天順股份(002800)

事件描述

2016 年7 月4 日，天順股份發(fā)布2016 年半年度業(yè)績預告，預計實現(xiàn)歸屬凈利潤1360-1490 萬元，同比增長5%-15%。

事件評論

政府補助助推凈利穩(wěn)健增長。根據(jù)業(yè)績預告，天順股份2016 年上半年度實現(xiàn)歸屬凈利潤1360-1490 萬元，同比增長5%-15%。受宏觀經(jīng)濟疲弱，大宗貨物需求低迷的影響，公司主業(yè)收入增長較為緩慢。公司上半年凈利潤增長的主因是：1）上半年取得政府補助，導致營業(yè)外收入同比增幅擴大；2）公司貸款較去年同期減少且貸款利率下行，導致財務費用同比降幅較大。

首次給予“增持”評級。天順股份是新疆綜合性第三方物流龍頭，以大宗物資和大件貨物物流為基礎，并拓展至供應鏈管理、物流園區(qū)經(jīng)營及物流金融監(jiān)管等業(yè)務。公司輕重資產結合的業(yè)務模式日趨成熟，可復制性強；同時，公司布局新疆重要經(jīng)濟樞紐，地緣優(yōu)勢明顯，將充分受益于一帶一路政策。預計公司2016-2018 年EPS 分別為0.53元、0.57 元和 0.68 元，首次給予“增持”評級。

風險提示：大宗商品需求持續(xù)低迷，應收賬款風險，外協(xié)對象違約風險