據(jù)經(jīng)濟(jì)參考報(bào)4日消息，生物醫(yī)藥“十三五”規(guī)劃已基本制定完成，按照相關(guān)工作流程，這一規(guī)劃將在今年下半年正式出臺。根據(jù)規(guī)劃，“十三五”期間我國生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)將重點(diǎn)發(fā)展重大疾病化學(xué)藥物、生物技術(shù)藥物、新疫苗、新型細(xì)胞治療制劑等多個創(chuàng)新藥物品類，同時發(fā)展生物3D打印技術(shù)等重大醫(yī)療技術(shù)。

根據(jù)規(guī)劃，抗腫瘤、抗抑郁、糖尿病、腎病、心腦血管病等藥物將是“十三五”期間重點(diǎn)發(fā)展的新藥品類；在臨床中有巨大應(yīng)用前景的蛋白及多肽藥物、新型細(xì)胞制劑等生物醫(yī)藥制劑也將得到優(yōu)先發(fā)展；此外，生物3D打印、大分子藥物、干細(xì)胞、基因等前沿性生物醫(yī)藥技術(shù)，在未來五年也將得到長足發(fā)展。

此外規(guī)劃還提出，加快專利到期藥物仿制上市。針對防治重大疾病或突發(fā)疫情等用藥需求，仿創(chuàng)結(jié)合、系統(tǒng)集成，研制20到30個臨床需求巨大的藥物品類，并切實(shí)解決產(chǎn)業(yè)化問題，滿足臨床用藥的急迫需求，到2020年國際專利到期的重要藥物90%以上實(shí)現(xiàn)仿制生產(chǎn)。

招商證券等券商研報(bào)指出，生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)作為我國確定的七大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)之一，有巨大的現(xiàn)實(shí)意義和經(jīng)濟(jì)意義。一方面，加快發(fā)展生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)，將進(jìn)一步滿足我國人民不斷增長的衛(wèi)生健康服務(wù)需求；另一方面，作為重要的產(chǎn)業(yè)，生物醫(yī)藥領(lǐng)域和化工等基礎(chǔ)制造業(yè)部門息息相關(guān)，提升生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的整體發(fā)展水平，對促進(jìn)上下游產(chǎn)業(yè)、帶動化工等傳統(tǒng)行業(yè)轉(zhuǎn)型升級也有著巨大促進(jìn)作用。

太平洋證券認(rèn)為，在生物技術(shù)領(lǐng)域，未來干細(xì)胞研究和基因測序是最熱門的兩大細(xì)分行業(yè)。相關(guān)公司值得重點(diǎn)布局。

1、干細(xì)胞相關(guān)的上市公司主要包括：西比曼、博雅干細(xì)胞、冠昊生物、金衛(wèi)醫(yī)療、南京新百、開元投資、樂金健康、復(fù)星醫(yī)藥、開能環(huán)保和中源協(xié)和等。

2、基因測序技術(shù)取得突破，關(guān)注精準(zhǔn)醫(yī)療板塊。建議關(guān)注安科生物、達(dá)安基因、千山藥機(jī)、迪安診斷等相關(guān)個股。

冠昊生物：渠道收購配合新品獲批，人工眼角膜上量可期

事件：日前，我們與公司高管就公司業(yè)務(wù)進(jìn)行了交流。

國內(nèi)生物再生材料龍頭，已形成國內(nèi)最強(qiáng)產(chǎn)品梯隊(duì)。公司上市后憑借自身技術(shù)優(yōu)勢，并借力資本市場，已成長為國內(nèi)再生醫(yī)學(xué)材料龍頭。公司依托四大核心技術(shù)，開發(fā)出一系列醫(yī)用植入器械產(chǎn)品，目前已通過動物實(shí)驗(yàn)證明安全性和有效性的產(chǎn)品達(dá)40 余種，6 個獲得CFDA 批文：生物型硬腦脊膜補(bǔ)片(自上市以來累計(jì)使用量已超過10 萬片，目前占據(jù)40%市場份額，已取代進(jìn)口產(chǎn)品，市場占有率第一)、B 型硬腦脊膜補(bǔ)片、生物型胸普外科修補(bǔ)膜(B 型和P 型)、生物型無菌護(hù)創(chuàng)膜和乳房補(bǔ)片。加上公司在研的骨填充材料、透明質(zhì)酸、膠原膜支架材料、疝補(bǔ)片和新一代潤清人工角膜等高新產(chǎn)品，已形成強(qiáng)大產(chǎn)品梯隊(duì)。

