shí)現(xiàn)國(guó)有資本的優(yōu)化配置和保值增值，管理模式上先進(jìn)的國(guó)企有望優(yōu)先獲得試點(diǎn)。 

建議重點(diǎn)關(guān)注：亞星客車（600213）、江蘇索普（600746）、南紡股份（600250）、沙河股份（000014）、深深寶 A（000019）、福建水泥（600802）、ST 滬科（600608）、三鋼閩光（002110）等標(biāo)的。 

風(fēng)險(xiǎn)提示：相關(guān)政策推進(jìn)不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，相關(guān)個(gè)股業(yè)績(jī)不確定性風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。