報(bào)告要點(diǎn)

事件描述

長(zhǎng)江農(nóng)業(yè)召開(kāi)糖產(chǎn)業(yè)專家電話會(huì)議。

事件評(píng)論

長(zhǎng)江農(nóng)業(yè)觀點(diǎn):維持對(duì)糖價(jià)看漲的堅(jiān)定判斷,預(yù)計(jì)國(guó)際糖價(jià)可漲至25美分/磅,國(guó)內(nèi)糖價(jià)會(huì)補(bǔ)漲,高點(diǎn)可達(dá)6500元/噸。理由如下:

1、兩個(gè)超預(yù)期變化擴(kuò)大供需缺口,為糖價(jià)進(jìn)一步上漲提供基本面支撐。一是極端氣候影持續(xù)發(fā)酵:國(guó)際上,印度持續(xù)干旱,且出口關(guān)稅提高25%, 歐洲(2013年洪災(zāi)致減產(chǎn)50萬(wàn)噸)、美國(guó)、埃塞俄比亞、澳大利亞也相繼出現(xiàn)洪災(zāi)和旱災(zāi);國(guó)內(nèi)方面,主產(chǎn)區(qū)持續(xù)降雨,雨量同增18%,不利于糖產(chǎn)量增長(zhǎng),且易發(fā)病蟲(chóng)害,影響產(chǎn)糖率和甘蔗糖分。二是供給持續(xù)收縮:進(jìn)口方面,國(guó)際糖價(jià)上漲,內(nèi)外糖價(jià)差縮小,今年1~4月進(jìn)口糖同減45.6%;走私方面,打私范圍擴(kuò)大疊加走私動(dòng)力下降,供給進(jìn)一步減少。

2、歐盟配額取消影響有限,16/17榨季全球供需或仍現(xiàn)缺口。盡管歐盟即將取消1330萬(wàn)噸的食糖生產(chǎn)配額,但因極端氣候影響產(chǎn)量,歐盟下榨季食糖產(chǎn)量未必出現(xiàn)增長(zhǎng)。因此,16/17榨季全球雖巴西產(chǎn)量或現(xiàn)增長(zhǎng), 但印度、泰國(guó)減產(chǎn)將導(dǎo)致16/17榨季全球供給仍處短缺狀況。

3、國(guó)儲(chǔ)糖投放難抑制糖價(jià)漲勢(shì)。國(guó)儲(chǔ)糖主要作為戰(zhàn)略儲(chǔ)備,且歷史上, 國(guó)儲(chǔ)糖投放均未改變糖價(jià)上漲趨勢(shì)。在時(shí)間和價(jià)格兩個(gè)維度上,今年8月之前和糖價(jià)在6100元/噸以下時(shí),國(guó)家拋儲(chǔ)可能性較小。此外,目前國(guó)儲(chǔ)糖庫(kù)存700萬(wàn)噸,幾乎是2010年的一倍,因此國(guó)儲(chǔ)糖的投放對(duì)供需基本面的沖擊更小,糖價(jià)上漲趨勢(shì)不改。

4、進(jìn)口、走私、價(jià)差因素改善。因配額內(nèi)、外價(jià)差同比分別由2168、1293元/噸縮窄至978、-276元/噸,進(jìn)口獲利減少,今年1~4月進(jìn)口量同減45.6%,加之打私趨嚴(yán),后期國(guó)內(nèi)糖價(jià)將補(bǔ)漲。

因供給持續(xù)收縮,預(yù)計(jì)國(guó)際糖價(jià)漲至25美分/磅,后期國(guó)內(nèi)糖價(jià)將補(bǔ)漲, 高點(diǎn)達(dá)6500元/噸。重點(diǎn)推薦:南寧糖業(yè),關(guān)注貴糖股份、中糧屯河。

風(fēng)險(xiǎn)提示:糖價(jià)上漲不達(dá)預(yù)期。