高偉達(dá)(300465)

事件描述

公司于 2016 年 6 月 29 日發(fā)布公告： 擬以發(fā)行股份和支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式購買上海睿民 100%的股權(quán)，交易金額為 3 億元，同時募集不超過 7790萬元配套資金。其中，以現(xiàn)金方式支付上海睿民交易對價的 21.80%，總計6540 萬元；以發(fā)行股份的方式支付上海睿民交易對價的 78.20%，總計 2.346億元。合計擬發(fā)行股份 613.95 萬股，發(fā)行價均為 50.90 元/股。上海睿民業(yè)績承諾為 2016 年-2018 年扣非凈利潤分別不低于 2000 萬元、 2600 萬元、3380 萬元。

事件評論

睿民創(chuàng)新優(yōu)勢明顯，客戶資源優(yōu)質(zhì)。 上海睿民是一家向金融客戶提供專業(yè)咨詢規(guī)劃及解決方案的軟件開發(fā)及服務(wù)商，在支付業(yè)務(wù)、票據(jù)業(yè)務(wù)、金融租賃業(yè)務(wù)等方面有著較為成熟的解決方案與產(chǎn)品，特別是在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域有著互聯(lián)網(wǎng)賬戶平臺、云端移動支付平臺、互聯(lián)網(wǎng)借貸金融、小微自動化審批、小微社區(qū)服務(wù)、線上供應(yīng)鏈金融等先進(jìn)的經(jīng)驗(yàn)與解決方案。與民生銀行、中國平安、浙商銀行等金融機(jī)構(gòu)客戶建立了較為穩(wěn)定的合作關(guān)系，具有優(yōu)質(zhì)客戶資源。管理團(tuán)隊及核心技術(shù)人員在金融信息服務(wù)領(lǐng)域從業(yè)多年，具有豐富的金融信息化系統(tǒng)實(shí)施項(xiàng)目實(shí)操和管理經(jīng)驗(yàn)。

互補(bǔ)優(yōu)勢明顯，助力客戶拓展。 若收購?fù)瓿?，睿民與公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)在產(chǎn)品形態(tài)及功能上具有較強(qiáng)的互補(bǔ)性，雙方整合后有助于公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)加速成熟，如上海睿民支付業(yè)務(wù)產(chǎn)品可成為公司 IT 解決方案中資金支付與結(jié)算的基礎(chǔ)；票據(jù)業(yè)務(wù)產(chǎn)品可作為上市票據(jù)平臺的底端業(yè)務(wù)支撐；金融租賃、小貸、供應(yīng)鏈金融將進(jìn)一步完善上市公司現(xiàn)有信貸風(fēng)控產(chǎn)品體系。 同時睿民擁有的民生銀行等優(yōu)質(zhì)客戶資源也有助于公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)加快對接，提供新的增量需求。

SAAS 水到渠成，金融資產(chǎn)交易平臺順勢而為。 面對多種壓力，中小銀行升級 IT 架構(gòu)需求強(qiáng)烈，受制資金實(shí)力有限、傳統(tǒng) IT 初始成本高企，SAAS 模式有望成為首選。公司銀行核心系統(tǒng)實(shí)力雄厚， CRM、 ECIF獨(dú)具優(yōu)勢；并參股興業(yè)數(shù)金，負(fù)責(zé)平臺云化業(yè)務(wù)；聯(lián)手聯(lián)通云，擬打造第三方云托管平臺；中小銀行優(yōu)秀 SAAS 平臺水到渠成。目前，國內(nèi)中小銀行達(dá) 4000 余家，如每家銀行 SAAS 收費(fèi) 200 萬/年，對應(yīng)市場 80 億，公司有望在產(chǎn)品、經(jīng)驗(yàn)、資源方面獨(dú)占一方。的。

同時，公司以技術(shù)積淀為本，投資興業(yè)數(shù)金，金融資產(chǎn)交易平臺快速啟動；參股盈行金融，平臺業(yè)務(wù)快速豐富；擬納入上海睿民， 平臺創(chuàng)新有望突破?；诙嗄攴e累的存量銀行資源，以及未來通過 SAAS 模式綁定的增量客戶，外加中小銀行強(qiáng)烈需求，金融資產(chǎn)交易平臺有望由淺入深并快速壯大。 SAAS及交易平臺若逐步過度到流量收費(fèi)，公司盈利模式將迎來蛻變。

具備 FinTech 持續(xù)創(chuàng)新基因， 維持“買入”評級。 公司以銀行 IT 解決方案為基，重點(diǎn)發(fā)力銀行云托管與 SAAS，順勢延伸至金融資產(chǎn)交易平臺，具備技術(shù)、客戶優(yōu)勢，創(chuàng)新動力強(qiáng)勁，成長路徑清晰，有望迎來二次騰飛。暫不考慮收購及增發(fā)影響，預(yù)計 2016-2018 年 EPS 為 0.54、 0.76、 1.02 元，維持“買入”評級。

風(fēng)險提示： 收購進(jìn)度不及預(yù)期，創(chuàng)新業(yè)務(wù)推進(jìn)速度不及預(yù)期