6月20日，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)先后到中國(guó)建設(shè)銀行、中國(guó)人民銀行考察并主持召開(kāi)座談會(huì)，強(qiáng)調(diào)要“多渠道推動(dòng)股權(quán)融資......提高直接融資比重......采取綜合措施逐步降低非金融類企業(yè)杠桿率。”

當(dāng)前，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資難融資貴問(wèn)題仍然較為突出。同時(shí)，隨著經(jīng)濟(jì)增速放緩，產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩，經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)凸顯出來(lái)。

剖析成因發(fā)現(xiàn)，長(zhǎng)期以來(lái)間接的、負(fù)債性的融資比例過(guò)高，從而導(dǎo)致非金融企業(yè)杠桿率過(guò)高是主要的關(guān)鍵性因素。

以銀行以及各類貸款公司融資為主的間接融資，對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)壓力與包袱越來(lái)越大。負(fù)債性的間接融資既要還本還要付息并且到期還款的時(shí)間點(diǎn)壓力非常之大。

經(jīng)營(yíng)再好的企業(yè)公司，對(duì)于變幻莫測(cè)的市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，發(fā)生一時(shí)困難包括資金困難是家常便飯。但是，一旦遇到銀行貸款到期日與困難交織在一起，銀行極有可能把企業(yè)逼上絕路，最終兩敗俱傷。

由于負(fù)債性間接融資比例過(guò)高，已經(jīng)導(dǎo)致整個(gè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)負(fù)債率杠桿率太高。已是中國(guó)經(jīng)濟(jì)眼前與未來(lái)的巨大風(fēng)險(xiǎn)隱患。如果解決不好將后患無(wú)窮。

如何提高直接融資比重而又降低間接融資比例呢？造成這個(gè)問(wèn)題的癥結(jié)在于全社會(huì)融資形式過(guò)于單一，間接融資占據(jù)絕大部分融資市場(chǎng)，而直接融資規(guī)模太小，比例過(guò)低。關(guān)鍵在于提高直接融資比重。如何提高呢？必須在直接融資主力軍的資本市場(chǎng)上下足功夫。

多渠道推動(dòng)股權(quán)融資是一箭雙雕，既能提高直接融資比重，又能降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)負(fù)債率杠桿率。如何提高呢？在多渠道上做足文章。

從縱向看，必須加快發(fā)展多層次的資本市場(chǎng)、股權(quán)交易與融資市場(chǎng)。全國(guó)統(tǒng)一市場(chǎng)要繼續(xù)完善，降低門(mén)檻，放開(kāi)融資準(zhǔn)入。同時(shí)，發(fā)展服務(wù)中小企業(yè)的區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)以及省級(jí)以及跨省金三角地帶的跨區(qū)域中小微企業(yè)股權(quán)投資交易市場(chǎng)。給所有創(chuàng)業(yè)主與企業(yè)提供無(wú)門(mén)檻的權(quán)益性投資融資市場(chǎng)。

從橫向看，探索建立多層次資本市場(chǎng)轉(zhuǎn)板機(jī)制，包括三板以及新三板的轉(zhuǎn)板制度機(jī)制。給中小微企業(yè)、創(chuàng)新類企業(yè)提供股票主板市場(chǎng)融資的機(jī)會(huì)。同時(shí)，主板IPO注冊(cè)制改革絕不能偃旗息鼓、杳無(wú)音訊。無(wú)論從推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放的角度，還是從解決中小微企業(yè)融資難融資貴之急需，都需要盡快推出IPO注冊(cè)制，刻不容緩。再者，設(shè)計(jì)初衷非常好、已經(jīng)籌備完畢的新興戰(zhàn)略版沒(méi)有任何理由雪藏了。

提高直接融資比重一個(gè)突破口是銀行貸款轉(zhuǎn)股權(quán)，一方面這只能解決存量問(wèn)題，另一方面實(shí)際操作中把控非常難。好的企業(yè)，銀行與企業(yè)都不愿意；經(jīng)營(yíng)十分困難的企業(yè)銀行又不愿意，有逃廢銀行債務(wù)的嫌疑與可能。

最可行的辦法與根本性出路就是，充分發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制作用，圍繞市場(chǎng)特別是資本市場(chǎng)，做好頂層設(shè)計(jì)，運(yùn)用市場(chǎng)化、法治化方式，采取綜合措施，提高直接融資比重，逐步降低非金融類企業(yè)杠桿率。

實(shí)體經(jīng)濟(jì)負(fù)債率高、杠桿率高，融資難融資貴問(wèn)題困擾幾十年了。問(wèn)題出在總是習(xí)慣于計(jì)劃命令經(jīng)濟(jì)思維，總是采用頭痛醫(yī)頭、腳痛醫(yī)腳的辦法來(lái)解決?，F(xiàn)在到了釜底抽薪徹底解決這一問(wèn)題的時(shí)候了。用市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)思維，讓市場(chǎng)在資本資金配置中起決定性作用，從資本市場(chǎng)改革開(kāi)放、制度性安排入手，讓所有實(shí)體企業(yè)、創(chuàng)新型公司與人才都能在資本市場(chǎng)順暢的直接融資，這才是根本出路。

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