小長假期間，外圍市場出現(xiàn)不安定因素，隨著美聯(lián)儲6月貨幣政策會議以及英國退歐公投等風(fēng)險事件臨近，本周避險情緒顯然已提前席卷了全球金融市場。各大券商分析師也發(fā)表了最新觀點(diǎn)：

國泰君安喬永遠(yuǎn)：“逢場作戲”，適可而止

行情又到糾結(jié)時。過去兩周，上證綜指雖僅有百點(diǎn)反彈，但熱門板塊和主題卻實現(xiàn)了快速輪動，賺錢效應(yīng)依舊精彩紛呈。但行情快速輪動的背后，市場潛在矛盾正逐步顯露苗頭：一是二級投資者與產(chǎn)業(yè)資本的“圍城”之惑，現(xiàn)金持有者在賺錢效應(yīng)下蠢蠢欲動，意欲進(jìn)城；但產(chǎn)業(yè)資本卻在難得的市場熱情中迎來新一輪減持潮，部分公司大股東更是祭出“清倉式”減持的大招，意欲出城。回顧15年6月以來，產(chǎn)業(yè)資本出現(xiàn)過兩次凈減持高峰，一次是在16年3月底4月初，一次就是當(dāng)下，對比上次，二級投資者在與產(chǎn)業(yè)資本的博弈中似乎難占優(yōu)勢。二是場內(nèi)投資者配置選擇的矛盾，如果繼續(xù)買入鋰電池、新能源汽車、次新股等新高主題，風(fēng)險收益比開始降低，還要承擔(dān)接盤俠的風(fēng)險；但選擇買入其他主線，又看不到明顯的賺錢效應(yīng)，還要承擔(dān)時間成本。因此，當(dāng)下選擇追高還是蟄伏等待同樣面臨兩難。

廣發(fā)策略陳杰：現(xiàn)在談“見底”還為時尚早

我們認(rèn)為要警惕“跌也跌不到哪去”的想法，A股在去年6月“泡沫”破滅之后，距離底部的空間可能還很大，只是過程很慢而已(“慢熊”)。在“慢熊”之中，確實會有很多“熊市反彈”，但不是每一次都值得參與。在當(dāng)前環(huán)境下，能夠改變投資者中長期預(yù)期的潛在因素有：改革轉(zhuǎn)型、流動性、匯率，但現(xiàn)在這三者都沒有看到積極的信號。

海通荀玉根：短期進(jìn)入震蕩市中爬小山坡階段

核心結(jié)論：①宏觀和產(chǎn)業(yè)周期角度看市場中期趨勢：熊市主跌浪已經(jīng)結(jié)束，步入存量資金博弈的震蕩市。短期進(jìn)入震蕩市中爬小山坡階段。②短期反彈主邏輯是創(chuàng)新，5月30日全國科技創(chuàng)新大會是個起點(diǎn)，國企改革如推進(jìn)將增添新力量，期間海外因素會有些干擾。③20-30倍PE白馬成長股為底倉，30-50倍高成長股做波段，如新能源/智能汽車、體育娛樂等，主題關(guān)注國企改革中資產(chǎn)注入和殼價值類公司。

中金王漢鋒：“估值回歸”的過程將更加舒緩

我們認(rèn)為在去年年底對今年市場的定調(diào)在當(dāng)前依然是適用的，A股整體上依然處于貨幣政策在過去兩年大幅放松導(dǎo)致估值擴(kuò)張后、增長沒有明顯起色的情況下的“估值回歸”過程，其中價值虛高的部分“回歸”幅度將更大(高估值的中小市值個股)。只不過，“回歸”的過程隨著市場在過去一年以來的大幅下跌已經(jīng)實現(xiàn)了大部分，未來這個“估值回歸”的過程將更加舒緩、節(jié)奏也將更慢，過程將一波三折，而非直線。

