點(diǎn)評(píng):

北京安圖是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的地理信息技術(shù)企業(yè)。北京安圖是一家地理信息領(lǐng)域集軟件研發(fā)、應(yīng)用實(shí)施、數(shù)據(jù)服務(wù)于一體的高新技術(shù)企業(yè),長(zhǎng)期致力于地理信息底層技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)品開發(fā),業(yè)務(wù)范圍涉及數(shù)據(jù)獲取與加工、地理信息三維平臺(tái)研發(fā)、政府與企業(yè)行業(yè)信息化解決方案、基于地理信息的大眾應(yīng)用與服務(wù)等。自成立以來,北京安圖主持和參與了多項(xiàng)國(guó)土資源部、住建部的重大科研項(xiàng)目,開發(fā)了覆蓋國(guó)土資源、住建各領(lǐng)域全生命周期的產(chǎn)品線,先后為重慶、成都、三亞、南京等眾多城市的國(guó)土資源和住建等部門建立了GIS等應(yīng)用系統(tǒng),積累了豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)優(yōu)勢(shì)。

本次收購(gòu)有利于進(jìn)一步提升公司盈利能力。本次交易中,北京安圖承諾2016年、2017年以及2018年經(jīng)審計(jì)的扣除非經(jīng)常性損益以及研發(fā)資本化費(fèi)用后的凈利潤(rùn)分別不低于950萬(wàn)元、1,250萬(wàn)元以及1,600萬(wàn)元,此次并購(gòu)將為公司的持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)提供動(dòng)力。

本次收購(gòu)有利于促進(jìn)資源整合,提升公司不動(dòng)產(chǎn)登記市場(chǎng)占有率。不動(dòng)產(chǎn)登記信息化市場(chǎng)巨大,是公司所處地理信息行業(yè)的重大市場(chǎng)機(jī)遇。公司的核心業(yè)務(wù)主要在于GIS平臺(tái)產(chǎn)品的銷售和相關(guān)行業(yè)應(yīng)用實(shí)施,處于產(chǎn)業(yè)鏈的中游,北京安圖屬于其GIS平臺(tái)產(chǎn)品的下游用戶之一,收購(gòu)北京安圖,可以實(shí)現(xiàn)雙方在技術(shù)、人員和客戶資源上的高效整合,實(shí)現(xiàn)客戶資源和人力資源共享,擴(kuò)大公司在國(guó)土、房產(chǎn)和不動(dòng)產(chǎn)登記等領(lǐng)域的產(chǎn)品應(yīng)用,進(jìn)一步擴(kuò)大公司在不動(dòng)產(chǎn)登記信息化建設(shè)的市場(chǎng)份額。

北京安圖將助力公司平臺(tái)戰(zhàn)略的實(shí)施。公司自成立以來一直堅(jiān)持以提供GIS平臺(tái)產(chǎn)品為主的平臺(tái)戰(zhàn)略。GIS平臺(tái)軟件是GIS行業(yè)的技術(shù)核心和制高點(diǎn),具有專業(yè)性較強(qiáng)、技術(shù)門檻較高、市場(chǎng)相對(duì)集中、毛利水平較高的特點(diǎn)。公司實(shí)施平臺(tái)戰(zhàn)略能夠最大發(fā)揮核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。在國(guó)土、測(cè)繪等傳統(tǒng)地理信息市場(chǎng),同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手仍然通過其較強(qiáng)的品牌優(yōu)勢(shì)和較為穩(wěn)固的用戶使用習(xí)慣,占據(jù)了一定的市場(chǎng)份額。公司并購(gòu)北京安圖有利于借助不動(dòng)產(chǎn)登記信息建設(shè)的機(jī)遇,擴(kuò)大在國(guó)土、房產(chǎn)等傳統(tǒng)GIS平臺(tái)市場(chǎng)的市場(chǎng)份額,進(jìn)一步推進(jìn)公司平臺(tái)戰(zhàn)略的實(shí)施。

投資建議:公司作為國(guó)內(nèi)GIS云計(jì)算龍頭,面臨云計(jì)算技術(shù)變革和百億不動(dòng)產(chǎn)市場(chǎng)啟動(dòng)兩大歷史性機(jī)遇,同時(shí)國(guó)家加強(qiáng)信息安全建設(shè)、二三維一體化產(chǎn)品更替、進(jìn)入軍工核心市場(chǎng)等都是助力其加速發(fā)展的“助推劑”。公司抓住時(shí)機(jī)推出力度空前的員工持股計(jì)劃并加強(qiáng)外延擴(kuò)張力度,助力其實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。預(yù)計(jì)2016-2017年備考EPS分別為0.33元、0.5元,維持“買入-A”評(píng)級(jí),目標(biāo)價(jià)26元。

風(fēng)險(xiǎn)提示:GIS行業(yè)應(yīng)用拓展不及預(yù)期。