由于中國金融市場的開放度低，英國脫歐對上個星期中國股市影響不是很大，但在上半年，中國股市仍然是創(chuàng)世界股市下跌幅度第三，亞洲股市跌幅最大的記錄。即上半年的中國股市基本上無運行，而且這種格局在7月份還有可能延續(xù)。

因為，英國脫歐后，對世界經(jīng)濟的影響僅僅是開始，它的沖擊與影響到底會有多大，未來存在一系列的不確定性。比如，為了應對這些不確定性，全球各國央行再次可能聯(lián)手加大貨幣政策寬松，以此救世界經(jīng)濟。但是各國央行這樣做，結果如何是不知道的。因為，現(xiàn)有的事實已經(jīng)證明，全球各國央行這樣做，根本就沒有多少效果，反之會讓全球市場的熱錢更多，讓更多的資金在全球市場流竄而沖擊各國市場。

可以說，當前全球各國股市最大的問題，或股市震蕩的頻率越來越高、沖擊越來越大，并非實體經(jīng)濟增長不好，也不是上市公司業(yè)績不行，更重要的是金融市場資金或熱錢過多，它們在全球市場流竄并隨時沖擊各個市場，造成這些市場巨大的震蕩。全球市場是這樣，中國市場也如此。所以，各國央行貨幣政策再寬松，不是救起衰退的經(jīng)濟而是讓熱錢充斥各金融市場，讓這些熱錢快速流動而造成市場巨大的震蕩，從而增加了國際市場不確定性。

對于中國的投資者來說，特別是關注在英國脫歐后全球各國央行貨幣政策的動向，特別是關注美聯(lián)儲及日本央行貨幣政策的動向，因為這可能讓美聯(lián)儲的貨幣政策逆轉，從而讓資金又從美國金融體系流出；也會可能改變?nèi)毡镜难胄胸泿耪?，從而讓正在流向日本的資金也發(fā)生突然的逆轉，日元又出現(xiàn)貶值；當然更重要的是英國脫歐可能讓歐盟解體而造成全球市場的巨大震蕩。這些國內(nèi)投資者都是要注意的事件。

當然更要關注的是中國當前的經(jīng)濟形勢。對于當前中國的經(jīng)濟形勢，盡管在第一季度中國經(jīng)濟增長能夠保持在6.7%的水平，其重要的原因是一月份及之后，一線城市及部分二線城市的房價瘋狂上漲，而造成了全國房地產(chǎn)市場全面繁榮，出現(xiàn)住房銷售面積及銷售金額快速上漲，而這種增長則是成了一季度經(jīng)濟增長主要動力。當然這種動力在二季度其他一些城市還在延續(xù)，但是這種延續(xù)的動力正在減弱，因為以高房價推動的經(jīng)濟增長是不可持續(xù)的。只要中國央行信貸過度擴張的貨幣政策不加碼，首付貸等高杠桿方式得到限制，房價的瘋狂上漲就會得到制止。所以，當一線城市的房價瘋狂上漲得到收斂之后，以房價瘋狂上漲的經(jīng)濟增長能否得以持續(xù)是相當不確定性。當前一線城市的情況就表明了這點。

如果房地產(chǎn)拉動經(jīng)濟增長的動力減弱，那么第二季度中國的經(jīng)濟增長能否保持第一季度那種態(tài)勢也是不確定的。比如，進入第二季度，中國的多項經(jīng)濟指標都出現(xiàn)了全面的轉弱。比如工業(yè)生產(chǎn)、外貿(mào)出口、內(nèi)需消費，自4月起又開始轉弱，所以，第二季經(jīng)濟增長能否穩(wěn)定在6.7%，還是進一步減速，事實上同樣不可樂觀。下半年的情況更是如此。

更為重要的是，正如前面所指出的，如果房地產(chǎn)拉動經(jīng)濟增長的動力全面減弱，如果更多的經(jīng)濟數(shù)據(jù)也在減弱，那么，下半年的經(jīng)濟增長是否能夠保持政府今年設定的底線同樣是不一定的。從上個星期五公布的上個月國內(nèi)采購經(jīng)濟指數(shù)（PMI）看，國內(nèi)經(jīng)濟面臨的困難與不確定性正在增加，就業(yè)壓力也在上升。制造業(yè)PMI的從業(yè)人員指數(shù)跌至47.9%。這個數(shù)據(jù)表明了中國制造業(yè)招聘正在持續(xù)收縮。政府希望服務業(yè)向好來增長國內(nèi)就業(yè)市場的平穩(wěn)，但是實際上同期的非制造業(yè)PMI的從業(yè)人員指數(shù)收縮得更嚴重。而這些不僅意味著中國經(jīng)濟結構調(diào)整及淘汰落后產(chǎn)能嚴重影響居民就業(yè)，更重要的是失業(yè)加劇會影響國內(nèi)居民的收入，影響國內(nèi)居民的消費，從而導致內(nèi)需進一步減弱。

所以，就目前國內(nèi)外的經(jīng)濟經(jīng)濟來看，下半年中國經(jīng)濟形勢一點都不容樂觀。這不僅在于國際市場的不確定性正在增加，也在于國內(nèi)經(jīng)濟增長的動力正在減弱，特別是“房地產(chǎn)化”經(jīng)濟正在減弱，這些都會嚴重中國股市。

還有，就目前中國股市的情況來看，中國股市正在自我修復之中，市場的信心要得以恢復還是一個漫長的過程。盡管劉士余主席上任之后正在對股市進行多方面的整頓，這有利于市場秩序的確立及投資者對股市的信心恢復，但就當前中國股市來說，不進行重大的制度改革，市場秩序要得以恢復是不容易的。不過，就當前中國股市來說，任何重大的改革都會對市場造成大的沖擊，都不利于股市的休養(yǎng)生息及自我修復。如何在這兩者之間達到平衡，則當前監(jiān)管層面對的難題，也是當前中國股市面對的難題。在這種情況下，中國股市也只能在靜靜成長。這可能是下半年中國股市的基本態(tài)勢。