安信證券徐彪：迎接吃飯行情

端午期間安信證券發(fā)布戰(zhàn)斗檄文稱，迎接吃飯行情！未來幾個月，風(fēng)險偏好回升具有確定性。權(quán)威人士講話以后，所有政策的核心主線已經(jīng)由穩(wěn)增長悄悄轉(zhuǎn)變?yōu)楣┙o側(cè)改革+創(chuàng)新雙輪驅(qū)動。從現(xiàn)在開始，改變中短期悲觀的看法，旗幟鮮明看多！未來幾個月有望出現(xiàn)一輪吃飯行情(熊市里15%甚至20%以上的指數(shù)反彈，錯過這波就要等明年)。創(chuàng)業(yè)板有望領(lǐng)漲，尤其是硬件創(chuàng)新的主線如智能音箱、OLED、核電等產(chǎn)業(yè)鏈會高燒不退。主板的非銀金融、稀土農(nóng)產(chǎn)品為代表的漲價板塊也有望跟隨創(chuàng)業(yè)板有尚佳表現(xiàn)。

國信策略：多事之秋，穩(wěn)健為上

節(jié)后迎來超級星期，配置穩(wěn)健為上。端午節(jié)后一周迎來國內(nèi)5月經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)、MSCI對A股的評估結(jié)果以及美聯(lián)儲6月議息會議，并且英國退歐公投臨近，在基本面和事件性等因素影響下，市場短期內(nèi)風(fēng)險偏好易受影響，配置上建議穩(wěn)健為主。

銀河證券：市場避險情緒升溫，謹(jǐn)防變數(shù)

1、A股重回微幅震蕩，市場情緒仍舊謹(jǐn)慎；2、國內(nèi)方面，資金流動性無虞，諸多5月宏觀數(shù)據(jù)公布，經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇還在繼續(xù)；3、6月初A股上漲源于對納入MSCI的預(yù)期，公布日期將近，謹(jǐn)防黑天鵝事件帶來的影響；4、外部環(huán)境，美聯(lián)儲加息步伐放緩，大宗商品全線反彈，英國脫歐概率陡增，市場避險情緒濃重；5、維持前期存量博弈、震蕩磨底的觀點(diǎn)，警惕短期市場的不確定性風(fēng)險。

國金證券：步入兌現(xiàn)期，短期謹(jǐn)慎為宜

A股市場一直徘徊不前無非糾結(jié)于以下幾個方面：1)美聯(lián)儲今年到底是加息一次還是兩次，什么時間點(diǎn)加息；2)A股6月15號能否納入MSCI；3)6月23日將揭曉英國是否退歐；4)人民幣匯率今年何去何從，升值還是貶值；5)今年官方定義為是“穩(wěn)健的貨幣政策與積極的財政政策”，那么上述政策在“調(diào)結(jié)構(gòu)與穩(wěn)增長”中如何做到較好的權(quán)衡。在上述5個方面的“糾結(jié)”未靴子落地之前，我們傾向于市場難有趨勢性機(jī)會，增量資金不入場，存量消耗的市場使得今年參與投資的難度依然較大。

招商證券：反彈途中的調(diào)整，而非反彈結(jié)束

短期我們?nèi)匀徽J(rèn)為大概率是相對寬幅的橫盤震蕩，大概率是反彈途中的調(diào)整，而非反彈結(jié)束。中期觀點(diǎn)維持：上證指數(shù)：二季度2600-3150、全年2300-3450。上周市場情緒有所回落，仍處積極狀態(tài)。節(jié)后的市場消息面再度錯綜復(fù)雜，海外市場避險情緒加強(qiáng)，可能對A股情緒產(chǎn)生一定的影響。(1)變差的狀態(tài)：白酒、證券、鋰電池、OLED、稀土、區(qū)塊鏈，跟隨指數(shù)的特征比較明顯。創(chuàng)業(yè)板權(quán)重股低迷。(2)變好的狀態(tài)：小主題依然存在一定的賺錢效應(yīng)。

湘財證券：本周上證指數(shù)波動區(qū)間2905-3000點(diǎn)

技術(shù)上看，上周上證指數(shù)在利好拉升后在2905-2945點(diǎn)區(qū)域形成了新的整理平臺，在消息面多空交織的情況下，短期內(nèi)大概率仍將是新平臺的震蕩整理走勢。上周動量與反轉(zhuǎn)策略都能夠超越指數(shù)，且反轉(zhuǎn)策略超越動量策略，預(yù)計本周上證指數(shù)波動區(qū)間2905-3000點(diǎn)。