收購珠海祥樂眼科器械銷售渠道，助力全球唯一以脫盲為指標(biāo)的人工眼角膜快速上量。今年4 月，公司可脫盲復(fù)明的人工眼角膜獲批上市，數(shù)據(jù)顯示優(yōu)得清角膜用于治療感染性角膜炎的脫盲率達(dá)83%，治愈率達(dá)100%。目前全國角膜盲患者達(dá)400-500 萬人，每年新增10 萬人左右。受限于器官捐獻(xiàn)量，每年角膜移植手術(shù)量僅5000 例，缺口巨大。我們預(yù)計(jì)優(yōu)清清終端價(jià)格2 萬元，假設(shè)一半人群適用，保守測算存量市場400 億，每年增量市場空間10 億元?？紤]到新產(chǎn)品的獨(dú)特性及與公司原有銷售渠道不同，公司戰(zhàn)略性并購珠海祥樂助力新產(chǎn)品銷售。目前珠海祥樂主營業(yè)務(wù)為人工晶體的進(jìn)口和銷售，擁有143 個經(jīng)銷商，業(yè)務(wù)覆蓋1400 多家醫(yī)院，并承諾2016-2017 年凈利潤承諾分別為5200 萬元和6760 萬元。我們認(rèn)為收購珠海祥樂將增厚業(yè)績，同時還將加速優(yōu)德清上量。

引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，有望加快公司外延步伐。近日，公司擬減持1 200 萬股以內(nèi)，用于引進(jìn)戰(zhàn)略合作伙伴和擬減持約52 萬股用于產(chǎn)業(yè)并購。我們認(rèn)為公司處于快速發(fā)展階段，提升公司競爭力和開拓發(fā)展新業(yè)務(wù)的需求強(qiáng)烈，新投資者將提供公司戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃與實(shí)施的協(xié)助，公司外延步伐有望加快。

盈利預(yù)測與投資建議。我們預(yù)計(jì)2016-2017 年EPS 分別為0.33 元、0.41 元和0.51 元，對應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE 分別為111 倍、89 倍和72 倍。假設(shè)珠海詳樂完全并表，2016-2017 備考凈利潤分別為1.3 億和1.67 億元，對應(yīng)增發(fā)后市值PE分別為75 倍和45 倍?？紤]到生物再生材料平臺的稀缺性、人工眼角膜的巨大市場空間和外延發(fā)展預(yù)期，首次覆蓋給予“買入”評級。

風(fēng)險(xiǎn)提示：新品開發(fā)或不及預(yù)期、優(yōu)得清市場推廣或不及預(yù)期、珠海洋樂并表進(jìn)度或不及預(yù)期。(西南證券)

南京新百：安康通+Natali中國，養(yǎng)老行業(yè)的“京東”和“品牌旗艦店”

1。我國養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)處于爆發(fā)前夜：我們認(rèn)為養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)爆發(fā)需要3 個條件—需求爆發(fā)、政策推進(jìn)、服務(wù)滿足需求，目前已具備2.5 個，只待付費(fèi)端明確。需求端，2 億老年人口，催生至少4 萬億的基礎(chǔ)養(yǎng)老需求；政策端，多次下達(dá)鼓勵養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)政策，《2016 年深化經(jīng)濟(jì)體制改革重點(diǎn)工作意見》提出全面放開養(yǎng)老服務(wù)市場，鼓勵民間資本、外商投資進(jìn)入養(yǎng)老健康領(lǐng)域，推進(jìn)多種形式的醫(yī)養(yǎng)結(jié)合，增加有效供給等利好信息；養(yǎng)老服務(wù)對接需求，大量資本進(jìn)行新型模式的挖掘，探索最符合國情的養(yǎng)老模式。

2。養(yǎng)老市場巨大，需求繁雜，類似“京東”的索引式平臺價(jià)值凸顯：養(yǎng)老所涉及的養(yǎng)老服務(wù)涵蓋了飲食、服飾、社交、娛樂、旅游，以及醫(yī)療、保健、精神慰藉等方方面面。我們認(rèn)為養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)需求太過繁雜、個體化差異顯著，很難出現(xiàn)一個機(jī)構(gòu)能夠滿足養(yǎng)老全部需求，所以更看好類似“京東”的養(yǎng)老服務(wù)供給索引平臺，為老人提供便捷的溝通、篩選出優(yōu)質(zhì)的服務(wù)供應(yīng)商、供給高效的個性化服務(wù)、以及提供多元化的支付模式。

3。安康通+Natali 中國—平臺通路+垂直服務(wù)、低端廣覆蓋+高端深挖掘、客戶數(shù)量+客戶質(zhì)量，全方位的居家養(yǎng)老模式探索平臺。1)安康通—養(yǎng)老行業(yè)的“京東”，網(wǎng)絡(luò)化平臺，廣度覆蓋中低端養(yǎng)老服務(wù)和渠道建設(shè)，價(jià)值在于平臺的通路和整合第三方養(yǎng)老服務(wù)供應(yīng)商的能力；2)Natali 中國—“京東”上的“品牌旗艦店”，高端養(yǎng)老產(chǎn)品服務(wù)商，深度挖掘醫(yī)療在養(yǎng)老服務(wù)中的地位，價(jià)值在于提供深度“醫(yī)養(yǎng)”產(chǎn)品和解決方案。

