4月底微影時(shí)代完成C+輪融資,估值約116億元;5月15日淘票票A輪融資估值137億元;5月28日,光線控股及光線傳媒通過股權(quán)+現(xiàn)金的方式收購貓眼電影57.4%股權(quán);貓眼電影整體估值83億元。幾大電影在線票務(wù)龍頭估值均達(dá)百億左右,其泛娛樂入口價(jià)值廣受關(guān)注。

在線票務(wù)平臺(tái)年覆蓋觀影人次在10億以上,通過提前推廣、預(yù)售電影票、票價(jià)補(bǔ)貼等多元模式參與電影發(fā)行的營(yíng)銷附加值高。在近年創(chuàng)新發(fā)行模式層出不窮,傳統(tǒng)發(fā)行龍頭維護(hù)市場(chǎng)地位的壓力加劇的背景下,院線、制片發(fā)行方與在線票務(wù)平臺(tái)深度綁定,穩(wěn)固其發(fā)行市場(chǎng)份額成為必然趨勢(shì)。

在線票務(wù)平臺(tái)僅靠電影票銷售無法形成盈利模式,已普遍向電影發(fā)行、制作上游延伸,泛娛樂布局探索盈利模式。此外,我們認(rèn)為在線票務(wù)作為國內(nèi)影院服務(wù)平臺(tái)的價(jià)值仍明顯被低估;在線票務(wù)平臺(tái)為影院提供導(dǎo)流、數(shù)據(jù)分析、運(yùn)營(yíng)優(yōu)化、會(huì)員管理、電影周邊產(chǎn)品銷售等各類功能的服務(wù)與平臺(tái)化實(shí)踐尚在發(fā)展早期。有能力升級(jí)為影院服務(wù)平臺(tái)的在線票務(wù)平臺(tái),與影院建立深度合作,共享電影周邊產(chǎn)業(yè)有望帶來規(guī)?；挠儸F(xiàn)前景。

電影行業(yè)景氣跟蹤:5月國產(chǎn)片供給不足,觀影偏好分化明顯

1.2016年5月電影票房為31.36億,同比下降1.7%;觀影9536萬人次,同比增長(zhǎng)10.6%;排片場(chǎng)次575萬,同比增長(zhǎng)37.6%。1-5月累計(jì)票房206.5億,同比增長(zhǎng)21.6%,電影平均票價(jià)繼續(xù)下行。

2.5月新上映影片28部,其中國產(chǎn)片22部,進(jìn)口片6部;影片供給數(shù)量為2016年最低。進(jìn)口片供給數(shù)量平穩(wěn),國產(chǎn)片供給數(shù)量則明顯不足。國產(chǎn)片份額僅27%,過億影片僅有《北京遇上西雅圖之不二情書》。安樂在4-5月均有票房表現(xiàn)較突出的制作發(fā)行項(xiàng)目,份額相對(duì)領(lǐng)先。

3.省市票房環(huán)比變化分化加劇,一線城市對(duì)引進(jìn)大片的觀影偏好領(lǐng)先全國,票房占比較前期上升。

投資建議:

在深度專題研究《電影大數(shù)據(jù)透析票房驅(qū)動(dòng)新變量及制片發(fā)行最新格局與趨勢(shì)》中我們?cè)敱M分析了好萊塢產(chǎn)業(yè)格局:六大渠道龍頭發(fā)行總份額達(dá)77%,旗下制片力量份額45%以上;垂直整合平臺(tái)公司主導(dǎo)電影產(chǎn)業(yè)。維持該報(bào)告中提出的核心建議:看好具備縱向一體化整合力的平臺(tái)型公司成為電影產(chǎn)業(yè)主導(dǎo)力量的發(fā)展前景。電影產(chǎn)業(yè)投資優(yōu)選產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)為具備龍頭潛力的發(fā)行渠道商,其次為新晉制作力量。

風(fēng)險(xiǎn)分析:票房增速下行,影視行業(yè)并購整合風(fēng)險(xiǎn),競(jìng)爭(zhēng)加劇。