4。投資建議：堅(jiān)定看好養(yǎng)老萬億市場爆發(fā)，我們認(rèn)為安康通+Natali 中國的配置兼顧了“養(yǎng)老國情”和盈利的商業(yè)模式，公司是國內(nèi)養(yǎng)老服務(wù)絕對的龍頭標(biāo)的，因此，首次覆蓋給予“推薦”評級。2016-2018 年銷售收入為166.5 億元、176 億元和187.2 億元，預(yù)計(jì)歸屬母公司凈利潤為4.19億元、5.31 億元、7.27 億元，對應(yīng)EPS 分別為0.51 元、0.64 元、0.88元。(銀河證券)

安科生物：員工激勵力度大，持續(xù)外延并購預(yù)期

事件：公司公布第二期員工限制性股票激勵計(jì)劃，共計(jì)1800 萬股，占公司總股本的3.39%，授予價(jià)格為13.06 元/股。

深度綁定公司和員工利益，股權(quán)激勵力度大。公司上市以來開展了兩次員工激勵計(jì)劃和一次員工持股計(jì)劃，重視企業(yè)發(fā)展和員工利益的一致性，深度綁定雙方利益。此次員工激勵計(jì)劃的亮點(diǎn)主要包括以下三點(diǎn)：1)公司實(shí)際控制人(宋禮華和宋禮名兄弟)把握公司戰(zhàn)略發(fā)展方向并負(fù)責(zé)日常經(jīng)營管理，將獲得773.7萬股(占公司總股本的1.46%)，這可能也是應(yīng)對公司持續(xù)外延擴(kuò)張導(dǎo)致股權(quán)稀釋的重要措施。2)此次共有572 名中層管理人員及核心骨干參與，人均持股數(shù)量約為1.7 萬股，對應(yīng)當(dāng)前股價(jià)(29.88 元/股)的持股市值約為51 萬，具有較強(qiáng)的激勵力度。3)全資子公司中德美聯(lián)的鄭衛(wèi)強(qiáng)等核心人員也參與此次激勵，有利于進(jìn)一步加強(qiáng)母公司和子公司之間的聯(lián)系紐帶，使中德美聯(lián)迅速融入公司文化。參股公司博生吉的員工未參與本次員工激勵計(jì)劃，未來可能會通過預(yù)留的50 萬股或其他方式進(jìn)行激勵。

精準(zhǔn)醫(yī)療行業(yè)龍頭，持續(xù)外延擴(kuò)張。公司自2015 年以來通過外延并購，獲得了中德美聯(lián)的100%股權(quán)和博生吉的15%股權(quán)，形成了腫瘤精準(zhǔn)診斷+精準(zhǔn)治療產(chǎn)業(yè)鏈，未來仍然存在強(qiáng)烈的外延并購預(yù)期。1)在精準(zhǔn)診斷領(lǐng)域，中德美聯(lián)是國內(nèi)法醫(yī)DNA 檢測龍頭，已在江蘇無錫和廣東佛山開設(shè)了法醫(yī)檢測實(shí)驗(yàn)室，未來有望通過模式化擴(kuò)張迅速延伸至其他省市。憑借深厚的技術(shù)積累，中德美聯(lián)正在開發(fā)腫瘤二代測序技術(shù)和圍產(chǎn)期檢測技術(shù)，向臨床診斷領(lǐng)域延伸，市場空間進(jìn)一步擴(kuò)展。中德美聯(lián)2016-2017 年的凈利潤承諾分別為2600 萬和3380 萬，并表后將顯著增厚公司業(yè)績。2)在精準(zhǔn)治療領(lǐng)域，博生吉是A 股最正宗的細(xì)胞治療標(biāo)的，形成了非特異性NK 細(xì)胞和特異性CAR-T 細(xì)胞治療產(chǎn)品線組合。通過CRISPR/Cas9 技術(shù)對CAR-T 細(xì)胞進(jìn)行基因編輯，能夠提高CAR-T 細(xì)胞治療的療效，同時降低成本和減少副作用。博生吉開發(fā)的CAR-T 細(xì)胞擁有CD19、CD138、MUC1 等多個靶點(diǎn)。最近國外發(fā)布的研究成果顯示MUC1 靶點(diǎn)有望成為治療實(shí)體腫瘤的新希望，博生吉在MUC1 靶點(diǎn)領(lǐng)域的研究處于行業(yè)前列，未在實(shí)體瘤治療領(lǐng)域有廣闊的應(yīng)用前景。

盈利預(yù)測與投資建議。不考慮此次激勵計(jì)劃，預(yù)計(jì)2016-2018 年攤薄后EPS 分別為0.38 元、0.55 元、0.76 元，對應(yīng)PE 分別為78 倍、54 倍、40 倍，考慮到公司生長激素保持高增長，精準(zhǔn)醫(yī)療持續(xù)外延擴(kuò)張，維持“買入”評級。

風(fēng)險(xiǎn)提示：主要產(chǎn)品招標(biāo)降價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)；并購項(xiàng)目業(yè)績或不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。(西南證券)